读研报心得金力永磁23年报业绩承压，扩产布局有望受益市场增长

金力永磁2023年年报概览与未来发展预测

2023年业绩回顾金力永磁在2023年年报中披露，尽管面临稀土原材料价格大幅下滑的挑战，公司全年实现营业收入66.88亿元，同比下降6.66%；归母净利润为5.64亿元，同比减少19.78%；扣非归母净利润为4.93亿元，同比下降27.68%。原材料价格波动对公司的营收和毛利率造成了一定冲击，如金属镨钕全年平均价格同比下降约35.64%。

产销量与产品结构尽管面临成本压力，金力永磁的产品产销量仍实现增长。2023年高性能稀土永磁材料总产量同比增长18.52%至15,154吨，其中采用晶界渗透技术生产的高性能产品占比提升至87.28%。全年销量同比增长25.60%至15,122吨。公司五大业务领域表现稳健，新能源汽车及汽车零部件领域收入增长14.33%，且在节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机等领域均有布局。

市场前景与产能规划根据弗若斯特沙利文报告，全球高性能稀土永磁材料市场在未来几年将以复合年增长率约16.6%的速度增长，至2028年市场规模将显著扩大。金力永磁顺应市场需求，计划到2025年将钕铁硼毛坯产能提升至40000吨，并在墨西哥投资新建磁组件生产线项目，以抓住市场增长的机遇。

盈利预测与投资评级预测2024-2026年金力永磁的营业收入将分别达到77.74亿元、94.65亿元、113.20亿元，归母净利润预计为8.40亿元、10.79亿元、12.92亿元，对应2024-2026年PE分别为24.64倍、19.17倍和16.02倍。鉴于公司作为行业龙头的技术领先优势、快速扩产能力和市场需求增长的前景，维持“买入”评级。

风险提示市场竞争加剧、产能建设进度不达预期、技术创新能力不足等风险。