关于比亚迪未来的思考（之一）

比亚迪(002594,股吧)是中国知名民企，市值已达千亿，巴菲特重仓持股。但在证券市场上近期表现不佳，与历史最高估值比，几近腰斩。那么，到底应该怎么看呢？

比亚迪的业务主要包括汽车制造、手机组装配件、储能电站与光伏三大业务。业务比例大致5:4:1。未来，估计云轨会占有越来越大的份额。其中，汽车制造包括:传统汽车和新能源汽车两部分。新能源汽车是主攻方向，未来成功所在。手机组装配件是重要利润来源，但市场份额会减少。储能与光伏，这几年在努力减亏，比亚迪不会放弃。云轨是要重点规划发展的方向，据说有万亿市场。

比亚迪最近公布了一季报，利润大幅下滑，预测半年收益也很不乐观。到底是什么原因呢？

思考一，新能源汽车补贴退坡，应该是重要原因。这几年车企日子较为滋润，巨额新能源补贴是重要原因。补贴退坡，必然冲击较大。现行政策过渡期到6月12日。以后就是新政了。补贴越来越少，车企都有一个阵痛期。

思考二，新造车势力风起云涌，对传统车企形成较大压力。新能源汽车、互联网汽车已成时代潮流。国内国际都在抢占市场。比亚迪虽是领军企业，但不可否认，在国内、国际所占市场份额在逐步缩小，不再是一枝独秀。吉利、北汽、上汽、长安都在争夺市场，未来特斯拉在国内建厂，通用、丰田纷纷布局，威马汽车、蔚来汽车等陆续上市，竞争肯定会越来越激烈。

思考三，战略规划与发展有失误。比亚迪是一家靠电池起家的企业。一直把碳酸铁锂电池当做主打产品，排斥三元电池，直到后来迫于市场才转变态度，两者并重。关键是，没有把电池的技术优势转变为市场利润。一直是自产自销，压抑了产能。反观宁德时代(300750,股吧)，发展迅猛，逆势超越。对一直诟病的新能源汽车外观设计，没有及时跟上，也影响了销售。

思考四，受政策影响较大。光伏政策调整影响企业效益。云轨亦受轨道交通规划政策制约，衡阳等项目停工。

思考五，资产负债率居高不下。资金面紧张，抬高了企业成本。目前看，资产收益率、股息率不高，回报不理想。企业盈利不稳定，未来不确定因素依然很多。
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比亚迪新能源 宁德时代