开源证券给予赛意息买入评级

开源证券股份有限公司陈宝健近期对赛意息进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告Q3收入加速增长，股权激励彰显长期心》，本报告对赛意息给出买入评级，当前股价为30.0元。

　　赛意息(300687)　　智能制造高景气，维持“买入”评级　　公司是国内工业互联网及智能制造、核心 ERP 及业务运营中台等领域领军企业，有望受益行业高景气，我们维持原有盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润为2.87、 3.64、 4.60 亿元， EPS 为 0.72、 0.91、 1.15 元/股，当前股价对应 PE 为 42.3、33.3、26.4 倍，维持“买入”评级。　　事件公司发布 2022 年三季报，单三季度收入增长加速 　　公司发布 2022 年三季报，公司 2022 年前三季度实现营业收入 16.66 亿元，同比增长 21.86%；实现归母净利润 1.53 亿元，同比增长 15.32%。单三季度实现营业收入 6.40 亿元，同比增长 28.11%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 9.98%，单三季度收入增长加速。　　毛利率持续提升，加码研发销售投入利好未来业绩释放　　2022 年前三季度，公司毛利率为 32.59%，同比 2021 年同期增加 1.01pct，较 2022年上半年环比增加 0.81pct，规模效应持续兑现。公司加码研发营销投入，积蓄充沛成长动能。前三季度公司销售费用同比增长 38.55%，销售费用率为 6.28%，同比提升 0.76pct，主要系公司积极加快市场拓展；管理费用同比增长 49.43%，管理费用率为 7.24%，同比增加 1.34pct，主要系股份支付费用增加；研发费用同比增长 41.11%，研发费用率为 10.86%，同比增加 1.48pct，主要系公司加大研发创新投入。　　发布股权激励计划，彰显长期发展心　　9 月 30 日，公司发布 2022 年限制性股票激励计划(草案)，拟向 171 名中层管理人员和核心技术业务人员授予限制性股票 500 万股，占公司股本总额的 1.25%。授予价格为 21.80 元/股。公司考核目标为，以 2022 年为基数，2023-2025 年剔除股份支付影响的归母净利润增速分别不低于 15%、32.25%、52.08%。我们认为本次激励计划覆盖面较为广泛，有利于稳定核心团队，支撑公司长期业绩释放。　　风险提示 疫情反复风险； 智能制造及国产替代不及预期；公司研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券刘雪峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.96亿，根据现价换算的预测PE为40.54。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为31.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赛意息（300687）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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