财报研读|光威复材：冲破碳纤维的封锁

知道碳纤维这个材质，还是在体育比赛中。小到羽毛球拍、网球拍，大到自行车、F1方程式赛车，碳纤维的使用大大提高了比赛成绩。

何谓碳纤维，是由聚丙烯腈（PAN）等有机母体纤维采用高温分解法在 1,000-3,000 摄氏度高温的惰性气体下碳化（其结果是去除除碳以外绝大多数元素）制成的，一种含碳量在 90%以上的无机高分子纤维，具有出色的力学性能和化学稳定性，是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，并具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、震动衰减性高、电及热导性高、膨胀系数低、 X 光穿透性高、非磁体但有电磁屏蔽等特点。

碳纤维是一种集结构材料与功能材料于一身、具有多种优异性能并拥有广泛用途的基础性新材料。具有高强度、高模量、低比重特点的碳纤维以及以碳纤维为增强体的复合材料，以其出色的增强减重效果成为各类军、民装备最重要的候选材料之一，成为国防装备的关键材料，在航空航天、轨道交通、风力发电、新能源汽车、建筑补强等领域具有较大的发展空间；其耐腐蚀、耐高温、膨胀系数小等特点，可以使其在诸如高温、高湿、高寒、高腐蚀性等的恶劣环境中代替金属材料使用；此外，其导电性能可以使碳纤维广泛用于用于通讯、电子、能源电力等领域。

碳纤维日益成为发展国防军工与国民经济的重要战略物资。

威海光威复合材料股份有限公司（简称：光威复材(300699,股吧)，证券代码：300699）是专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售的高新技术企业。公司拥有碳纤维行业的全产业链布局，以碳纤维技术创新中心、企业技术中心为支撑，主要产品包括GQ3522/GQ4522/QZ5526/QM4035等系列化的碳纤维、经编织物和机织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品、风电碳梁等，并具备碳纤维及碳纤维复合材料生产设备制造及生产线建设能力。

公司产品分为五大业务板块，分别具有较强的针对性。碳纤维板块，紧跟国际前沿和国家所需，形成系列化、多元化碳纤维产品，逐步打造“货架式” 碳纤维产品供应能力。通用新材料板块，以航空航天、电子通讯、体育休闲、渔具等领域的应用开发为目标，为客户提供具有不同品质和性能要求的玻璃纤维预浸料和碳纤维预浸料产品，满足不同领域客户的个性化需求。复合材料板块，设计开发碳纤维复合材料制品和构件，为碳纤维在军、民领域的规模化工业应用培育和创造市场。能源新材料板块，以风电碳梁、电缆芯等树脂基复合材料为产品，满足风电等能源领域对新材料的应用需要。精密机械板块，对内，继续为公司现有业务提供装备技术保障和技术改造服务；对外，充分利用自身在碳纤维及其复合材料领域的装备制造经验开展涂覆设备、预浸复合设备、排布设备、复合材料成型设备及工装模具等专业设备的设计、开发、制造、销售业务，同时，利用公司的业务协同效应和客户的多元化需求特点，开展储运装备的开发制造业务，拓展新的业务领域。

光威复材是我国最早实施碳纤维国产化事业的民营企业，也是我国碳纤维国产化事业的成功实践者，由于公司在国内率先研发成功并实施了碳纤维的产业化，打破了西方国家对我国碳纤维的垄断地位以及技术、装备的封锁，确保了我国国防军工装备发展对关键材料碳纤维的急需，带动我国碳纤维产业从无到有并不断发展，形成了公司在我国航空航天领域碳纤维主力供应商地位。随着产业化技术水平的提高，公司积极开发民用碳纤维及其复合材料产品，业务不断向下游延伸，积极培育碳纤维应用市场，实行寓军于民、军品优先、军民共用、以民养军、军民品互动发展的军、民融合发展战略。

威海拓展纤维有限公司是光威复材的全资子公司，已取得军品生产资质，其2017年新取得的资质认证有GB/T23331 ISO50001能源管理体系认证、GB/T24001 ISO14001环境管理体系认证、GB/T28001 OHSAS18001职业健康安全管理体系认证；AS民用航空航天质量管理体系换版为AS9100D；商飞PCD验证，获得预批准，实现小批量供货。这些资质认证奠定了公司作为各类供应商的实力。

光威复材作为国内碳纤维行业龙头企业，主持制定了《聚丙烯腈基碳纤维》国家标准（2011年发布）以及《碳纤维预浸料》国家标准（2013年发布）两项国家标准。公司拥有“碳纤维制备及工程化国家工程实验室”、“山东省碳纤维技术创新中心”、“国际科技合作基地”等多个国家和省级研发平台；公司自成立以来承担了包括科技部863计划项目、国家发改委产业化示范工程项目在内的众多高科技研发项目。公司已获得多项专利，曾荣获国防科学技术进步二等奖（2012年）、中国纺织工业联合会产品开发贡献奖（2015年）、山东省科学技术进步一等奖（2007年）、二等奖（2014年）、山东省优秀创新团队（2010年）及国家高技术产业化十年成就奖（2010年）等多个奖项。

2017年9月，光威复材登陆创业板，开启了新一轮发展之路，募投项目建设有序推进。军民融合高性能碳纤维高效制备技术产业化项目，目前正在开展厂房改造设计、生产线设备布置设计、生产线相关设备的设计工作、基础设施的方案设计工作，部分外购设备启动技术交流和调研评估工作；高强高模型碳纤维产业化项目，完成碳化生产线安装、调试工作和试生产，原丝线和配套设施正在进行建设中；先进复合材料研发中心，2017年内完成了项目总体方案设计、施工图审查，并对长周期采购设备启动调研和技术交流。

2017年科技创新成果方面。干喷湿纺工艺技术，通过试验线试生产，验证了募投项目以干喷湿纺工艺生产T700S/T800S低成本碳纤维的工艺技术能力，产品各项性能指标与国际同级产品水平相当，生产效率明显提高。T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审，并完成了数字化车间评审，具备批量生产能力，正在进行工程化应用验证。M40J一条龙项目完成了主导工艺评审、任务书评审、复合材料验证，并开展了批次稳定性取样评价，经第三方评价，碳纤维性能全面达标。M55J项目相继突破关键技术和工程化生产，产品性能达到国际同类产品水平，通过“863”中期检查，同时作为参研单位获批承担国家项目，正在配合应用单位进行复材性能评价。低成本预浸料高端应用项目，完成批次预浸料物理性能和力学性能摸底测试，达到项目性能指标要求。24K大丝束项目，实现小批量生产，产品性能与国外同级别产品水平相当，并通过验证成为风电碳梁项目的合格供应商。T1000级碳纤维，突破关键技术，产品性能经第三方检测，与国外同级别产品水平相当。

公司上市首年，营业收入有了较大幅度的增长。

光威复材上市前以军品销售为主，上市后民品销量增长迅速，图表中制品及其它大类就是民品项目，有了突破性的增长。

利润增长及现金流都维持在较好的水平。

2017年末，公司向前五名主要客户的销售额占营业收入比例在82.63%，存在着客户集中度较高的风险。

公司将继续深入贯彻军民融合发展战略，认真研读中央和国防军工单位对实体经济和国防建设提出的各类相关政策，从中精准找到公司的参与点，确保公司战略与国家战略相呼应；坚持高端装备碳纤维技术稳定升级，增强国家高端装备型号应用保障；进一步将军品技术嫁接到民品技术开拓应用领域；根据需求牵引、市场运作、军民深度融合的运行体系，盘活存量资产，实现军、民产业升级共赢的目标。

围绕碳纤维产业特点，形成碳纤维及其复合材料全产业链条，布局高端碳纤维、低成本碳纤维、通用材料、能源新材料、复合材料制品、装备制造等行业领域，形成纵向贯穿、横向延伸的碳纤维产业网格立体行业格局。碳纤维产业继续坚持两高一低发展战略，进一步加强碳纤维下游产业贯穿延伸，建立完成航空航天、工业碳纤维复合材料研发生产体系，能够提出碳纤维制品成型的解决方案，力争成为具有全球竞争力的碳纤维复合材料供应商。 

（由于笔者学识有限，难免有不足和疏漏之处，敬请谅解，并欢迎指导。本文只作为学术交流之用，不代表投资建议。）

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