国盛证券给予朗新科技买入评级

2022-03-28国盛证券有限责任公司刘高畅对朗新科技进行研究并发布了研究报告《营销+采集双核心业务提速，能源互联网打开远期空间》，本报告对朗新科技给出买入评级，当前股价为28.66元。

　　朗新科技(300682)　　营收增长超预期，能源互联网新业务早期投入短暂影响利润，有望打开公司成长新空间。以B2B2C的业务模式,聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，受益于能源客户自身数字化转型升级的需求，以及能源消费电气化带来的新增用电服务需求，2021年公司实现营业收入46.39亿元，同比增长36.98%，实现归母净利润8.47亿元，同比增长19.77%，扣非净利润7.23亿元，同比增长23.83%，预计2022年随可转债逐步转股降低财务费用，新业务营收进一步放量，盈利能力有望明显改善，能源互联网服务平台打开成长新空间。　　营销+采集双核心业务提速有望提速，受益于能源客户数字化转型升级与终端电气化消费比例提升。1）聚焦营销系统，公司卡位电网核心盈利环节，自1996年深耕用电服务营销息化领域二十余年，市占率超40%，该业务切换成本高，格局稳定，同时行业依赖Know-how与技术积累，壁垒极高。依托长期积累，公司形成用电营销领域全产品线，同时迅速培育中台能力，市场响应力强。2）能源数字化业务实现收入23.71亿元，同比增长34.99%，已构建从营销为主发展到营销+采集双核心业务发展格局。能源数字化板块员工增长超过25%，全面参与国网能源互联网营销服务系统（营销2.0）试点项目，承建了多个省市电力采集主站系统、智慧能源服务平台和电动汽车运营平台；在能源服务运营方面，随着电价改革的推进和全国统一电力市场的建设，公司发展了市场化售电结算、负荷预测等多款产品并成功运用于多个省市电力公司。　　C端“有流量+更懂电”构筑竞争壁垒，B端能源平台服务场景继续拓展。公司自建能源互联网平台，采用B2B2C模式，卡位多赛道。1）C端生活缴费与支付宝紧密联系，流量入口较稳定，未来将依托缴费场景开拓与增值服务提升盈利空间，公司的能源互联网服务平台累计服务C端用户规模超3.9亿户，服务行业机构客户超7000家。其中，生活缴费业务累计服务用户数超过3.5亿户，日活跃用户数超过1300万户，连接的公共服务缴费机构超过5,300家，保持市场领先地位。2）截止2021年底，新电途聚合充电平台已累计接入充电桩运营商超400家，实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，在运营充电桩数量超过30万，服务新能源充电车主数超过210万，2021年聚合充电量近5.6亿度，是2020年充电量的近8倍，聚合充电业务收入实现高速增长，收入模式也从服务费分成，拓展至电力趸售等领域。3）企业能源服务领域，朗新的光伏云平台已累计接入各类光伏电站超过10000座，公司的建筑智慧节能服务平台也实现了医院、企业、园区等各类客户的突破。未来围绕不同电站、不同业务主体拓展新空间，且依托份额卡位，将受益下游景气；4）公司依托齐备产品线参与综合能源服务，积极推进产品平台化、云化，并自建综合能源服务云提供PaaS服务，有望逐步拓展到智慧停车、园区管理等，打开长期空间。　　互联网电视依托合作生态构筑强壁垒，营收及毛利率修复明显。1）服务的互联网电视在线用户数超过6500万家庭用户，日活用户数约2300万户，在中国移动互联网电视业务领域保持着市场领先优势。智能终端业务有所恢复，毛利率恢复到正常水平；2）互联网电视行业牌照稀缺且运营商集中，公司较早进入，与牌照商和运营商建立紧密合作生态，形成卡位与壁垒；公司逐步拓展到IPTV，且依托平台运营开辟多项增值业务，未来增长空间乐观。　　维持“买入”评级。我们预测公司2022-2024年营业收入为62.68/81.11/103.01亿元，对应增速35.1%/29.4%/27.0%，归母净利润11.55/15.29/19.29亿元，考虑公司商业模式、竞争壁垒及营收增速，给予“买入”评级　　风险提示电力息化招标不及预期、行业竞争加剧、新业务回报不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.82%，其预测2021年度归属净利润为盈利8.8亿，根据现价换算的预测PE为33.72。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为43.2。证券之星估值分析工具显示，朗新科技（300682）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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