转载宁德时代35亿海外买两矿 582亿融资遭深交所问询

北京头条客户端 2021-10-02 11:31

9月30日晚间，宁德时代抛出的582亿巨额再融资计划迎来深交所问询函。

在过去的9月，宁德时代开启了全球买买买的模式；凭借9月30日涨超4%，关键的9月上涨了6.24%，稳定了新能源车的阵营。市场在关注，问询函会对宁德时代的融资和股价产生什么影响呢？

深交所的灵魂拷问来了

深交所问及五大方面问题，其中比较核心的问题包括在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，融资的必要性及规模合理性；存货构成中库存商品占比持续提升的原因及合理性；募投项目产能大幅扩张的规模合理性；是否涉及房地产开发相关业务等。宁德时代募集说明书的重大风险提示章节还被要求重写，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需息的重要程度进行梳理排序。

宁德时代在8月12日抛出一份高达582亿的再融资预案，如果成功募资，将创下民营企业在A股的再融资规模之最；加上去年募集的196亿，将高居A股非金融企业再融资总额第二位，而宁德时代上市不过短短三年多。2021年中报显示，宁德时代的现金和现金流都比较充裕，这也是它的底气所在。

截至6月30日，宁德时代持有货币资金 746.87亿元，经营活动产生的现金流量净额为257.42 亿元。其2018 年首发上市募资 53.52 亿元，2020年又再融资196.18 亿元，其中后者募集资金到位日距离此次发行董事会决议日还不满18个月。

2021年4月，公司通过一项《关于开展境内外产业链相关投资的议案》，拟对上市企业进行投资，投资总额不超过190亿元。投资不限海内外，海外投资总额不超过25亿美元(约合170多亿人民币)。

两笔海外收购达接近35亿元

两个出手豪横的案例可以做证，这是其全球买买买的新版本。

其一，9月29日，加拿大锂业公司Millennial Lithium Corp(简称“千禧锂业”)于当地时间周二表示，宁德时代已同意以3.77亿加元(约合人民币19.2亿元)的价格收购该公司。此前的7月份，赣锋锂业曾发布公告称，公司将以每股3.60加元，交易金额不超过3.53亿加元(约合人民币19.2亿元)。这笔报价比千禧锂业在多伦多创业板普通股的20天平均收盘价2.98加元高出约29%，从而赢得了这场竞购战。

其二，9月28日，宁德时代参股公司将出资2.4亿美元(约合人民币15.52亿元)入股位于非洲刚果(金)的锂矿项目Manono。

据悉，Manono项目是世界上最大的锂资源项目之一，推测锂资源储量达4亿吨，氧化锂品位1.65%，亦处于较高水平。根据AVZ在2020年4月公布的可行性报告，Manono项目设计产能包括年产70万吨的氧化锂，设计寿命为20年。

2019年9月，宁德时代通过全资子公司认购澳大利亚锂矿企业 Pilbara Minerals 公司1.83亿普通股，约占总股本的8.5%。认购后宁德时代为其第三大股东，赣锋锂业子公司位居第八位。今年9月中旬，Pilbara Minerals的8000吨锂精矿被拍出了2240美元/吨的天价，引发全球躁动。

此外，宁德时代还收购了另一家加拿大锂业公司Neo Liquitium Corp逾1000万股股份，并成为该公司第三大股东，获得董事席位。2018年，宁德时代通过子公司投资参股北美镍业North American Nickel Inc，以及北美锂业North American Lithium lnc。。

今年以来，其竞争对手赣锋锂业也进行了4次大规模收购，收购资金高达42亿元。今年6月22日，赣锋锂业再度融资48.54亿港元，计划继续购买矿石、卤水、锂黏土等锂资源。

看来，海外锂矿收购竞争大赛仍然处于进行时。高位收购会增加公司的负债，引发潜在风险。

关键是，这种大规模的海外收购可持续吗？

产能大幅扩张的规模合理吗？

8月12日晚间，宁德时代为巨额融资开出了3个理由，其中一条是扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。

问询函显示，最近三年及一期，公司主营业务毛利率分别为32.51%、28.19%、26.50%和 24.36%，持续下滑。存货占流动资产的比例分别为 13.13%、16.01%、11.72%和 18.17%，占比持续提升，存货构成中库存商品占比分别为 17.01%、30.28%、33.59%和44.44%，占比持续提升，发出商品占比则持续下降。

宁德时代此次发行拟募集582亿元，其中419亿元用于福鼎时代锂离子电池生产基地项目(以下简称福鼎项目)等5个电池生产项目。其半年度报告显示，公司动力电池及储能系统现有产能65.45GWh，在建产能 92.50 GWh，此次发行募投项目将新增锂离子电池年产能约137 GWh、储能电柜年产能约 30GWh。锂电池产能等于新增近一倍。

深交所要求公司结合近年来其市场占有率，产量、销量、市场需求变化情况，募投项目的建设周期，固态电池、钠离子电池、氢燃料电池等技术发展路径对现有动力及储能电池领域带来的影响等因素，论证说明募投项目产能大幅扩张的规模合理性。

文/北青-北京头条记者 刘慎良