首创证券给予宏达电子增持评级

首创证券股份有限公司曲小溪,郭祥祥近期对宏达电子进行研究并发布了研究报告《公司简评报告二季度营收增速提升，积极拓展新产品》，本报告对宏达电子给出增持评级，当前股价为52.1元。

　　宏达电子(300726)　　核心观点　　事件 近日，公司发布 2022 年半年度报告。 2022H1 公司实现营业收入11.03 亿元，同比增长 19.51%，实现归母净利润 5.85 亿元，同比增长15.17%。　　二季度营收增速提升，模块业务为业绩增长作出主要贡献。 2022Q2 公司实现营收 6.74 亿元，同比增长 24%， 高于 2022Q1 的 13.09%的增速。公司毛利率较为稳定， 2022H1 为 69.09%，同比微降 0.28pct。分产品来看公司元器件业务实现营业收入 9.36 亿元，同比增长 17.36，毛利率为 70.79%，同比减少 0.03pct；模块等产品营业收入 1.66 亿元，同比增长 34.19%，模块等产品毛利率 64.35%，同比减少 0.96pct。　　期间费用管控良好，研发费用率保持高位。 2022H1 公司期间费用率16.18%，同比下降 3.10pct。其中销售费用率 4.01%，同比减少 4.99pct，主要是报告期内项目奖金减少所致；管理费用率为 5.11%，同比减少0.27pct；财务费用率 0.24%，同比增加 0.01pct；研发费用率 7.31%，同比增加 2.18pct。报告期内，公司开展了 37 项科研项目，其中政府及合作项目 31 项，自筹项目 6 项。公司根据市场需求以及产品技术演进，陆续推出了光电耦合器，控制器， 80V 至 480V 等高压大容量系列高分子铝电容器，低噪声放大器与数控衰减器等有源类 MMIC 芯片， LTCC 基板、HTCC 陶瓷管壳、 DPC 类陶瓷管壳等新产品。　　公司产品布局全面，子公司湖南冠陶和宏达磁电增长迅速。 公司核心业务为钽电容器，近年来业务范围快速扩展，布局了陶瓷电容器、电感、电源模块、电阻、环形器和隔离器等产品，公司通过布局多项业务，打开未来业绩增长空间。子公司湖南冠陶主营 MLCC，营收、利润分别同比增长 33.45%、 38.01%；宏达磁电主营电感器，营收、利润分别同比增长44.42%、 61.53%；湖南宏微主营电源模块，营收、净利润分别同比增长33.16%、 -44.5%，净利润下滑可能和研发投入增加有关。宏达恒芯主营SLCC，营收、利润分别同比增长 16.93%、 23.16%。湘怡中元主营钽电解电容器，营收、利润分别同比增长 60.58%、 9.18%。湘君电子主营电阻、电容和电感，营收同比下滑 48.85%，净利润亏损 0.36 亿元。　　投资建议 十四五期间，武器装备现代化稳步推进，新装备投入使用，老旧装备升级改造，带动军用电子元器件需求高速增长。 民用领域，新能源、高端装备制造、 5G 通技术发展，带来民用电子元器件需求旺盛。公司在高可靠性电子元器件领域技术实力雄厚，不断开发新产品以满足新应用领域需求及国产化需求，业绩持续保持高速增长态势。 我们预测公司 2022 年-2024 年净利润分别 10.11 亿元、 12.37 亿元、 14.99亿元，对应 PE 分别为 22.6、 18.5、 15.3。 维持 “增持”评级。　　风险提示 军用电子元器件交付不及预期， 民用市场拓展不利

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.35亿，根据现价换算的预测PE为20.76。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为71.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宏达电子（300726）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。