豹子头
平安证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对科顺股份进行研究并发布了研究报告《经营业绩短期承压,防水新规扩容在即》,本报告对科顺股份给出增持评级,当前股价为10.41元。
科顺股份(300737) 事项 公司公布2022年三季报,前三季度实现营收59.6亿元,同比增4.8%,归母净利润2.7亿元,同比降60.2%;其中三季度实现营收18.2亿元,同比降5.5%,归母净利润0.2亿元,同比降88.3%。 平安观点 需求疲弱叠加成本上涨,业绩短期承压。受下游地产需求疲弱、疫情反复影响,前三季度公司营收同比增4.8%,增速较上半年进一步放缓。前三季度归母净利润同比降60.2%,表现逊色于营收,主要因期内沥青等原材料价格显著上涨,导致毛利率同比降9.2pct至21.6%;其中,三季度单季毛利率较二季度下滑1.6pct 至19.0%,主要因沥青价格进一步提高(全国SBS改性沥青三季度均价较二季度提高7.1%),同时需求疲弱导致成本传导较为不畅。经营效率方面,期内公司积极提升管理水平与人均产值,前三季度期间费率同比微升0.2pct至15.1%,整体保持平稳。 经营性现金流出增多,抵债房产增加。受部分客户回款不及预期与支付采购款增加影响,前三季度收现比同比降0.2pct至83.3%,付现比同比增0.6pct至98.4%,导致经营性现金流量净流出7.1亿元,同比增长14.5%;其中,三季度单季度收现比同比降10.4pct至89.2%,付现比同比降3.1pct至97.1%,经营性现金流量净流出0.31亿元。期末应收账款与票据56.8亿元,较年初增加15.8亿元。随着公司加大回款催缴力度,四季度现金流情况有望好转。期末其他非流动资产1.7亿元,较年初增加122%,主要系抵债房产增加及将丰泽股份纳入合并范围所致。 投资建议考虑毛利率降幅超过此前预期,下调公司盈利预测,预计2022-2024 年EPS分别为0.34 元、0.63 元、0.90 元,原预计为0.51 元、0.76元、1.02元,当前股价对应PE分别为30.6倍、16.4倍、1 1.6倍。随着防水新规正式落地,防水行业将迎来提标扩容,下游地产基本面亦有望迎来筑底与逐步改善,公司作为防水龙头,兼具品牌、渠道与产品优势,未来成长性无须过度担忧;叠加沥青价格逐步见顶回落,后续毛利率亦有望迎来改善,维持“推荐”评级。 风险提示1)原材料价格波动风险公司生产所需的原材料主要包括沥青、膜类(含隔离膜)、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚、乳液、基础油、石蜡、异氰酸酯等,属于石油化工产品,若后续上述原材料采购价格继续上涨,将对公司盈利能力产生负面影响;2)房地产需求不达预期的风险房地产行业是公司销售收入的主要来源,若后续房地产行业发展不达预期、新开工大幅下滑,将对公司的业绩增长带来不利影响;3)应收账款回收风险若后续地产金融环境未出现明显改善,公司服务的房企客户出现财务状况恶化,将导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券方晏荷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.37%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.51亿,根据现价换算的预测PE为27.39。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级17家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为13.56。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,科顺股份(300737)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:科顺股份公司 2023-09-30 财务报详情>>
答:科顺股份的注册资金是:11.77亿元详情>>
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豹子头
平安证券给予科顺股份增持评级
平安证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对科顺股份进行研究并发布了研究报告《经营业绩短期承压,防水新规扩容在即》,本报告对科顺股份给出增持评级,当前股价为10.41元。
科顺股份(300737) 事项 公司公布2022年三季报,前三季度实现营收59.6亿元,同比增4.8%,归母净利润2.7亿元,同比降60.2%;其中三季度实现营收18.2亿元,同比降5.5%,归母净利润0.2亿元,同比降88.3%。 平安观点 需求疲弱叠加成本上涨,业绩短期承压。受下游地产需求疲弱、疫情反复影响,前三季度公司营收同比增4.8%,增速较上半年进一步放缓。前三季度归母净利润同比降60.2%,表现逊色于营收,主要因期内沥青等原材料价格显著上涨,导致毛利率同比降9.2pct至21.6%;其中,三季度单季毛利率较二季度下滑1.6pct 至19.0%,主要因沥青价格进一步提高(全国SBS改性沥青三季度均价较二季度提高7.1%),同时需求疲弱导致成本传导较为不畅。经营效率方面,期内公司积极提升管理水平与人均产值,前三季度期间费率同比微升0.2pct至15.1%,整体保持平稳。 经营性现金流出增多,抵债房产增加。受部分客户回款不及预期与支付采购款增加影响,前三季度收现比同比降0.2pct至83.3%,付现比同比增0.6pct至98.4%,导致经营性现金流量净流出7.1亿元,同比增长14.5%;其中,三季度单季度收现比同比降10.4pct至89.2%,付现比同比降3.1pct至97.1%,经营性现金流量净流出0.31亿元。期末应收账款与票据56.8亿元,较年初增加15.8亿元。随着公司加大回款催缴力度,四季度现金流情况有望好转。期末其他非流动资产1.7亿元,较年初增加122%,主要系抵债房产增加及将丰泽股份纳入合并范围所致。 投资建议考虑毛利率降幅超过此前预期,下调公司盈利预测,预计2022-2024 年EPS分别为0.34 元、0.63 元、0.90 元,原预计为0.51 元、0.76元、1.02元,当前股价对应PE分别为30.6倍、16.4倍、1 1.6倍。随着防水新规正式落地,防水行业将迎来提标扩容,下游地产基本面亦有望迎来筑底与逐步改善,公司作为防水龙头,兼具品牌、渠道与产品优势,未来成长性无须过度担忧;叠加沥青价格逐步见顶回落,后续毛利率亦有望迎来改善,维持“推荐”评级。 风险提示1)原材料价格波动风险公司生产所需的原材料主要包括沥青、膜类(含隔离膜)、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚、乳液、基础油、石蜡、异氰酸酯等,属于石油化工产品,若后续上述原材料采购价格继续上涨,将对公司盈利能力产生负面影响;2)房地产需求不达预期的风险房地产行业是公司销售收入的主要来源,若后续房地产行业发展不达预期、新开工大幅下滑,将对公司的业绩增长带来不利影响;3)应收账款回收风险若后续地产金融环境未出现明显改善,公司服务的房企客户出现财务状况恶化,将导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券方晏荷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.37%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.51亿,根据现价换算的预测PE为27.39。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级17家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为13.56。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,科顺股份(300737)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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