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关注 | 开工率仅1.66%！第三大锂电池制造商沃特玛几近全部停产，母公司坚瑞沃能上半年巨...

作者：叶宿幽
2018-08-29 13:10:35
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来源：能见Eknower、证券时报

一半是海水，一半是火焰。

这是锂电池行业目前最真实的写照。

国内最大的动力电池制造商【宁德时代(300750)、股吧】（300750.SZ）发布半年报四天后，第三大锂电池制造商沃特玛母公司坚瑞沃能（300116.SZ）8月27日晚间也发布了半年报。

只是宁德时代业绩很好——上半年实现营业总收入93.6亿元，同比增长49%，实现净利润10.7亿元，同比下降45.83%，扣非后净利润近7亿元，同比增长36.6%；而【坚瑞沃能(300116)、股吧】则出现巨额亏损……

坚瑞沃能8月26日晚披露半年报，2018年上半年实现营业收入32.38亿元，同比减少46.62%；净利润亏损16.7亿元，去年同期盈利5.58亿元；基本每股收益为-0.6865元。

坚瑞沃能目前的主要业务是锂离子动力电池、新能源汽车租售及运营以及消防工程。业绩剧烈下滑，公司归于以下4个因：受债务危机影响，子公司沃特玛锂离子电池(组)生产销售、新能源汽车销售及服务业务大幅减少，当期营业收入主要系为缓解债务压力，折价处置、变现存货等资产形成，毛利率大幅下降；考虑到部分客户应收债权的可回收水平，公司对部分客户的应收款项补充计提坏账准备；计提存货跌价准备和固定资产跌价准备；由于公司付息债务较多，当期计提利息费用等较上年同期有所增长。

据了解，2018年4月，坚瑞沃能自曝近20亿元的债务逾期状况，因来自子公司沃特玛。沃特玛是动力电池生产商，2016年，主营消防设备的坚瑞消防以52亿元总价收购沃特玛100%股份，商誉达46亿元。交易完成后公司更名为坚瑞沃能，主营业务转向了新能源汽车和动力电池。2016年，坚瑞沃能实现净利润为4.29亿元，同比暴增近11倍。

坚瑞沃能半年报中称，今年上半年，由于沃特玛自身战略决策失误，扩张速度过快，内部管理失控加上新能源市场环境和国家政策调整等不利变化，陷入债务危机。后续又引发一系列连锁反应，公司大多数银行账户被冻结、大量经营性资产被封，从而导致生产经营受到重大影响，沃特玛整体开工率严重不足，业务量也进一步降低。截至2018年8月6日，坚瑞沃能及沃特玛名下累计被冻结银行账户83个，涉及冻结金额共计8563万元。

截至2018年上半年，坚瑞沃能主要债务221.67亿元，其中：应付票据76.57亿元，应付账款24.05亿元，银行借款61.03亿元，融资租赁形成长期应付款21.66亿元，非金融机构借款6.6亿元，股东借款14.65亿元。公司逾期债务67.2亿元，主要为应付票据和银行借款。另外，公司应收账款净额为86.81亿元，较上年增长了4.68%。

由于银行账户冻结、部分资产被封，导致坚瑞沃能生产经营受到很大影响。截至2018年8月6日，沃特玛开工率大约1.66%，仅有深圳及安徽舒城两个生产基地开工生产。今年7月起，沃特玛深圳地区约500名员工放假6个月，主要为工厂富余人员及后勤行政类员工。在放假期间，仍有少量一线员工留守，以便完成现有的订单生产。

2018年3月，坚瑞沃能公告称，公司控股股东及实际控制人郭鸿宝、公司大股东李瑶正在筹划公司股权转让事项，拟引入战略投资者，该战略投资者为关注新能源的企业，对公司有重大影响。截至目前，该事项仍在进行中，尚无最新进展。

坚瑞沃能半年报显示，拉萨市长园盈佳投资有限公司和北京德联恒丰投资中心均对公司进行了减持，分别减持了2420万股和2407.6万股。

锂电池产能过剩近3倍，沃特玛研发落后需求

过去几年，由于资本高度好全球新能源汽车产业的发展，投入巨资杀入锂电池等产业链领域，导致锂电池行业出现严重过剩局面。

数据显示，【中国动力(600482)、股吧】电池产能2016年达到101GWh，2020年将达到近250GWh，而对应需求方面，2016、2017年分别仅有27GWh、37GWh，而2020年也仅有101GWh。整体供应量是需求量的数倍，行业结构性产能过剩极其严重。

由于产能严重过剩，以及新能源汽车经济性需求的双重压力，导致动力电池价格加速下跌，2017年动力电池价格全年同比下降超28%。

但是在供过于求的形势下，动力电池厂商仍然在继续扩产潮，与此同时，国际电池巨头纷纷投向中国市场，导致动力电池产业的竞争进一步加剧，产业集中度加强。

据 GGII 发布的《新能源汽车产业链数据库》统计显示 2017 年我国新能源汽车动力电池总装机量约 36.4GWh，其中，装机总电量前十动力电池企业合计达 26.81GWh，占整体的 74%，可以出排名靠前的动力电池厂商已占据市场主导地位。

沃特玛同样也在大规模扩张，只是除了盲目扩张，沃特玛另一项重大失策是未能及时调整产品结构。

2018年2月13日，国家四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，进一步提升了技术门槛，明显倾向于高能量密度的动力电池产品——乘用车能量密度高于140Wh/g才能拿到1.1倍补贴，105Wh/g以下车型直接无补贴，同时105-120Wh/g仅有0.6倍补贴。同时， 2018年补贴政策将客车1.1倍补贴的能量密度要求提升至135Wh/g。

从技术的角度，三元电池在能量密度方面有天然的优势，叠加2020年单位电芯300Wh/g的能量密度要求，将全面推动高镍三元电池的发展与产业化应用。2017年国内新能源乘用车电池装机量中，三元锂电池占比已达76%。据中国化学与物理电源行业协会数据，2017年三元锂电池装机量达到16.56GWh，同比增长165%，而磷酸铁锂电池仅装载18.07GWh，同比下滑20.12%，这与2016年双双增长的局面形成强烈反差。

沃特玛却一直坚持磷酸铁锂动力电池技术路线。目前沃特玛开发的32700-6.5Ah、7.0Ah、 7.3Ah三款磷酸铁锂动力电池，成组后的能量密度最高只有135Wh /g，显然无法达到140Wh/g才可以补贴1.1倍的国家政策要求。

资金链断裂的沃特玛虽然声称要开发能量密度达140 Wh /g以上的锂电池产品，但是依靠自身的力量，目前显然是无法如愿的。

这个前景依然广阔的市场，已经开始进入淘汰赛。

据中国储能网信息，2016年共有109家企业实现了有效电池装机供应，而2017年1-10月这一数字就变成了80家，尾部企业已经被淘汰。2018年还将进一步加速淘汰。

来源：能见Eknower、证券时报