欧美7月销量点评新车供给周期开启，23H2电动化

欧美7月销量点评新车供给周期开启，23H2电动化加速
美国1）7月轻型车销售129.9万辆，同/环比+15%/-5%；1-7月累计610.6万，同比+16%，较19年-23%。2）7月电车销量12.0万辆，同/环比+51%/-1%，渗透率9.3%；1-7月累计73.4万辆，同比+53%，渗透率8.2%。
欧洲九国1）7月汽车销售129.9万辆，同/环比+15%/-23%；1-7月累计610.6万辆，同比+13%，较19年-23%。2）7月电车17.3万辆，同/环比+35%/-28%，渗透率21.6%；1-7月累计125.3万辆，同比+19%，渗透率20.5%。
库存7月美国轻型车库存179万，同/环比+56%/-6%，仅为19年的49%；库存天数37天，较去年+10天，为19年的61%。库存环比下滑系7月停工增多所致，实际仍处缓慢恢复中，补库空间较大。
点评
1、7月销量符合预期，H2电动化将加速。7月电车受6月冲量效应影响，环比波动符合历史规律。目前市场正处政策周期向供给周期转型，伴随H2特斯拉Cybertruck/改款M3、大众ID.7、宝马i5，起亚EV9，通用Silverado EV等电动新车落地，欧美电动化进程有望加速。
2、长期看欧美电动化进程不可逆转，政策支持将持续。欧洲碳排放&美国IRA法案保障电车增长空间。我们预测23年美国电车销量161万，同比+62%；全欧电车销量约300万，同比+20%。下半年市场将继续高景气。
投资建议持续推荐低成本 & 创新龙头和国产替代两大方向。
1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。
从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联、宝明、胜利精密等；
2）国产替代这轮被错杀的方向。从国产替代空间看，关注安全件（主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。