继续推荐TOPCon，重点关注优质设备企业[招商电新新能源43版]

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1、三季度电池单瓦盈利继续如期修复，PVinfo电池均价涨至1.34元/W, 通威单瓦净利估算5分(6年折旧)，钧达可能略高于7分钱，在新老技术替换之际，纯PERC产能扩产相对谨慎;

2、电池片的进步对产业链意义重大，主要是TOPCon这一 技术路线-直在超预期，不考虑SE,其电池效率 较年初已提升0.4-0.5个点，降本(浆料、薄片化)也在持续推进。目前TOPCon电池溢价还没有完全体现出 来,现阶段溢价上限0.22元/W，下限为0.02元/W, 随着效率及成本的进一步优化， 预计明年年底, TOPCon溢价上、下限可能会进一 步 提升到0.17元/W、0.37元/W;

3、TOPCon依然有比较大的预期差，TOPCon应该是 主力路线，而非过度路线,其扩产规模可能会很超预 期，相应对设备也有比较大影响，尤其是捷佳伟创预期差比较大。由于TOPCon仍处在比较初期的阶段，因 此在隧穿氧化层、多晶硅层的制备方面选择也比较多样(类似PERC早期)，捷佳伟创此前已公布中标2家头 部客户订单可能意味着PECVD这一路线已经开始进入头部客户视野之内，后续可能会有更多客户选择;

4、另外，捷佳伟创不仅仅是一家poly做的好的企业， 在-一些TOPCon相关领域，公司的积淀也非常深厚;

5、继续推荐TOPCon, 相关标的:设备:捷佳伟创(机械联合)、海目星/奥特维/帝尔(机械) 等;电池: 钧达股份、爱旭股份等;另外关注布局新型电池技术的一体化企业:隆基晶科、晶澳、天合、中来、日 升等;