国内外新能源汽车产销有望共振，关注行业机会

在国内外环保的推动下，新能源行业延续了较强的生命力，而行业内的龙头企业也逐渐体现了竞争优势。对于当下，新能源汽车行业呈现了国内外共振的局面。

一、海外

丰田电动化加速2020年2月3日，丰田汽车公司与松下电器产业株式会社正式设立车载方形电池合资公司“泰星能源解决方案有限公司”，其中丰田持股51%，松下持股49%。合资公司计划于4月1日正式成立。合资公司的产品不仅面向丰田，还将面向所有其他汽车客户提供供给。

特斯拉经营拐已至2020年1月29日，特斯拉发布了2019年Q4及全年业绩，2019年Q4，特斯拉交付量达到11.2万辆，包括1.95万辆Model X/S和9.26万辆Model 3，交付量超预期，Model Y量产提前，2019年特斯拉经营亏损6900万美元（2018年经营亏损3.88亿美元），距扭亏仅一步之遥，盈利、现金流改善，经营拐已至。

1月30日，特斯拉在其2019Q4财报电话交流会中明确提出LG与宁德时代为其新的电池供应合作伙伴。

欧洲1月电动车销量速增，渗透率有望继续提升2020年1月，欧洲电动车销量已经呈现出快速增长，挪威、德国、法国、英国、瑞典销量分别为6155、16131、15442、8842、5382辆，分别同比增长31%、138.4%、279%、145%、101%，渗透率持续提升，分别为64.4％、6.5％、10.9%、5.9%、30.3%。政策上，欧盟从2018年9月开始执行WLTP排放测试法规，且从2020年起，欧盟规定新车每公里排放的二氧化碳不得超过95克，超过将导致车企罚款。补贴方面，具体到各个国家，德国于2019年底将新能源汽车将新能源汽车补贴调高50%。

二、国内

国内补贴退坡缓和，双积分市场化手段的保障，渗透率提升仍有大空间。2019年全年国内新能源汽车累计销售120.6万辆，同比下降4%。从之前新能源汽车的销售情况来，其收到补贴政策变动的影响较大，而国内爆款车型的断档也影响了销量，市场仍需培育。

从目前补贴政策下，新能源汽车的使用成本已逐渐体现出优势，随着蓝天保卫战持续推进，各地根据实际情况加大新能源汽车推广应用力度及产销规划布局，成为国内新能源汽车存量替换的主要力量。在公共交通工具的替换方面也有望贡献增量。就在2019年底，中国《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》明确提出2025年新能源汽车销量占比达到25%。2020年财政工作会议上重提及新能车发展，补贴退坡或延缓。从成长空间，2019年新能源汽车销量渗透率仅为4.68%，存量渗透率不足2%，在此背景下，未来新能源汽车成长空间巨大。

建议持续关注全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL 等）的投资机会。如宁德时代、恩捷股份、三花智控、腾龙股份、宏发股份、拓普集团、赢合科技、璞泰来、卧龙电驱、新宙邦、旭升股份等。

另外可关注华夏中证新能源汽车ETF基金（515033）的投资机会。

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