葛兰踩雷了？“中欧医疗健康”还能持有吗？

这两天，有件事火了。

号称“手套茅”的英科医疗遭大股东套现，两天内股价暴跌超25%，距离年初高已经腰斩了。

而医药女神葛兰在今年一季度却逆势加仓，成为英科医疗的第三大股东。

在“中欧医疗健康基金”披露的2020年报中，葛兰持有英科医疗的数量是773万股。

而在英科医疗公布的2021年一季度报告中，葛兰成为该股的第三大股东，持股数量变成874万股。

根据这些息我们可以做一个简单的测算，在6月2日这一天，葛兰的“中欧医疗健康混合基金“在英科医疗这一只股票上的亏损就达到了2.5亿。

而根据中欧医疗披露的最新净值来，这只基金当天下跌2.47%。

所以，究竟是为什么葛兰会选择在一季度逆势加仓？也许，我们可以从披露的前十大重仓股和基金规模中窥探一二。

01 

相比于其他基金经理，一季度减持医药股的操作，葛兰的做法是逆势买入。

她不仅加仓了英科医疗，还将前十大重仓股全部加仓，相较于2020年四季度，加仓幅度均在60%以上。

虽然，我们对于葛兰加仓的实际因无法准确知晓，但可以从葛兰的公开观和现在的基金规模中找到一些答案。

葛兰曾多次公开表示

从未来的配置方向，创新药产业链仍旧是我们长期最为好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。

而这一切恰好反映在“中欧医疗健康”的前十大持仓股中

我们把前十大持仓股进行分类

创新药药明康德、【凯莱英(002821)、股吧】、泰格医药、康龙化成、恒瑞医药（4/10）

医疗服务爱尔眼科、通策医疗（2/10）

疫苗长春高新、智飞生物（2/10）

医疗器械迈瑞医疗（1/10）

可以发现，葛兰对创新药领域的关注极为热烈。而这一次逆势加仓，有可能也是葛兰认为创新药前景广阔，值得布局。

但对于我们投资者来说，有一需要注意，目前生物医药板块整体市盈率处于历史十年中高位水平，风险可能正在酝酿当中。

除了好创新药的广阔前景，第二个值得关注的方面是“中欧医疗健康”这只基金的规模正在快速扩张。

从2020年6月到今年3月，“中欧医疗健康”这只基金的规模从15亿飙升至50亿。快速上升的规模，与一时间无法找到更好的标的，或成为葛兰“被动”选择逆势加仓的重要理由。

那对于实际投资中，“中欧医疗健康”这只基金还值得继续持有吗？这两个方面，也许可以给出答案。

02 

判断一只基金，究竟还能不能继续持有，无外乎关注这两

（1）基金所投行业的前景是否发生本质变化？

虽然目前我国的创新药还在仿制与创新结合的道路上，但这并不代表未来。

因为随着我国居民收入水平的持续提升，以及老龄化社会的来临，这一切将会大大增加对居民医疗保健的需要，从而拉动医疗行业的增长。而其中，也必然会涌现出众多具有投资价值的细分行业，葛兰好的创新药的春天可能正在来临。

（2）基金经理的操作风格是否发生变化？

观察葛兰的基金重仓股及仓位情况，会发现她是一个典型的“成长股龙头风格”和高仓位运行的投资风格。

像披露前十大持仓，大多数都是千亿市值的大龙头；但同时，葛兰也会发掘一些细分行业，具有成长潜力的新兴成长股进行布局。

我听过这样一个故事

有一次，葛兰发现了一家被市场忽略已久的公司，通过分析行业景气度和公司的治理结构，认为这家公司也许会在未来快速成长。果不其然，在随后的两年内，这家公司获得了国内三甲医院近七成的市场份额，而这只股票也成为了一只10倍大牛股。

所以，从目前披露的息来，葛兰依旧延续了成长龙头风格，而对于仓位也没有太大的变动。除了个别年份外，“中欧医疗健康”其他时间一直维持在90%的高仓位，也就是葛兰不去做择时，更多的是让股票自己走出业绩趋势。

也就是说，从目前来1、医药行业依旧前景广阔；2、基金经理的操作风格也没有发生剧烈变化，那短期，投资者还可以选择持有。

03

说完了上面比较宏观的内容，接下来我想从我对葛兰的认识上来谈谈。

我现在就是葛兰的持有人，当初买入基金的理由就两个，一是觉得她在医药领域很专业，二是她管理的基金过往业绩很不错。

葛兰本科是在清华读的工程物理，硕博是在美国西北大学读的生物医学工程。在读博期间，她还申请到了连教授都有难度的科研基金，的确是一个金光闪闪的学霸型基金经理。

像医药这种专业壁垒很高的行业，不是谁来都能做的。拥有医学背景的葛兰，从2016年9月开始管理“中欧医疗健康”，管理至今累计回报达到了324.83%。而且近3年的同类基金里面，排名在前2%，这个成绩已经可以秒杀大部分基金经理。

虽然不可否认，葛兰的成绩有市场风格的加持，但是能超越同类平均150%+的成绩，也必然有自己的真本事。

我从来都不是一个基金经理的“脑残粉”，毕竟做投资嘛，都是用真金白银去跟投的，谁也不会盲目的把钱交给一个不熟悉的陌生人。

但在现在这一刻，基于我对葛兰之前投资风格的了解，我还是愿意陪着基金经理慢慢变富。至少在葛兰没有明显的风格切换之前，我都会一直关注她，成为她的持有人。

而你呢，你对葛兰有什么法？