科达利(002850)事件点评全球化不断推进 大客户协议确...

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事件112月9日，公司与宁德时代签署《战略合作协议》，协议约定在同等条件下，宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，科达利则优先保证宁德时代产品需求。该协议有效期自合同签署之日起至2026年12月31日。事件212月2日，公司与ACC签署《采购协议》，双方约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板，合同自签署之日起生效，持续至2030年12月31日，双方约定2024年至2030年期间，ACC预计向科达利批量采购约1亿套方形锂电池壳体和盖板。

    与宁德时代战协确保公司长期竞争优势，公司全球份额有望稳步提升。公司与宁德时代签署《战略合作协议》属于长期框架协议，其中份额更是约定在不低于40%，公司龙头地位进一步巩固，市场份额有望稳步提升。除了采购比例外，公司与宁德时代在全球布局以及钠电池、麒麟电池等新技术上共同推进开发，实现深度合作。协议约定双方将加强共同开发海外项目合作模式，加快落实海外合作建设电芯结构件生产基地，实现双方全球化配套合作。推动海外产品价格和国内产品价格持平。

    海外基地进展顺利，ACC采购协议打开公司海外业务新局面。公司目前规划总产值约240亿元，海外基地建设持续推进，预计23年开始贡献收入。ACC三大股东包括Stellantis集团、梅赛德斯-奔驰以及道达尔能源，三大股东各持ACC三分之一股权，我们认为ACC股东实力较强，该协议履约确定性较强。

    公司与ACC签署采购协议规模大时间长，且该协议有望为公司开拓其他海外客户带来积极影响，看好公司海外业务持续发展。

    投资建议考虑大客户战协以及大额采购协议积极影响，我们预计公司22-24年归母净利润9.78/15.12/22.21亿元，同比+80.6%/+54.6%/+46.9%，对应EPS分别为4.17/6.45/9.48元，维持“买入”评级。

    风险提示原材料涨价超预期；行业竞争加剧；下游需求不达预期。

来源[西部证券股份有限公司 杨敬梅]   日期2022-12-11