阿尔特研究

中国新能源汽车，将是中国产业突围最新最硬的底牌！是继高铁之后又一张国家名片。

据世界银行预测，未来几年，中国新能源汽车将占全球50%以上的份额。这是新能源汽车的世纪春雷，预示着中国制造将迎来一个全新的领域，以前它可是别人家的孩子（主要是欧美日韩）。

首先，最关键的是，中国自主掌握了新能源汽车的三大关键部件电机、电控、电池，全部自主研发制造，没有人能“卡脖子”。

其次，并且 ，中国新能源汽车将以大幅低于欧美日高价汽车而迅速横扫市场，令汽车世界为之一惊！更令第三世界为之一喜！其来势之迅猛，可比上世纪末的服装鞋帽，本世纪初的冰箱、空调、彩电和小工艺品，2010年后令世界瞠目的“铁公基”（高铁、高速公路、基建狂魔）以及占领全球旅游景点的中国游客，及至当下碾压全世界后来居上的5G、光伏、手机、军工、太空、高端制造和正在换道超车的新能源汽车……请注意，是“换道超车”而不是以前说的“弯道超车”，是一套全新的自主创新体系而不是在别人原有基础之上的升级模式。

据报今年（2022）上半年，新能源汽车产销规模创新高，国内新能源汽车产销量同比翻1.2倍，市场渗透率21.6%。预示新能源汽车产业发展进入快车道，而且市场空间巨大。

比亚迪汽车销量超过特斯拉居全球第一，宣告特斯拉已经完成其在中国汽车市场鲶鱼效应的历史使命，中国新能源汽车迎来了自己高速奔赴全球的历史新时代，并将成为新的又一张国家名片，而且这张名片有点大，大到你不敢相。

投资思想家芒格说“宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。”他是在告诉我们，在认清宏观大趋势背景的条件下，正确选择并提前布局微观行业（或个股）的投资，才能有所作为。

现在，“宏观”已经清楚地展现在我们面前，就等着我们去做“微观”的选择和作为了。

阿尔特

作为车企后面“拿钥匙”服务的独立第三方，新能源汽车的“卖铲人”，将坐收渔人之利——在产业竞争中立于不败之地的第三方受益者。它犹如提供医药研发服务的CRO，它们从产业竞争中得到了实实在在的好处。

阿尔特是A股市场新能源汽车产业唯一直接受益的企业。

它已经站在后面享受竞争带来的繁荣，只管卖它的“铲子”（现在是设计，未来是中国第一整车ODM，中国版麦格纳）。至于能不能挖到金子（车子能不能卖得出去），那不属于它考虑的业务范围。这就是那些在金矿旁边卖“铲子”给淘金者的精明生意人最得意的事情。

投资大师芒格说“价值投资绝对不会过时！有些人可能在强大的公司当中看到投资价值，有些人可能在一些公司还比较弱小的时候就看到了它的价值。”

原来只是一家独立汽车研发公司，现在已经不满足于纯研发了，

前不久刚刚报批收购天津博郡80.1%股权（造车资质），已经具备了油车发动机（柳州凌特）、新能源动力总成（四川阿尔特）、混动系统（四川倍力特）、增程发动机（重庆），全部都自己做；加上阿尔特数字公司，做EE架构。

与宁德时代、江铃汽车合作研发制造滑板底盘、超级底盘。这是新能源汽车时代的先手棋，公司多年的技术积累，已经到了水到渠成瓜熟蒂落的时候。

阿尔特公司参与设立的壁虎科技，壁虎科技主业是滑板底盘，然后会衍生到整车，阿尔特会向其技术输出。未来公司在壁虎上可能形成多种收益∶1.投资收益（持股），2.项目收益（技术输出），3.零部件销售收益（公司零部件可配套壁虎产品），4.代工收益（如果拿下天津博郡造车资质，可以给代工底盘或者整车）。

全市场唯一超级底盘标的，公司深度绑定宁德时代，从CTC迈向超级底盘。

阿尔特是唯一一家具有整车设计能力和产业资源整合能力的行业龙头，这也是宁德选择阿尔特的原因。

整车设计业务: 新能源汽车产业和商业模式的巨大变迁，促使第三方整车设计市场迅猛发展，单项目设计费用从19年的0.3亿攀升至目前的0.9亿。公司作为国内整车设计绝对龙头，与本田、理想、广汽等国际巨头和新势力客户深度绑定，日产、蔚来等新客户拓展持续加速。随着车型竞争走向电动智能化，公司将充分受益于第三方整车设计市场 的崛起，2021 年公司新能源整车设计营收激增至10亿，同比增长80%;考虑目前在手订单与预研项目等，2025 年营收将超67亿，CAGR超75%。

零部件业务:公司基于整车设计的资源优势和话语权，大力拓展零部件业务，目前涉及 动力总成、减速器以及高端混动车型的V6发动机和耦合器等，与德国大陆、 上通五、本田等客户合作密切。CTC和超级底盘业务目前有宁德时代、华为等产业巨头均在推进， 未来有望贡献巨大增量。该业务2020年开始贡献收入，2021 年接近1亿，同比400%;随着整车设计业务与零部件业务的协同放量V6和耦合器等的上量,以及超级底盘、CTC等新产品的落地推广，零部件业务预计2022年突破4亿收入，23年突破10亿，2025年有望增至56亿。

阿尔特处于好赛道，有个好基础，期待好未来。

未来增长点

1、受益汽车电动化和造车新势力，公司新能源整车设计业务快速增长

2、汽车品牌增多+车型换代周期缩短+购车人群年轻化个性化时代来临，对汽车造型设计的需求大幅提升

3、零部件制造业务订单充沛，爆发式增长

风险新能源市场不及预期