【光大电新】锂价已至支撑线，看好4月排产反弹，短期看好受益锂价的方向

1、锂价下滑已对冲电池降价压力。宁德“锂矿返利”条款以20万为锚，看空锂价情绪加重。截止2月26日，碳酸锂报价已降至38-41万元/吨，较22年11月高位降近35%。本周电池成本继续快速下滑，主要随着锂价下行带动正极和电解液价格下行。根据光大电新模型测算，铁锂电芯成本降至0.6元/Wh，较11月高点铁锂电池成本下降0.11元/Wh。目前碳酸锂价格相较11月高点价格下降16w，对铁锂电池成本贡献0.104元/Wh，原材料价格的下降基本已对冲年初来自车厂的降价压力。铁锂电芯成本已与当前钠电打平。

2、供需分析。需求冷清、正极厂减少采购，碳酸锂价格快速下滑后，正极企业已基本扭亏为盈，碳酸锂库存也处于较低水平。而宜春锂矿厂家停产整顿、锂价跌至长协矿成本线，或影响锂供给端。据鑫椤锂电，以长协矿成本来测算，目前碳酸锂成本多在40万元/吨左右，而当前锂价已跌至长协成本。

3、我们认为，当前锂价已阶段性至支撑线，而锂价稳住对板块投资机会才是好事，说明需求不差。核心在于3,4月下游需求回暖程度，看好4月排产反弹，下半年锂供给释放后供需矛盾才将显现。短期关注受益锂价的投资机会，正极、电解液、锂电回收、钠电等。我们认为盈利企稳后，电解液及正负极等材料估值也会略有修复。

投资建议
1. 头部企业，优质客户+产能，格局好宁德时代，亿纬锂能，科达利，恩捷股份（化工组）+星源材质（化工组），璞泰来，天赐材料（化工组）。
2. 受益锂价方向，海外营收高当升科技，芳源股份，德方纳米，天赐材料（化工组）。
3. 量增利稳逻辑的锂电回收天奇股份、光华科技、浙矿股份、新化股份。
4. 钠电振华新材、普利特、华阳股份（金属组）、元力股份（金属组）。