软控股份(002073)点评报告橡胶装备业务保持增长 软控业绩预增

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事件:

    2023 年1 月4 日,软控股份发布2022 年度业绩预告:预计2022 年业绩同向增长,实现归母净利润1.9-2.2 亿元,同比增长33.56%-54.65%;预计实现扣非归母净利润1.35-1.7 亿元,同比增长59.55%-100.92%: 预计基本每股收益0.20-0.23 元/股。 预计2022Q4 归母净利为0.73-1.03 亿元,同比增长20.26%-69.69%,环比增长6.71%-50.56%;扣非归母净利为0.39-0.74 亿元,同比增长48.23%-181.26%,环比处于下降35.58%至增长22.23%之间。

    投资要点:

    年度业绩同比增长,盈利能力稳步提升

    2022 年度盈利增长的主要原因是,公司在橡胶装备业务上保持增长,加大对新产品、新技术等方面研发,橡胶新材料、锂电设备等新兴业务的订单、业绩均明显增长,盈利水平上升。

    橡胶装备业务持续增长,推进产品标准化、模块化的应用

    公司在橡胶装备业务上延续了2021 年增长的势头,持续推进全系列产品、全流程、全要素模块化研发与制造,加速工艺装备智能升级,提升产品品质和交付效率。

    综合应用息化、物流自动化和智能控制技术,推进产品标准化、模块化的应用。公司积极推进工业数字化、智能化设备的设计、制造与生产,突破高端客户市场,橡胶装备业务订单保持持续增长。

    液体黄金材料,打破轮胎魔鬼三角

    软控股份与2022 年6 月份已经开始6 万吨EVE 胶生产线的带料试车,与原有产能合计7 万吨,明年有望实现满产运行。EVE 胶采用湿法混炼工艺,构建“合成胶+白炭黑体系”,使用EVE 胶制作的液体黄金轮胎,可打破轮胎魔鬼三角。

    建设碳五低碳综合利用绿色新材料,市场前景广阔

    2022 年4 月26 日,软控股份发布公告,变更募集资金用途,开展“碳五低碳综合利用绿色新材料项目”,在辽宁盘锦总投资87,771 万元,主要建设15 万吨/年碳五分离装置、4 万吨/年EVEC-IR 绿色新材料装置,其中4 万吨/年EVEC-IR 绿色新材料装置将会生产液体黄金的一部分原材料。目前,公司积极推进项目前期准备与设计阶段。

    本项目的建设处于碳五产业链中,是碳五产业链最为基础的环节,生产EVEC-IR 绿色新材料,对于集团发展新材料业务起到极其重要的作用。

    进军锂电设备,看好公司业绩弹性

    目前公司已经完成了锂电池领域匀浆工艺中配料和搅拌设备的全套装备布局,客户主要以国内锂电池客户为主,包括宁德时代、亿纬锂能、天鹏新能源等。

    盈利预测和投资评级 基于公司四季度表现,我们调整了公司预期,预计公司2022-2024 年归母净利分别为2.04、4.20、6.72 亿元,对应的PE 分别为30X、15X 和9X。基于EVE 胶投产带来的增量,维持公司“买入”评级。

    风险提示 宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;项目投产不及预期风险;产品价格大幅下跌;原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;能源价格上升风险。

来源[国海证券股份有限公司 李永磊/董伯骏]   日期2023-01-05