除了快递，我们还想和大家梳理一下，新能源汽车电池，

除了快递，我们还想和大家梳理一下，新能源汽车电池，我们认为电池未来有涨价预期，对宁德时代，亿纬锂能等公司来说是长期利好的。

一、动力电池提价预期强烈，宁德时代上调明年出货量指引，动力电池明年进入量价齐升阶段。

10月13日，鹏辉能源称由于电池主要原材料上涨，远超出公司的成本极限，因此后续新订单执行价格联动政策，因此电池有涨价预期。

根据机构调研，宁德时代海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格；本次调价约40-50元/kwh,可消化6万/吨的碳酸锂价格涨幅，

由于锂电中游价格较年初涨幅较大，碳酸锂涨幅200%，电解液涨幅160%，因此动力电池企业的成本压力也在加大，后续电池涨价预期强烈。

但宁德时代国内动力电池尚未开启调价,不过市场预期预期有可能在明年执行新价格，预期在3%-10%之间

宁德时代近期大幅上调相关明年出货量出货指引，预计明年电池出货量可能达到350GWh，较此前预期提升20%。展望四季度，若动力电池涨价预期落地，那么2022年动力电池行业将成为进入量价齐升阶段，行业景气度不断向好。

二、9月份国内国际新能源汽车销量依然维持高增速。未来五年全球动力电池保持30%以上增速，供需整体处于紧平衡状态。

美欧新能源汽车市场同样保持高增速。9月欧洲9国新能源车销量19.6万辆，同、环比上升42.2%、49.7%，9国新能源汽车渗透率历史新高达到24.7%。9月份美国的新能源汽车数据为 5.55万台，同比增长 55% ，环比增长14%。

国内9月份新能源汽车继续保持高景气。新能源汽车9月销量35.7万辆，同比增长148.4%，环比增长11.4%，保持高增长。9月我国动力电池装车量15.7GWh，同比增长138.6%，环比增长25.0%，呈现快速增长趋势。

三、动力电池企业梳理从业绩增速看，动力电池相关公司整体在2022年可以保持高增速，估值方面相对分化，主要由于核心公司的市场地位带来的估值溢价。市占率方面，宁德时代占据国内市场的50%份额，二线电池厂亿纬锂能和国轩高科占据7%左右的份额。

对7家动力电池主要公司进行三季度的业绩梳理，珠海冠宇已出三季度业绩，按三季度业绩计算；其他6家均未出业绩预告，按照一致预测利润进行计算，从表中可知

1）动力电池主要公司三季度业绩有所分化，同环比均保持正增长的有4家，占比57%，分别为国轩高科、鹏辉能源、宁德时代和亿纬锂能。其中，国轩高科的同环比增幅最大，分别为338%和71650%，主要是由于政府补助发放的原因导致二季度基数较低。

2）从2022年净利润同比来看，2022年7家动力电池企业净利润同比均将实现正增长，其中宁德时代涨幅最大，为93%，主要是由于公司出货量的大幅提升，近期宁德时代调高了2022年出货量指引至350GW，大约为2021年的一倍。

3）从估值的角度来看，鹏辉能源和珠海冠宇估值水平最低，2022年估值分别为27倍和26倍，其中鹏辉能源下游主要客户为耳机、电子烟等消费电池类客户，2020年以来往动力电池类产品扩展，目前已配套宏光MINI EV；珠海冠宇为10月15日上市的新股，消费类电池业务占比96%。

对7家主要动力电池企业从主营业务、市占率、产能规划三个方面进行梳理，可发现

1）宁德时代、国轩高科、孚能科技、亿纬锂能四家公司以动力电池为主营业务，占比超50%，其中宁德时代动力电池业务占比80%，储能电池占比11%，国轩高科、孚能科技、亿纬锂能动力电池占比分别为87%、73%、59%。欣旺达和鹏辉能源目前仍以消费类电池为主营业务，但2020年以来往动力电池类产品扩展，目欣旺达已获得东风、广汽、吉利等多家车企定点，鹏辉能源已配套宏光MINI EV。

2）市占率上，宁德时代占据国内动力电池一半以上的市场份额，其次是国轩高科、亿纬锂能和孚能科技，市占率分别为5.1%、1.8%和1.6%。

3）产能规划上，7家动力电池企业2025年产能均是2021年产能的3-5倍，表明动力电池下游需求旺盛，其中宁德时代2025年产能达580GWh，其次是亿纬锂能和国轩高科，分别为207GWh和118GWh。