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《证券分析（下册）》湛卢跟读作业第14课

菜鸟阿东答

宁德时代及工业制造类型公司流动资产价值计算对比表如下

这几家公司都没沦落到破产清算或者债务违约的地步，所以计算流动资产价值对直接帮助做投资决策的意义不大。但从巨大的溢价倍数差异，可以提供以下几个思路协助深入分析和思考

1、美的的溢价倍数这么高，从流动资产账面金额，并没有异常，异常在于负债总额，这究竟是因为美的电器具备极大的上下游定价权，能够获得更多的应付款和预收款，还是因为它借了很多长短债务导致？

如果是前者强势定价权，那它会不会引起了上下游的反感，导致利益链不稳固？它有没有存在过激的剥削和压榨上下游合作伙伴的行为？当然，如果上下游是自愿把现金给美的使用，那当然是非常好的价值共同体，倘若不是，而是美的一言堂，那就要小心这个合作关系破裂的风险。

如果是后者高额贷款，那就要分析贷款的用途、负债总量对资本结构的影响，有没有偏离最优资本结构的范畴，整个企业会不会过于投机。

2、格力电器、老板电器、华帝股份溢价倍数偏低，究竟是股价过低，还是因为资产利用率不高？

如果是前者股价过低可能存在买入机会。

如果是后者，那就要关注企业未来发展的前景，以及企业对待富余资金的态度，是随意乱花、随意多元化，还是在大额分红、回购注销。

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