扯扯长期主义如果我有基民不断流入的钱，我就会有些仓

扯扯长期主义

    如果我有基民不断流入的钱，我就会有些仓位不动，等企业实现其目标，新增的资金和其他达标的资金撤出投入到新的标的中，要知道，做基金是一门生意，需要业绩，同时也需要故事，不然谁买你基金？ 但我作为散户，因为主意比钱多，且也会计较到达目标价格（理性价格）所需要的时间折算出来的年化收益不理想。

    但是市场并不是有一根很准确的标尺来量度股价的，情绪和各种思潮借助互联网的传播，使得股价可以比理性的价格贵很多或者便宜很多（比如香港的中国铁建很便宜吧，0.2PB ，2年前想得到吗？） 。且这个趋势会比我们想象的都要长，这是人性，永远不变。这是很多大师说过的。但是，并不能说趋势时间长就是正确的，就是正正念。投资就是认知的变现，这句话我觉得有很多误读，似乎就是你的认知在股票市场验证了，你大赚了，你的认知就是对的。我觉得严格来说，可能你的认知是对市场如何运行有认知，也刚好契合了市场。而我认为的认知可能偏学术一的真实的财务定价。当然，在实践中，学术是没啥意义的，还是市场表现为第一准绳，但是一个女人千万不能因为脸上有颗雀斑被英国王子上了，就自认是天下最美的妞。

    电动车的趋势都不否认，但关键是你要以什么价格买什么，宁德时代现在就算万亿市值吧，假设五年后慢下来了，给五年后20倍PE ，假如市值不再增长了，5年后也要做到500亿的利润，考虑降本降价同时进行，净利率给10%好了。也要做到5000亿的销售额。假设未来平均固定资产周转率是2次（过往三年加上今年3个季度平均，差不多），那意味着5年后它的固定资产要达到2500亿，目前是170多亿。你觉得它这个需要贷款和股本融资多少？2020年应该是50多亿利润，如果简化一算50亿，等于是5年10倍的增长，年均要有60%的复合增长。做过实业的人，对于制造业要这样膨胀的你们觉得现实吗？

     所谓的头部效益，全市场偏股型公募基金的1305位基金经理中，270位管理的规模超过了3.6万亿，在总共4.6亿的规模里面占了超过8成，大概就是20% 的人掌握了80% 的资金。而这一代的基金经理是打游戏的年代上来的，在他们眼里，现实的世界和游戏没什么不同，是可以用模型去推的。多数人都是这样的认知，他们又掌握了多数的资金，你不跟着，你能跑赢大市？ 我觉得大概率不能，2020年持有10倍PE 以下为主的人应该对我这个有同感。

     世界本身就是混沌，确实不是数字可以界定的。但共识不代表是常识，更不代表正念。欧美利率这么低，欧洲存款都是负利率的，他们眼中的DCF 是按他们做的，我们干嘛跟他们呢？洋大人这么好，增发个2亿股400块钱一股给他们，拿到800亿好投产能啊。

     呼吁宁德融资800-1000亿。

有些东西，你说长期和周期都可以，比如养猪，肯定是周期，但是在非洲猪瘟后，很多散户退出（本来也是个必然），集团养殖成为了扩张 的主要动力。如果按照周期高给8倍市盈率估值是一个价格，如果可以说长期主义，一把给到5年后的产能规模，然后按经常性头猪利润算做食品行业，给20倍市盈率，那又是多少？

这本身是需要时间的，但是市场很可能是一年之内（2020年很多都是一年内把3-5年的事情兑现了）打游戏一般的做完。比如牧2021年如果每股利润10块钱，差不多400亿利润了，给周期估值高10倍就是100块钱的目标价。但如果按照3年后扩张到1.3亿头出栏，头均利润300，就是长期平均利润（高低谷平均）390亿，就按400亿算。 给20倍-25倍就是8000-1万亿市值，以前觉得不可能，现在你那些抱团的，还有啥不可能的？

那正邦3-5年出栏5000万头没有问题（预期2021年出栏2500万头），头均低50块钱利润，大概250块钱，就是年化平均125亿利润，给20倍也有2500亿市值，那就是100块钱股价。按2021年估计利润150亿给8倍（低于牧好不？）就是1200亿市值，50块钱的价格，这个就很正常。只是时间的问题、

再温氏，因为母猪和模式等等问题，现在2021年利润可能只会比2020年略增，2020年估计150-160亿利润。2022年就会倒退了。不给增长估值，就按2020年10倍市盈率算也就是23左右。

同样从猪瘟的2019年初算起，复权算的话牧从20到200就是10倍股，正邦从5块到50也是10倍股，到100就20倍了。温氏还是20来块，地踏步。可见，一场猪瘟，给企业带来多么大的变化，差距就是温氏那一针疫苗，把母猪搞废了，特别贵的一针。正邦也死猪，但它2017年就扩张猪圈（先拿批和土地），后来果断购买猪仔育肥和抢母猪，这比佛系的温氏冒险得多。但你那么佛系是不可能弯道超车的。

只按计算器和模型外推，不资产负债，不考虑实际中碰到的问题，是不行的。但不拿计算器，跟人家喊赛道，长期主义，你得有那么厚的资本和源源不断的补充流入。当然，跟着大哥混也挺好的，但一定要比大哥跑得快。