人善天不欺傻
药石科技发布2022年报和2023年一季报。公司2022年实现营业收入15.95亿元,同比增长32.71%;归母净利润3.14亿元,同比下滑35.42%;归母扣非净利润2.66亿元,同比增长14.15%。
Q4单季度营业收入4.10亿元,同比增长37.26%,归母净利润0.65亿元,同比增长46.23%,归母扣非净利润0.23亿元,同比下滑28.29%。
公司2023年Q1实现营业收入3.83亿元,同比增长14.24%;归母净利润0.58亿元,同比下滑18.47%;归母扣非净利润0.42亿元,同比下滑36.11%。
2022全年实现较快增长,亮点颇多,2023年成长可期。
2022年全年公司实现较快增长,Q4受到费用端影响,扣非端利润下滑。看2022年全年收入端,公司实现了较快增长,全年收入增长32.71%。费用端主要是由于财务费用(可转债费用、人力成本上升、汇兑等因素)的上升影响了利润端表现。
财报中亮点颇多,积蓄力量,成长可期。我们认为,后面几个季度费用端影响有望消化,新产能和当前布局有望逐步兑现,公司有望迎来加速成长。
1.客户黏性增强公司在2022年进一步加强与大型跨国药企的业务合作,以促进未来更加深入、持续的业务增长,公司来自大型跨国制药企业的收入4.63亿元,较2021年增长21.66%,其中有9家大型跨国制药企业收入较去年同期增长超过50%。
2.管线推进2022年年末60个III期临床至商业化阶段,84个API(7个III期及注册验证和商业化),35个API来自欧美客户。原料药制剂一体化9个项目,1个进入III期。一季度末项目数又有所增加,公司累计承接了120个API(以分子计算)项目,52个项目来自国外客户,10个项目进入临床III期、注册验证及商业化阶段;累计承接18个制剂项目,其中11个为原料药-制剂一体化项目,1个进入临床III期、注册验证及商业化阶段。
3.在手订单快速增长2023年Q1公司CDMO在手订单同比增加33%。
盈利预测与投资评级。根据公司2022年报和2023年Q1情况,考虑到公司费用端影响,预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.23亿元、5.58亿元,7.27亿元,增长分别为34.6%、31.9%、30.4%。EPS分别为2.12元、2.79元,3.64元,对应PE分别为33x,25x,19x,维持“买入”评级。
风险提示大分子CDMO战略执行情况低于预期风险等。
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本文节选自国盛证券研究所已于2023年4月24日发布的报告《药石科技(300725.SZ)2022全年实现较快增长,亮点颇多,2023年成长可期》,具体内容请详见相关报告。
张金洋 S0680519010001 zhangjy.com
胡偌碧 S0680519010003 huruobi.com
应沁心 S0680521090001 yingqinxin.com
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【药石科技 | 年报&季报点评】2022全年实现较快增长,亮点颇多,2023年成长可期【国盛医药】
药石科技发布2022年报和2023年一季报。公司2022年实现营业收入15.95亿元,同比增长32.71%;归母净利润3.14亿元,同比下滑35.42%;归母扣非净利润2.66亿元,同比增长14.15%。
Q4单季度营业收入4.10亿元,同比增长37.26%,归母净利润0.65亿元,同比增长46.23%,归母扣非净利润0.23亿元,同比下滑28.29%。
公司2023年Q1实现营业收入3.83亿元,同比增长14.24%;归母净利润0.58亿元,同比下滑18.47%;归母扣非净利润0.42亿元,同比下滑36.11%。
2022全年实现较快增长,亮点颇多,2023年成长可期。
2022年全年公司实现较快增长,Q4受到费用端影响,扣非端利润下滑。看2022年全年收入端,公司实现了较快增长,全年收入增长32.71%。费用端主要是由于财务费用(可转债费用、人力成本上升、汇兑等因素)的上升影响了利润端表现。
财报中亮点颇多,积蓄力量,成长可期。我们认为,后面几个季度费用端影响有望消化,新产能和当前布局有望逐步兑现,公司有望迎来加速成长。
1.客户黏性增强公司在2022年进一步加强与大型跨国药企的业务合作,以促进未来更加深入、持续的业务增长,公司来自大型跨国制药企业的收入4.63亿元,较2021年增长21.66%,其中有9家大型跨国制药企业收入较去年同期增长超过50%。
2.管线推进2022年年末60个III期临床至商业化阶段,84个API(7个III期及注册验证和商业化),35个API来自欧美客户。原料药制剂一体化9个项目,1个进入III期。一季度末项目数又有所增加,公司累计承接了120个API(以分子计算)项目,52个项目来自国外客户,10个项目进入临床III期、注册验证及商业化阶段;累计承接18个制剂项目,其中11个为原料药-制剂一体化项目,1个进入临床III期、注册验证及商业化阶段。
3.在手订单快速增长2023年Q1公司CDMO在手订单同比增加33%。
盈利预测与投资评级。根据公司2022年报和2023年Q1情况,考虑到公司费用端影响,预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.23亿元、5.58亿元,7.27亿元,增长分别为34.6%、31.9%、30.4%。EPS分别为2.12元、2.79元,3.64元,对应PE分别为33x,25x,19x,维持“买入”评级。
风险提示大分子CDMO战略执行情况低于预期风险等。
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本文节选自国盛证券研究所已于2023年4月24日发布的报告《药石科技(300725.SZ)2022全年实现较快增长,亮点颇多,2023年成长可期》,具体内容请详见相关报告。
张金洋 S0680519010001 zhangjy.com
胡偌碧 S0680519010003 huruobi.com
应沁心 S0680521090001 yingqinxin.com
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