东方证券给予中石科技买入评级，目标价位15.64元

2022-05-09东方证券股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜对中石科技进行研究并发布了研究报告《短期业绩波动不改长期成长趋势》，本报告对中石科技给出买入评级，认为其目标价位为15.64元，当前股价为11.61元，预期上涨幅度为34.71%。

　　中石科技(300684)　　核心观点　　事件 公司发布 22 年一季报。　　一季度业绩受制于外部因素，环比改善成效显著 公司 22Q1 营收 2.7 亿元，同比略降 5%，归母净利润 2418 万元，同比下滑 20%、环比增长 75%。一季度毛利率25.6%，同比环比均有所改善，同比提升 2.4 个百分点，环比提升 2.6 个百分点。 国际关系紧张、物料成本压力及下游智能手机需求阶段性承压等外部因素使公司业绩有所波动，但公司始终坚持以技术创新为核心，持续增加新技术、新产品、新工艺的开发力度，不断巩固热管理方案的综合竞争力，随着外部环境的逐步改善，我们继续看好公司未来的持续成长前景！　　消费电子热管理方案保持领先 公司作为全球各大智能手机客户热管理核心供应商，导热石墨加工工艺领先地位稳固，材料厚度提升、复合型及多层高导热膜的广泛采用，将带来导热石墨单机价值显著提升，同时领先布局综合散热解决方案，未来伴随主要客户散热方案升级、国内外泛消费电子领域持续拓展客户及产品应用领域，有望保持稳步成长。　　新领域带来广阔成长前景 公司不断加大新能源、电动汽车等领域相关产品及技术布局，已有多个项目与汽车客户合作，并有望加速开拓订单；目前公司的产品主要以现有导热材料为主，从市场推广和市场容量看，现有导热材料仍有很大增长空间，未来几年，公司会在现有导热材料基础上叠加热综合解决方案导入新领域市场，有望成为新一轮成长驱动力。　　盈利预测与投资建议　　我们预测公司 2022-2024 年每股收益分别为 0.68、 0.97、 1.39 元（原 22-23 年预测分别为 1.16 和 1.38 元，主要下调营收及毛利率，小幅上调费用率预测） ， 根据可比公司 22 年 23 倍 PE 估值水平，对应目标价为 15.64 元，维持买入评级。　　风险提示　　智能手机销量不达预期；产品价格波动的风险； 5G 建设进度不达预期；毛利率波动风险；疫情影响经营活动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券李智研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.01亿，根据现价换算的预测PE为10.67。

最新盈利预测明细如下

证券之星估值分析工具显示，中石科技（300684）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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