A股策略周报A股2023年一季度结构性复苏有望延续

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【策略观点】

    开年以来北向资金累计净流入已经超1200 亿，目前东财全A 市盈率为14.2 倍，仍处于历史底部。市场持续复苏还需以下条件（1）就业数据改善才能提供消费持续改善（2）房地产投资增速重新转正才能宏观企稳（3）人民币能稳定在6.7-7区间才能保障外贸修复；同时两大隐患值得关注一是俄乌冲突有恶化可能，二是美联储加息还有最后一波冲击，利率高点可能在Q2 触及5%。

    赛道篇科技创新引领产业革命仍是经济转型的核心驱动。景气赛道如光伏、风电、储能、新能源车继续高增长，例如22 年光伏新增装机量87.4GW，同比+60.3%，中汽协公布2022 年新能源车产销分别完成705.8 万辆和688.7 万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。市场渗透率达到27.6%，较2021 年提升12.6 个百分点。

    【2 月策略组合】

    华自科技（300490）传统主业为锂电设备、环保。后段锂电设备市场占有率全球领先，全资子公司格兰特也具有非常强的底层技术，是水处理膜品种最丰富的技术原创公司之一。背靠湖南资源入局储能，空间广阔。与电力系统打交道30多年，对源网荷储有较深理解。定增加码储能空间广阔。定增拟募资9.1 亿，用于储能电站建设项目工业园区光伏+储能一体化项目。

    振邦智能(003028) 定增募投逆变器及储能系统产能，打造第二增长曲线。新业务与原有主业协同效应强。已研发并生产出车载逆变器等性能良好的产品；逆变器及储能系统核心原材料与智能控制设备存在部分重叠（PCB 控制板），传统业务发力汽车电子，业务回暖值得期待。基于在汽车电子领域掌握的核心技术，汽车电子业务占比有望快速提升。

    安科瑞（300286）微电网是主干网的有效补充，微电网配套政策持续出台。企业配置微电网意愿增强，三方面因素驱动（1）可靠用电企业铺设微电网，有助于实现弹性用电，降低拉闸限电等影响。（2）节能降本峰谷价差拉大，电价上行，实现节能降本。（3）参与电力市场交易，获取电费收益。

    电连技术（300679）助力汽车智能化发展，汽车高速连接器业务优势明显。智能驾驶、智能座舱等功能为核心的汽车智能化将带动高速连接器的需求提升。在汽车高速连接器领域的完善布局与良好卡位优势明显，将显著受益于汽车智能化发展浪潮。深耕射频领域，由智能手机为代表的消费电子领域向高可靠性要求的汽车电子领域拓展进程已取得优异成效。

    通策医疗（600763.SH）通策医疗以医疗服务为主营业务，目前拥有已营业的口腔医疗机构60 家。公司稳坐民营口腔医疗龙头，目前各省市疫情政策逐步放开，口腔医疗供给存在缺口，地域发展不均衡，利润有望迅速恢复。

    【风险提示】

    市场流动性风险、盈利不及预期风险、行业政策变动风险

来源[东方财富证券股份有限公司 周旭辉/曲一平/朱晋潇/何玮/侯伟青]   日期2023-01-31