【实盘手记】重拳出，君子见机而做

【实盘手记】重拳出，君子见机而做

随着A股持续下跌，股票质押风险逐渐暴露，成为当今中国经济里最急迫的风险之一。那么在这样的情况下是否还有赚钱效应？答案是肯定的。

古人云，“观天之道，执天之行，尽矣!”古人早就明白了事物的发展是有规律的，可以到它的周期有多长，下跌的幅度有多大，依据这些来测量它的波浪。利用时机来进行“投机”。纵观历年来的熊市调整，目前A股市场的累计最大跌幅已经达到了历年来熊市调整的上限区域。对于当前的市场环境和市场情绪，已经不是用政策底部、市场底部可以描述，而是前所未有政策层面上的积极回暖表现。

“君子见机而做”，就是这个道理。近期的重要会议，还是积极回应了近期市场关心的重问题，而罕见提及资本市场、谈到民企的困难问题，确实非常难得。

那我们来回顾一下，面对暴雷频出的A股市场，国家是如何对市场进行回应的。

一、A股暴雷，股权质押再次爆发

Wind数据显示，截止10月17日，两市共有2422家上市公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股的68.2%；质押总股数5984.73亿股，较2018年初总质押4197.03亿股出现增长，质押股数占A股市场总股本略低于10%；市场最新质押总市值为3.95万亿元，较年初4.57万亿缩水近14%。其中，两市共约600只个股股价低于相关股东质押的平仓线。

而质押人多为上市公司大股东。在当前融资偏紧的情势下，手中可补仓的资产或资金并不多，平仓被迫成为主要解决手段。

据不完全统计，10月以来，已有聚灿光电、雏鹰农牧、华业资本等至少16家上市公司发布股东质押股份触及平仓线、被动平仓或股票被强制卖出的风险提示公告。其中，【合力泰(002217)、股吧】、未名医药等8家上市公司的控股股东股份部分被强制平仓。

“强平”无论是大宗交易还是二级市场减持，都给股市增加了大量抛压。因此，很多上市公司与大股东的股权质押进入了质押——濒临爆仓——补仓——再次濒临爆仓的死循环。而且，2018年四季度至2019年一季度，将是股权质押到期规模的高峰期。

这令市场不禁担忧股市是否会上演“多米诺骨牌”效应，股权质押风险这个“堰塞湖”是否会令2015年7月初和2016年1月的连续跌停是否会出现。

二、化解风险，国资出手强势解围

此次股权质押爆仓风险波及极广，地方政府、地方国资、银保监会、银行业包括“险资”等多路人马纷纷加入。

地方政府率先展开行动。其中，深圳市政府动静最大，有消息称其斥资数百亿“输血”化解上市公司股票质押风险，并设立了专项工作组，已筛出逾20家深圳本地股。

在国资入股民营企业的案例中，机械、有色金属和电子元器件行业为交易频次较高的行业，地方国资和中央产业基金为国资入股民营企业最活跃的交易买方。

地方国资收购本地民营上市公司主要目的是化解股权质押风险，尤其是同地区收购。同省并购中的标的公司股权质押比例更高，国资入股民营企业的交易标的股权质押比例高于民营企业作为买方的交易，其中控制权变化的国资入股交易中，股价距离估算平仓线较控制权未发生变化的交易更近。

由此出，国资入股民营企业的交易与股权质押的比例有关。根据民生证券分析师测算，国资入股民营企业的交易中，股权质押比例平均为36.11%，其中控制权发生变更者为34.33%，未发生变更者为38.03%。 而民营企业作为买方的交易中，股权质押比例为23.07%，控制权发生与未发生变更者质押率几乎相同。可见国资入股民营企业的交易与股权质押比例较高密切相关。

再来国资入股的对象可以发现，国资收购民营上市公司前，标的公司表现较差。在国资收购民营企业公告后，标的公司市场表现虽然同样较差，但其中控制权发生变化的案例标的公司表现相对较好。由此可以出，国资的收购有所成效。

正如路透社报道称，国资平台此次行动并不是纯粹当一个“救世主”。报告研究发现，国资取得控制权的那些标的民营公司，普遍基本面较好、估值较低。

三、证监会盘中罕见发声，释放维稳信心

2018年10月30日 10：39 AM 证监会发表了一则大约230字的声明。大意是说，减少不必要干预，引导中长期资金入市。

：证监会：正加快推动三方面工作，包括优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会；鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

从证监会发出的《声明》当中，我们不难出证监会向市场传递出的四个信号。

1、减少干预，赶快让市场火起来；

2、让投资者对上市公司充满有信心；

3、鼓励上市公司拿出真金白银稳定股价；

4、长线资金是股市“压舱石”。

面对A股市场不少上市公司面临的股权质押预警乃至平仓问题，国家通过股份回购等积极措施使问题得到阶段性缓解，这恰恰体现出当下股票市场“防风险、守底线”的真实写照。纵观历年来的熊市调整，目前A股市场的累计最大跌幅已经达到了历年来熊市调整的上限区域。对于当前的市场环境和市场情绪，从地方国资的积极出手解困，到股份回购新政的落实，拟进一步增多回购股份的适用情形。

四好个股与实盘操作

笔者当前买入二只个股。分别是【皇庭国际(000056)、股吧】与聚灿光电。

在不久前举办的2018新型显示与智慧互联大会暨第二届“金水湖”论坛上，主题就是5G时代新型显示产业终端市场新机遇。据悉，此次论坛由上海市经信委、金山区政府、SEMI中国、第一手机界研究院主办，金山工业区与和辉光电联合承办。瞄准未来信息技术革命风口，笔者注意到而在这次股权质押预警中，【聚灿光电(300708)、股吧】（300708）符合笔者的三低概念。低股价，低市净率，低市值个股。

市经济信息化委副主任傅新华表示，新型显示作为新一代信息技术的战略性和基础性产业，在国家大力支持下，近年来实现快速发展。随着5G正式商用的脚步日益临近，大量场景化应用带来了海量物联，信息化进入跨界融合、系统创新、智能引领的阶段。

该股从最高的40元到当前的11.4元附近，已经超跌，作为次新个股，主要产品为GaN基高亮度蓝光LED外延片及芯片。LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务。公司拥有已授权专利75项，其中发明专利21项，实用新型专利54项；授权商标9项；已通过江苏省知识产权局关于知识产权管理规范绩效评价工作，中线可以适当关注。

周五盘面观察 ，皇庭国际也有反弹预期。公司公告，2018年10月22日至2018年11月21日期间买入,连续持有12个月以上,由皇庭投资及其关联公司承诺兜底。笔者于收盘前买入 。

皇庭国际为落实公司战略转型 ，拓展金融服务业务，公司下属全资子公司深圳市皇庭融发发展有限公司拟与其他公司共同参与发起设立华侨人寿保险股份有限公司。华侨人寿拟定注册资本10亿元，其中皇庭融发拟以自筹资金出资2亿元，认购华侨人寿20%股权。 当亲股价已经充分释放风险，后市有望反弹 。

皇庭广场不断引入符合年轻时尚定位的知名品牌，融入潮流元素与生活美学，在招商组合中围绕精准的客群定位与鲜明的品牌精神，打造个性标签。在当下互联网冲极为明显的时代，皇庭广场通过差异化、精细化与主题化等方式，将时尚服饰的消费体验做出了特色，将京东7FRESH、孩子王等时尚生活方式纳入到品牌体系内。

皇庭广场操作模式进一步提升，商业运作已从紧抓“大而全”的操作模式到专注主题化、差异化、精细化运营，坚持“调整”与“创新”，进一步开辟细分市场。皇庭广场不断深化餐饮强势业态配比，打造商场社交属性，创新业态组合，塑造品牌自身的差异化标签，加速品牌组合汰换，升级消费体验；注重年青一代消费群体的需求，不断在实践中进行品牌组合汰换，升级消费体验。年轻人热衷于通过社交媒体迅速走红的“网红”品牌，为吸引年轻消费群体皇庭广场于是积极寻找与自身定位、调性相吻合的新生代品牌。

上图可以出 ，皇庭国际的控盘程度非常高。最近，三晖电气，普罗斯金，新力金融，浔兴股份、山鼎设计等个股走出三连板，四连板行情。投资者在主升浪行情中实施买入操作时需要转变思维，不能再完全拘泥于业绩、成长性、市盈率等进行投资了。而是要结合上涨的趋势来选股。作为实盘手记，交割单如下：

万物运行都有其内在的运行规律，资本市场也不例外，我们需要的是不断累计经验，因为经验会使我们或多或少明白市场发展的内在特性。当前阶段我们依然以超跌为主，坚守三低。君子见机而做，即使A股震荡，洞悉内在规律，我们依旧可以获取部分利润。

最近，证监会罕见在股票市场交易盘中发声，并强调了减少交易阻力、增强市场流动性，且减少对交易环节的不必要干预等措施。已经不是用政策底部、市场底部可以描述，而是前所未有政策层面上的积极回暖表现。

本实盘手记记录个人投资心得。不作为任何参考。任何投资需要有自己的独立判断与决策。股市有风险，投资需谨慎。