国立科技300716投资要点

一、 基本业务及商业模式
1、 EVA 环保改性材料及其制品、 TPR 环保改性材料及其制品、汽车配件等。
2、 公司商业模式为产品型，面向下游包括运动休闲鞋服、玩具、运动器材以及消费电子、新能源汽车等领域。
3、 公司上游主要上游的石化。在供应链体系中有一定的话语权。

二、 核心团队及朋友圈
1、 公司创始人为邵鉴棠，2011年创办国立公司，2017年创业板上市。据查，公司目前无明显的违规记录。
2、 公司二股东为东莞市盛和伟业投资有限公司，是一家以金融投资为主营业务的企业。
3、 股东杨国芬、周宇光为牛散。

三、 经营情况
1、 营收2020-2021年营收分别为19.2亿、19亿，2020-2021年净利润为-3.1亿、-2.4亿。2022年一季度营收3.7亿，下降29%，净利润为1654万，增长30%，动态PE为24倍。
2、 公司货币资金+应收票据2022年一季度约2亿。
3、 公司经营现金流净额2021年1.1亿；2022年一季度为4551万。
4、 公司2021年毛利率 7%左右，净利率-14%。2022年一季度毛利率17%，净利率6%。
5、 公司2022年一季度应收帐款2.1亿，应付收款及票据为4.5亿，应收帐款周转天数为75天数；存货周转天数为60天左右。
6、 公司2021年负债率为80%。长期和短期借款总额为3.9亿，占营收20%，财务费用总4462万，占营收2.3%。

四、 关键要点
1、 2022 年一季度公司实现收入 3.73 亿，归母扣非净利润 0.16 亿，较上年同期增长39.26%，实现大幅改善。 2022 年一季度，在去年处置低效资产的基础上，盈利能力有所提升，业绩实现了较好的增长。主要因为处置亏损的资产后，公司整体的盈利能力提升，产品售价提升等原因导致。同时越南子公司、重庆大江国立也在一季度实现了较好的业绩表现，未来公司会把更多的产能投放在越南来达到降本增效的目的。
2、 参考一季度大客户订单情况，预计22 年收入增速同比增长超过 30%，实现较好盈利以回报股东。
3、 2022年8月4日，国立科技(300716)拟作价4.9亿元出让位于东莞市道滘镇南丫村的土地、地上6栋建筑物及其附属设施，受让方为东莞市道滘镇资产经营管理有限公司。本次出售所得资金在清偿上述资产的银行抵押贷款后，预计可产生收益约1.2亿元，有助于优化公司资产结构、增加公司现金流、降低公司负债和财务成本，符合公司实际经营和未来发展需要。
4、 公司控股子公司重庆大江国立精密机械制造有限公司是一家从事汽车零部件研发、制造的“专精特新”高新技术企业，其主要为汽车提供精密铸件，目前承接了长安新能源汽车C385(长安深蓝)、长安汽车E11(阿维塔)、长安C589等新产品等多个车型配套服务，与长安汽车形成了长期稳定的战略合作伙伴关系。
5、 公司目前研发了生物降解改性材料 PLA、 PBAT 以及生物竹粉降解改性材料及制品，相关材料目前已通过国内广东省微生物分析检测中心、广州海关技术中心（国家食品接触材料检测重点实验室（广东））及 DIN CERTCO（德国标准协会认证中心）检测认证。且第三方环境与可持续性认证领域的领先机构 SCS 全球服务公司（SCSGlobal Services）对广东国立科技股份有限公司授予了国际可持续发展与碳(ISCC PLUS)认证证书，充分证明公司打造节能低碳环保生态产业链的优势和决心。
6、 公司一季度销售费用下降主要是较去年减少了品牌的授权使用费、市场开发服务费；同时去年处置的子公司，研发费用减少，另外公司积极推行降本增效，管理费用也有所下降。公司目前仍在严格控制成本费用，一方面尽可能的平滑疫情带来的短期影响，另一方面，将使公司在疫情恢复期获得更好的业绩弹性。
7、 公司产品可应用于生物可降解改性材料、新能源光伏配套等双碳经济领域。公司已是亚马逊、 沃尔玛等国际知名品牌的供应商，其使用产品可以免碳排放税，公司和长安汽车有新能源汽车相关的配套。公司目前可降解改性材料已实现小规模量产，后续公司将密切关注可降解材料市场需求，结合订单情况，做好产业规划。
8、 公司的 EVA、改性工程塑料产品应用广泛，可用于电动、光伏等领域。

五、 重点跟踪
1、 公司降低负债率的措施。
2、 公司重庆大江国立的经营状况，在新能源汽车领域能否有新的突破。
3、 公司能否向光伏EVA胶膜方向拓展。