【长江电子杨洋团队】复苏启动+新型显示，强Call 【LED显示链】

海外需求增长强劲，国内放开加速海外需求提升+带动国内需求回暖，核心LED显示屏公司增速强劲

艾比森22、23Q1业绩增长强劲，2022年归母净利润达2.03亿元，同比大增578.03%，2023Q1业绩预告净利润0.78~0.81亿元，同比高速增长300.92%~316.34%，其中海外收入大幅增长75.82%；2023Q1公司实现签单约9.48亿元，同比增长约33.52%，其中海外市场实现签单约6.09亿元，同比增长约64.59%。盈利能力方面也实现显著改善，2023Q1毛利率达34.31%，同比+4.57pct。后续在国内需求逐步恢复、新型显示如Micro/虚拟拍摄、屏储子公司开始推广销售带动下，全年有望保持高速增长态势。

洲明科技一季报同样实现高增，2023Q1归母净利润达1.45亿元，同比大增86.24%，毛利率达32.14%，同比大幅增加7.51pct，净利率达8.78%，目前看全年盈利能力有望维持7%-8%，体现海外需求旺盛，目前观察国内订单触底改善的显著拉动作用。值得重视的是，在销售回暖和存货计提驱动下，公司2022Q3、2022A、2023Q1存货分别为25.37、18.76、17.48亿元，存货压力显著下降。未来公司有望在海外销售持续向好、国内复苏进程加快和新型显示如MIP Mini-LED屏推广提速的带动下，保持强劲的增长势头。

结合我们近期发布的虚拟拍摄专题报告，我们认为在整体海外需求持续保持旺盛（进一步受益于国内放开）、国内旅游/文娱/商显需求进入复苏阶段的基础上，新型显示技术如Mini/Micro-LED、虚拟拍摄、户外裸眼3D将进一步强化LED显示屏公司的增长能力，叠加前期高价原材料基本消化完毕，国内LED显示链有望进入业绩快速释放期，重点推荐！

LED显示屏艾比森、洲明科技、利亚德、雷曼光电、奥拓电子

LED芯片三安光电、兆驰股份、华灿光电，聚灿光电、乾照光电

LED芯片封装国星光电、瑞丰光电、木林森、万润科技、鸿利智汇、聚飞光电

LED驱动IC必易微、杰华特、晶丰明源、富满微、明微电子

LED显示控制系统卡莱特

LED视频桥接芯片龙迅股份