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【磐耀周评】投资的反脆弱之拥抱时代的波动

作者：郑创成
2021-02-07 20:15:38
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01 市场回顾

本周上证周涨幅0.38%，深圳周涨幅1.25%，创业板周涨幅2.07%，指数似风平浪静的背后却是市场又一次的极端分化，小票和部分前期涨幅较大的板块跌幅明显，今年以来有76%的股票是下跌的，市场一片凄惨，本周3000多只股票的无差别下跌，我们需要思考的是究竟是基本面发生了变化，还是风格因素导致市场情绪过度悲观。

我们认为显然是后者的因素，并且已经越发的极致，任何非基本面的杀跌终将价值回归，这也是资本市场的常识。当市场选择无脑抛售的时候，机会其实同时也在向我们招手。

本周持仓板块中，矛盾组合涨跌互相，银行板块涨幅居前行业周涨幅6.4%，军工板块跌幅居前周跌幅5.5%，矛盾组合之外有持仓的保险、光伏、新能源车等行业配置也是呈现出了较大的分化，我们认为当前的配置性价比越发优化，节前市场资金面偏紧，部分持币过节者也预计将于近期兑现完成。我们好节后资金面边际转暖及资金回补带来的新一轮上行机会。

02 投资反脆弱之拥抱时代的波动

我们投资说到最后很重要的一就是投资于这个时代，这个时代是什么样的，这个时代未来走向什么方向，就是我们要投资的方向，想明白了这个问题之后，其实投资有时候就会变得比较简单，也不会被短期市场的波动所困扰。

尤其是最近市场的波动比较大，已经连续两周大幅调整，很多投资者都是一片凄凄惨惨戚戚。就像古语所说“不谋全局者不足以谋一域”，当我们谋的是这个时代的全局时，只要我们确自己是在正确的方向上，近期两周的调整也就不会困扰到我们了。

说到这个时代，其实我们最近可以发现有一个挺明显的现象，就是随着很多新股的上市，很多新兴80后富豪不断出现，快手市值万亿以上直接超越“大国重器”的宁德时代，当然宁德时代本身也是这个时代的重要代表啦，还有悦客上市80后美女老板直接千亿身家，还有很多人理解不了的泡泡玛特也是千亿市值，当然还有从去年跨年晚会之后成功连续出圈股价连续飙升的哔哩哔哩等等，这就是这个时代。

我们作为投资人，要做的就是拥抱这个时代，而不是故步自封。当然这些代表新的时代的企业，由于是新兴行业，初期必然少不了波动，对于这种代表时代未来的波动，我们要学着去接受。

说到这个时代，当然还有很重要的另外一也是我们一直在强调的一，就是居民财富的转移，这个其实我们已经提示过很多次了，中国居民财富大的时代背景是从固定资产向金融资产的转移，在这个转移的过程中，金融资产自带的波动属性，肯定也少不了波动，个体如果不能接受这个波动，很有可能会成为被这个时代淘汰的个体。

另外就算说回大家认为比较稳的房地产，房产就真的没有波动吗，波动了，只是波动的时候换仓交易太麻烦，所以被动强制持有了，反而拿到了大的系统性收益。回到权益资产或基金，大家持有周期最好也采用房产的持有周期，届时的回报可能会超过大家的预期。

最后我们跳出投资，回到我们人生思考的角度来想一想波动这件事，过塔勒布《反脆弱》的人应该都知道，塔勒布其实将稳定定义为一种脆弱，因为所有的稳定似稳定，但是当整个大的系统出现变化的时候，这批来稳定的群体确是最脆弱的，因为他们无法也没有能力面对变化，最后会变成被淘汰的一批群体。

相反先一直处在变动中的群体，因为一直接受外界的变动刺激，拥有着反脆弱的能力，反而可以一直稳定的存在着，也变得更好着。

总之，不管是投资，还是人生，想要反脆弱最好的办法就是拥抱波动，因为没有波动，就没有稳定。