半年净利润过1亿，大增41% ! 艾德生物王者归来

有观点，有态度

这是医业观察的第1854-2期文章

来源循因缉药

2023年3月份的时候，我们聊过艾德。

重点介绍了艾德出海的种种战绩，特别是它在日本的表现，实在是可圈可点。

似乎有种“你卷任你卷，我赚海外钱”的意思。

当然，说是一回事，真正怎么样，还得看财务数据。

而今天，它来了。

重回亿元

艾德生物在2021年的时候，首次在半年将净利润推高到1亿元以上。

不过，好景不长，2022年年中，又退后一步还不到9000万元人民币，同比下滑接近20%。

原因都能理解，就是看着数字让人上火。

不过，2023年7月31日艾德生物发布的财报终于灭了这把火。

根据财报，公司2023年上半年营收4.587亿元人民币，同比增长16.87%。

净利润1.268亿元人民币，同比增长41.97%。

即便扣除非经常性损益（就是补贴、卖公司、卖房子、退税之类的）的净利润，也是高达1.094亿元人民币，同比增长42.64%。

不仅如此，经营现金流1.43亿元人民币，同比大增1倍以上。

那么，艾德这份期中考试的答卷，您觉得应该给几分呢？

聚焦与求变

我们都知道，艾德生物起家就是靠的QPCR试剂。

这一点，艾德自己也有清醒的认识。

因此，在这个领域艾德的布局非常全面，已经获批的24个试剂盒中，有20个是基于QPCR的。

当然，这并不是说艾德就固步自封了。

艾德在NGS、FISH、IHC等方面都有布局，而且也颇有斩获。

比如BRCA1/2的NGS试剂盒，如果我没记错仍然是国内这个领域的唯一。

又比如也涉足了MSI检测领域，用的方法，也是一代测序。

一旦进入市场，一定会对目前2B3D的国内玩家产生影响。

相不用我说，大家也知道说的是谁。

哦对了，那个发补的基因测序仪是华大智造合作的。

这也可以解释，为什么艾德主要的收入来源是检测试剂，因为这就是它的优势。

上图可以看出来，从毛利率上来说，试剂生意也远比服务生意来的好。

做药厂的生意，又比做临床检测服务生意来的好。

另外，我们对比下去年的情况，会发现来自试剂的收入不仅增长速度达到了30%，其收入占比也在提升。

要知道，2022年的时候，公司解释的营收下滑原因是由于疫情造成的经济活动减少。

那么，2023年恢复的时候，理应看到检测服务与试剂的同步恢复。

但是，实际上并没有看到，检测服务占比从19.0%下滑到9.9%，同比下滑39.3%。

好在，to B的生意还不错，大幅度增长了38.3%，但是并不足以抵消检测服务收入的下降。

不可否认，这是需要警惕的一点，尤其是在LDT试点逐步推开之际，理应引起一定的重视。

划分全球市场

艾德生物为人所称道的另外一点就是海外业务，这一点在国内一众IVD厂商中显得很有特点。

根据艾德自己统计，目前公司产品已经在全球60多个国家和地区销售，在荷兰设有欧洲物流中心，香港、新加坡和加拿大设有全资子公司。

早在2017年，艾德就把自己的ROS1融合基因检测试剂盒推到了日本医保认可中，随后进入韩国医保。

2021年，PCR11产品又纳入日本医保，也是我们前面文章重点分析的产品，是一种经济型、可靠性、获益性极佳的IVD产品。

这也给艾德生物带来了相对丰厚的回报，2023H1海外营收7685.74万元人民币，同比增长34.44%，是国内营收增长率的近2.5倍。

照这个速度下去，艾德海外收入早晚超过国内。

不过，需要注意的是日本韩国以及欧美的战场还需要深耕，这个方向一定是没错的。

既要考虑市场成熟度，也要考虑国民收入水平，选择东南亚、非洲的话就不那么美好了。

十分期待能看到艾德在财报中划分EMEA（中东/非洲）、Europe、America之类的全球销售区域划分，从出海，到划分世界市场，这是多么激动人心的场面。

彩蛋-10倍回报？

总体来看，艾德生物2023H1的财报就一个字-“稳”。

国内增长强劲，利润率也保持高位，海外做的也不错。

怎么看怎么是优等生。

不过，也有一些小问题，比如LDT业务的萎缩，总体看下来是没啥问题。

最后要提一下里面的一个小彩蛋，那就是艾德对Universal Sequencing Technology Corporation（UST）的投资了。

自从2018年艾德以800万美元（约合5600万元人民币）获得UST 18.986%股权以来，似乎这部分价值一直在减值，如今只剩下2600万人民币左右，差不多打了对折。

说起UST大家可能有点陌生，但是，如果我说TELL-Seq你可能会哦~原来是他。

没错，UST成立于2015年，总部位于美国波士顿，正是开发TELL-Seq的一家NGS技术公司。

在2021年的时候还跟Illumina打的火热，搞了个联合推广合作协议，直到Illumina推出了自家的ICLR（Illumina Complete Long Read）。

当然，UST不止有TELL-Seq，还有预计今年推出的AmpliDrop一管法单细胞测序产品。

如果，这个产品能大火，颠覆10x Genomics的江湖地位，那么800万美元变成8000万美元也不是难事。

那么，这个可能翻十倍的投资，您觉得这事有希望么？

---The End---

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