再融资火爆行情持续！一季度A股吸金超3000亿元，河南3家企业抛出计划

【大河报·大河财立方】（记者 刘赟 陈玉尧）2021年一季度，再融资火爆行情持续。

Wind数据显示，今年前三个月，A股市场再融资规模3054.15亿元。而去年同期，A股市场再融资规模仅2241.37亿元。短短一年时间，A股市场再融资规模增长超三成，参与再融资的上市公司数量也由96家增至170家。

但火爆行情之下，募资不足的现象也时有发生。一季度公告的87单竞价定增项目中，有42单未能达到预期融资目标，占比近半。

冰与火并存的现状似乎也在预示着，市场在上市公司再融资中起着越来越重要的作用。

一季度A股再融资规模突破3000亿，

定增占比近七成

4月1日晚间，有着千亿“防水茅”之称的A股东方雨虹，发布了非公开发行A股股票发行情况报告书及上市公告书。据悉，此次东方雨虹定增的发行价格为45.50元/股，发行股数为1.76亿股，募集资金总额为80亿元。

公告显示，东方雨虹本次发行对象最终确定为13家，其中，高瓴资本通过旗下的煦远鼎峰和礼仁资管合计获配16亿元，摩根大通获配10亿元，睿远基金获配3亿元，UBSAG获配4.43亿元，其余机构均属于一线序列。

东方雨虹的巨额定增，可以说是今年一季度再融资市场火热行情的延续。

Wind数据显示，今年前三个月，A股市场再融资规模3054.15亿元。其中，定增募资2097.64亿元，配股募资148.03亿元，可转债募资808.48亿元。

而去年同期，A股市场再融资规模仅2241.37亿元。其中，定增募资1539.67亿元，配股募资160.50亿元，可转债募资541.20亿元。

再融资市场的火爆，与政策层面的“松绑”有着直接关系。

2020年2月，监管层调整了非公开发行股票的定价和锁定机制，放宽了再融资发行价格的折扣率，并大幅缩短了持股锁定期。随后，上市公司再融资便迅速升温。

“确实感受到了火爆，一方面是2015年牛市6年之后市场孕育了新的投资机会。另一方面，注册制实施以后，可能会改变熊长牛短的局面，所以很多资金参与了市场的再融资，搏的是对未来市场的预期。”一位投资机构人士告诉记者。

此外有分析师预测“展望2021年，在收益持续回暖、高折价保障高胜率的背景下，定增市场规模将继续保持高速增长，预计全年融资规模将超7000亿元。”

一季度豫股完成再融资近40亿，

3家抛出20亿再融资计划

一季度，河南A股上市公司再融资规模同样大幅增长。

今年1~3月，河南一拖股份、龙蟒佰利、神马股份3家上市公司完成再融资，共募集资金39.65亿元。而去年同期，并没有河南上市公司通过增发、配股、可转债的方式进行再融资。

3月3日，龙蟒佰利的定增股份在深交所上市。在该轮定增中，龙蟒佰利非公开发行了2.07亿股新股，以10.91元/股的发行价计，龙蟒佰利募资22.65亿元。募集资金主要用于投资年产20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目及补充流动资金。

与龙蟒佰利不同，神马股份在一季度完成发行了8208万股股份、400万张可转债，用于收购中国平煤神马集团持有的河南神马尼龙化工有限责任公司37.72%股权，并募集配套资金，累计融资额10亿元。

一拖股份的定增用途相对简单，7亿元募集资金扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

值得注意的是，龙蟒佰利和一拖股份定增对象均为其控股股东，分别为许刚和一拖集团。

除了以上已完成再融资的上市公司外，今年一季度还有多家河南上市公司披露再融资计划。

1月22日，隆华科技发布可转债募集说明书，拟通过可转债融资7.99亿元，用于新型高性能结构/功能材料产业化项目和补充流动资金。

3月18日，濮阳惠成8亿元定增获证监会批复同意注册。其定增的募集资金同样用于顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体及研发中心项目及补充流动资金。

3月31日，设研院公布可转债发行预案，拟募资4.47亿元，用于在广州、洛阳、成都、杭州设立区域服务中心，进行属地化业务拓展，阳产研转化基地运营中心建设及补充流动资金。

据设研院相关负责人介绍，以上募投项目的实施有助于提升公司业务承接能力，增强公司核心竞争力，完善公司产业转化创新基地项目在科研创新、研发验证和成果转化等方面的功能布局。

战投式定增破冰，市场重燃热情

一个值得关注的号是，去年处于冰的战投式定增也在这个春天迎来破冰时刻。

再融资新规曾推出一种备受市场关注的定增方式——“引入战略投资者”选项，即对于符合相关要求的战略投资者，享受“锁价八折”和“18个月限售”条件的“待遇”。

消息一出，该新规很快获得上市公司和机构的追捧，宣布引入战投的预案层出不穷。但随后，由于“战投”标准不明，存在套利空间。为盯防投机者钻监管漏洞，证监会在再融资新政发布一个月后通过监管问答的方式“打补丁”，给战略投资者提出了多项要求，包括“长期持有”“较大比例股份”“委派董事参与治理”“带来战略资源”“带来核心技术资源”等。

此后不少使用战投定增的上市公司相继撤回方案或进行重新修订，市场对于战投式定增的热情迅速降至冰，直到今年3月，德邦股份引入“战略投资者”韵达股份的方案获得证监会批后，战投式定增才正式破冰。

今年3月9日，德邦股份公告称，证监会核准公司向韵达股份发行不超过6673.91万股新股。此次交易完成后，韵达股份持有德邦股份的股权比例约为6.5%，将成为德邦股份的第二大股东，并将向德邦股份委派一名非独立董事。双方还签订了战略合作协议，非公开发行的募集资金不超过6.14亿元，将用于转运中心智能设备升级、IT息化系统建设项目。

3月10日，先导智能引入宁德时代作为战略投资者也正式过会。方案显示，先导智能拟向宁德时代发行6935万股股份，发行价格为36.5元/股，锁定期为36个月，发行完成后，宁德时代将持有先导智能7.10%的股权，成为先导智能持股5%以上股东。

对此，深圳市图灵投资管理公司总经理周定远在接受记者采访时表示，战投式定增的逐步推进，使得企业和投资机构的积极性进一步释放。随着制度的不断完善和修正，政策不断优化和调整。企业和投资机构的风险进一步缩小，可选范围和安全边际也进一步加大。

他同时表示，事先锁定战投的锁价发行不应停留在模糊阶段或是“窗口指导”阶段，应当明确标准，提高可操作性。

“如果战略投资者身份难以认定，建议从锁定的时间维度考量，比如自愿锁定超过36个月的战略投资者可以享受锁价定增。这样明确标准后，才能真正有利于上市公司引进战略投资者，也有利于如火如荼的国企混改。”周定远说。

二八效应明显，

中小企业募资遇冷

更细化来，再融资市场的整体火热之下，不同融资工具也呈现明显分化。

今年一季度，可转债融资规模较去年同期增长267.28亿元，定增融资规模增长557.97亿元，而配股融资规模则下滑了12.47亿元。

从结构占比来，定增成为再融资的主力。

2020年一季度，定增募资1539.67亿元，占再融资整体规模的43.69%。到2021年一季度，定增募资的占比已达到68.68%，较2020年同期增长25个百分。

但火爆的行情之下，“二八效应”愈发明显，中小市值企业募资现状并不乐观。

据大河报·大河财立方记者统计，2021年一季度公告的87单竞价定增项目中，有40单未能达到预期融资目标，占比近半。

从规模来，美锦能源计划募资66亿元，实际募资10.98亿元；三六零拟募资95.12亿元，最终募资49.30亿元。另外，中国重汽、协鑫集成、三七互娱、南华期货、奥特佳等5家上市公司的实际募资比计划要少10亿元以上。

由于市场反应不及预期，有部分上市公司在定增发行过程中还启动了追加认购环节。

如奥特佳在定增方案中宣布，计划发行不超过9.39亿股股份，募集资金14.8亿元，用于新能源汽车热泵空调系统等项目。但最终发行结果显示，奥特佳仅仅完成发行了1.12亿股股份，募资金额为4.26亿元。在询价阶段，该公司首轮申购报价仅收到8个认购对象的报价单，后启动追加认购程序，才最终获得9家机构认购的1.12亿股股份，得以完成此次定增。

据大河报·大河财立方记者统计，上述40单“募不足”的竞价定增，主要来自中小市值企业。以4月2日节计算市值，可以到其中7家市值低于30亿元；30亿~50亿区间、50亿~100亿区间、100亿~300亿的分别有9家、10家、9家。上述市值区间的企业共有35家，占比达到87.5%。

附40单“募不足”的竞价定增

（注中再融资数据以证券上市日计。仅统计了常用的再融资方式——增发、配股、可转债。优先股、可交债等暂未统计。）

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 总监:万军伟