2022年价值投资总结-1 尽其心者，知其性也！

壹元复始，万象更新，2023年元旦快乐！

2022年是我价值投资第二年，这一年自己的投资框架、体系和交易系统经受了严峻的市场和人性考验，全年上证指数下跌15.13%，沪深300 下跌21.63%，中证500下跌20.31%，创业板指  跌26.77%，我的市值也浮亏了近20%， 虽说没有溃不成军，但也已经伤痕累累，回顾一年来的投资，其实市场也给了很多次机会，缺的还是把握机会的能力！

从投资理念、体系到应用实战，还需要走多少路？水深水浅，犹如小马过河！一年下来，似乎没放过大错，又似乎处处有漏洞！将这一年里有过的思索、迷茫作一细细筛选，也算是收获吧！

价值投资的第1个实战难点止错。想对于趋势投资的止损，价投的止错要难很多。止损可以根据经验值量化，而止错靠的是投资者的觉知能力！发现自己原来认知中的误区、逻辑中的错误，都是自我否认！而这否认，大多数情况下当下还没有发生确认，可能这样表述不清楚，以实际案例来说明这止错有多难！

失败案例1华大基因。2021年8月5日建仓，2022年8月24日清仓，持股256天，亏损30.76%，7.9万元，虽然中间做T、分红，依旧损失惨重！清仓后至今还下跌12.97%。该案例属于典型的看错做错。一家公司董事长忙于讲情怀的时候，投资者就要头脑清醒了！

由于价值投资者通常左侧交易，越跌越买，所以价格下跌不能成为止错的依据，我们只有深入了解公司商业模式、企业文化，我们才能发现逻辑错误。读财报是一个很好的方法，但我们通常耐心不够，其内心或人性中，不愿意自己的选择标的被证伪！我们总希望找出逻辑和依据来试图证明自己正确！所以，止错非常难！

失败案例2爱朋医疗。2021年0720建仓，2022年5月5日清仓，持股190天，亏18%，22600多元，该股属于看对做错，获利不了结，目标不清晰，仓位管理混乱导致投资失败！

第2个实战难点仓位。发现自己的错误固然很难，更难的还在于没放错误也不赚钱，对了赚小钱，亏了赔大钱！账户A近3个月清仓股票成功率达100%，近1年成功率也在77%，可为什么总收益率还是亏的呢？

为什么成功率77%还亏这么多？这个就是价值投资实战中的另一大难点！如果你教条式学习巴菲特语录，就会不知不觉中掉进坑里！价值投资过程中有很多坑，这些坑是你的认知偏面造成的，你还不能怪股神。举两个例子以合理的价格买入优秀的公司，这里的合理价格就是一个坑，因为你不懂，你以为你听懂了，其实只是你认为听懂了，真听明白了的人就不会2600元买茅台，160元买华大基因，190元买韦尔股份。第二个坑就是所谓长期主义，似乎买了不动就是价值投资，何为因？何为果？长期是果而不是因！那么第三个坑是什么？就是集中！集中本没有错，错在你没有能力去把握集中。集中和长期一样，本身没有对错，都只是一种应对策略。错只错在不懂装懂，一知半解上！

为什么价值投资者输起来比其他人厉害？这是有他的内在逻辑的。因为价值投资通常左侧交易，越跌越买，特别是小白，被几本书一洗脑，以为找到了真理，缺乏敬畏市场之心，以中国平安为例，70元建仓的人是不是都认为自己是价值投资呢？从70元跌到60元的时候，又是哪些人补仓呢？破了70以后，成熟的技术派抢反弹仓位都不会重，止盈和止损都会及时立场，谁是坚定的买者呢？自认为以合理价格买入的价投者！破了50以后，谁在坚持？自认为长期主义者！破了40呢？当平安从89.92开始下跌，有没有想过到35.9元，如果没有资产配置概念，如果没有仓位管理技能，我们按跌10%加仓10%的策略来计算，89元买1000股，81元买1000股，72元买1000股，63元买1000股，以此类推，到45元时，仓位6000，成本价67.3，如果按这个速度买还算好的，太多的到60元时已经满仓，即便如此，当你45的股价时，要涨到67解套，是不是要50%？一只股票要涨50%时才能解套时，其内心是悲壮的、无奈的！如果资金又非常集中，我估计在股市生存的几率就很少了！

这个问题是价值投资的内在逻辑带来的，那要怎么应对呢？首先要紧绷市场风险这根弦，安全边际牢记于心，以中国平安为例，开仓价格高于60元的，个人认为都是投机者，我们投资一个标的，如果没有50%的利润空间，都没有必要考虑。2022年，好几位大咖告诫，做一名价投，必须要提高自己的品味，否则始乱终弃！在投资过程中，如果没有100%的预期空间，都不要去考虑！其次加仓不能急，至少要下跌25%之后再加一仓。以平安为例，第2仓价格要低于45元。

除了买入仓位要控制以外，资产的配置也非常重要。

第3个实战难点资产配置。配置不好的结果是什么？就是10个标的赢了8个，输了2个，资金账户总体还是亏的！刚学习投资的很难理解，我在两年来价值投资的过程中，深深体会到其重要性！不会资产配置的人，经常在你想买股票的时候没现金！同时人始终在焦虑中！会配置的人不会因为钱影响买卖的决策和执行，也不会经常做痛苦的选择，需不需要卖A买B。如果你不是基于逻辑而是出于资金买A卖B，大概率是错的，除非你执行的是预案，事先安排的。做投资说到底是选股和择时，资产配置就是对选股的风控措施！

（未完待续）

尽其心者，知其性也。知其性，则知天矣。存其心，养其性，所以事天也。