怡达股份（300721）2023年年报简析增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期怡达股份（300721）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中怡达股份增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入18.14亿元，同比上升16.72%，归母净利润-3529.19万元，同比下降132.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.5亿元，同比上升19.63%，第四季度归母净利润1386.72万元，同比上升206.41%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.38亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.32%，同比减41.57%，净利率-2.9%，同比减143.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.44亿元，三费占营收比13.43%，同比增64.38%，每股净资产7.41元，同比减49.32%，每股经营性现金流0.18元，同比减88.7%，每股收益-0.24元，同比减136.11%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

销售费用变动幅度为-9.07%,原因:运输仓储及进出口费用和股权激励股份支付费用减少。管理费用变动幅度为194.57%,原因:停工损失、职工薪酬、折旧与摊销增加。财务费用变动幅度为30.31%,原因:借款增加以及在建工程项目结束借款利息费用化。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.28%,原因:应付账款、合同负债减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.62%,原因:项目投入减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.8%,原因:偿还银行项目借款。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-204.73%,原因:货币资金减少。货币资金变动幅度为-48.96%,原因:投资活动现金流量净额减少。应收款项变动幅度为38.42%,原因:销售收入增加。存货变动幅度为-22.68%,原因:产品库存量减少。固定资产变动幅度为-34.74%,原因:控股子公司泰兴怡达“年产15万吨环氧丙烷项目”——环氧丙烷装置技改转入在建工程。在建工程变动幅度为352.79%,原因:控股子公司泰兴怡达“年产15万吨环氧丙烷项目”——环氧丙烷装置技改转入在建工程。使用权资产变动幅度为240.88%,原因:新增租赁管廊。短期借款变动幅度为1.78%,原因:银行短期借款增加。合同负债变动幅度为-84.57%,原因:预收货款确认收入。租赁负债变动幅度为273.0%,原因:新增租赁管廊。应收款项融资变动幅度为33.77%,原因:应收票据增加。其他应收款变动幅度为66.56%,原因:押金及保证金及应收代垫社会保险费增加。长期待摊费用变动幅度为-63.42%,原因:控股子公司泰兴怡达“年产15万吨环氧丙烷项目”——环氧丙烷装置技改，长期待摊费用——催化剂转入在建工程。递延所得税资产变动幅度为58.61%,原因:可抵扣亏损增加。其他非流动资产变动幅度为-46.69%,原因:预付购房款减少。应付票据变动幅度为-74.58%,原因:以票据结算的应付采购款减少。应交税费变动幅度为-44.26%,原因:企业所得税、增值税减少。其他应付款变动幅度为58.47%,原因:其他应付押金及保证金增加。其他流动负债变动幅度为-56.18%,原因:待转销项税减少。递延所得税负债变动幅度为130.77%,原因:新增租赁管廊。

证券之星价投圈财报分析工具显示

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大440.21%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细息，关注公司产品竞争格局。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，其中ROE、ROIC数据显现出压力，利润同比下降131%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.87%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.7%、流动比率仅为0.56）建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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