工业软件领域为什么容易产生长牛股

之前和大家聊过像云计算、SaaS平台之类的工业软件领域极容易产生大牛股，究其原因也是因为符合高毛利率、高续约率、高利润率，特别是一般公司如果签约了比如ERP或CRM这种系统，变更起来极其麻烦，所以这种软件的续约率是很高，当然前提是做得好，能提升工作效率。

而且2020 年工业软件全球销售额 4338 亿美元，同比增长 6%；我国 2020 年工业软件市场规模 1974 亿元，同比增长 11.2%，近两年复合增长率 15.6%，远高于世界平均增速6%。

我国2020年工业软件市场规模占全球比例 6.6%，按照我国制造业增加值在全球占28%以上的份额来估算，我国工业软件市场还存在约5 倍的增长空间。

当然这些只是线性外推的一个市场估计，但不可否认这种速度还是尚可的，最关键的是市场玩家不多，新进入者很难挑战原有的存量玩家，因为这类似于应用软件，别人根据市场需求都更新迭代七八代了，你还开始做1.0，不仅卡顿还经常丢包掉数据还不便宜，所以这个市场很容易被市场忽视，简单来看，工业软件的研发设计类基本上都是国外垄断，也没有国内公司上市，所以这一块暂且忽略，主要是看生产制造类的工业软件，这类市场国内公司还是有话语权的。

基本上就是宝软件、中控技术、中望软件、赛意息、能科科技五家，当然ERP的用友软件和金蝶国际也是中流砥柱，虽然高端领域依然被SAP、Oracle占据，但用友和金蝶还在不断往上冲击，这里因为性价比去看就暂时不说，主要说一下上面五家。

以赛意息为例，公司脱胎于美的集团息部，布局泛ERP软件业务和智能制造业务。现任董事长 张成康先生与其他几名高管之前均为美的 IT 部门成员，2005 年组成创始人团队， 成立广州赛意息科技有限公司，早期美的集团持有20%股份，后伴随多次增资扩股逐步下降至11.91%，上市后至今一直稳定持有。

2020年，公司实现营业收入13.85亿元，同比增长28.79%，实现扣非归母净利润1.63亿元，同比增长191.00%。

2018-2020年，智能制造业务的毛利率分别为 29.97%、31.56%、41.03%，毛利率不断提升的主要原因包括1）自研产品占比持续提升。S-MOM 产品获得市场认可，客户在软件许可方面付费意愿提升。2）产品化能力缩短实施周期。 公司通过构建“标准产品系统模块+行业套件解决方案+定制化服务”，使产品 化程度提升，项目定制化开发程度下降。

费用投入加大。与2020年同期相比，前三季度公司的投入显著的加大。2021年前三季度，研发费用率为9.38%。

三季报营收利润保持平稳向上，亮点是经营现金流大幅改善，相对计算机行业的其他公司，可以说相当理想。在企业的经营中，现金流才是企业运营的生命线，没有现金流印证的净利润没有意义，企业的经营本质要回到对现金流的创造上。

当然，估值是最为关键的，因为这类型公司大家都愿意给很高的估值，所以大部分的时间很难给上车机会，所以得结合未来市场规模增速，公司市场占有率情况以及自身营收利润增速一起来看，三者缺一不可。