海目星(688559)年报业绩预增239-262%略超预期...

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

事件

    1 月29 日，公司发布2022 年业绩预告。

    投资要点

    业绩预告略超预期，预计2022 年公司归母净利润同比增长239%-262%根据公司业绩预告，公司预计 2022 年实现营业收入 410,589 万 元，同比增加 107%。

    预计 2022 年实现归母净利润 37,037 万元- 39,554 万元，同比增加 239% 至 262%，略超预期；预计实现扣非归母净利润 28,038 万元至-31,033 万元，同比增加 288%至330%。假设以业绩预告中位值3.8 亿归母净利润测算，预计公司2022 年Q4 实现归母净利润2.54 亿元，同比增长248%。

    根据公司业绩预告，截至 2022 年底，公司新签订单约 77 亿元（含税），同比增长约35%； 在手订单约为 81 亿元（含税），同比增长约 59%。伴随公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。

    拟定增20 亿强化西南、华南地区布局，进一步提升区域影响力及市场占有率根据公司定增公告，公司拟定增20 亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金。动力电池领域西南和华南地区已成为我国最具潜力的动力电池产业聚集地之一。1）公司目前在西北地区收入占比较低，进一步跟随客户战略规划，加强西南地区覆盖及交付能力。2）华南地区亦为锂电池生产企业主要布局区域公司在现有的江门生产基地的基础上实施激光智造中心项目，发挥协同效应的同时，进一步扩大产能及就近配套服务能力。光伏领域公司通过多年激光应用技术研发及量产积累，已证明公司产品的竞争力和领先性。本次定增计划将投入部分资金用于光伏激光及自动化设备产能建设。

    激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域此前中标晶科能源11 亿Topcon 激光微损设备，切入光伏激光设备领域，目前光伏高效电池关键激光设备已正式交付。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力，已正式推出大圆柱切卷一体机和280Ah 储能电芯装配线。新型显示领域布局Micro LED 巨量转移等核心设备。预计公司2023 年整体规模效应将进一步凸显，带动盈利能力进一步提升。

    盈利预测与估值

    预计2022-2024 年公司营业收入为41.1/70.6/90.5 亿元，同比增长107%/72%/28%；实现归母净利润3.8/8.0/9.7 亿元，同比增长251%/108%/22%，对应PE 33/16/13 倍。公司2022-2024 年归母净利润复合增速107%，维持“买入”评级。

    风险提示光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

来源[浙商证券股份有限公司 王华君/何家恺]   日期2023-01-31