机构新动向24股获机构调研，宇科技获百余家机构关注

本周(2022.4.2——2022.4.8)机构共调研24家上市公司，其中深市及创业板各有10家受到调研，沪市及科创板各有两家公司受到机构调研。数量大为减少或受到节假日因素影响。

从行业分布来看，本周电子设备制造、股份制与城商行、集成电路行业各有2家上市公司接受调研，其余行业均仅有1家公司接受调研，包括半导体材料、电子元件、服饰辅料、钢结构、化学制剂、焦炭等。

获评及数量方面，4月4日—4月8日共有1996份研报给出上市公司买入评级，环比大增。获买入评级前五的是贵州茅台、五粮液、贝泰妮、伊利股份、山西汾酒。

行业分布方面，计算机软件行业获得94份研报给出买入评级；随后为化学制品、专用设备、汽车、通用设备、金属非金属新材料、食品、电子设备制造、生物医药、电子元件行业，均获得50份以上研报给出买入评级。

重点公司调研详情宇科技

宇科技上周受到中证券、泰基金、施罗德基金、平安资产、新华资管、中银国际证券、国寿资产、南方基金等百逾家机构关注。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下

从2021年收入细分构成来看

2021年实现收入37.26亿元，同比增长25%；扣非净利润为4.7亿元，同比增长22%。软件开发和服务占比进一步提升到77%；创新运营业务占比从3.8%提升到4.4%；系统集成业务上保持相对平滑的增速，增长了16.6%。截至2021年年底，软件开发和服务已签合同约33.4亿，特别增长26%。

创新业务保持了较高的增长态势，2021年特别增长46%。创新运营业务不单单是软件产品，依托于公司核心的软件产品体系，再加上系统运营运维的能力、在一部分的场景业务能力，去帮助银行改进它业务的效率增收和减支，根据业务的效果和规模来收取一定的费用。

主要贡献分布于数字贷层面包括C端数字贷、中小微端以供应链金融为核心场景的普惠金融；营销运营层面即去年三个银行签约落地，旨在帮助银行和相关金融机构提升揽储、揽存效率，帮助提升银行存款端增量资产；传统科技运营业务依然保持了稳健的态势，签下了两家保险和两家非银金融机构。

综合毛利率相对稳定，只下降了一个点

软件开发和服务下降两个点，源于公司在产品、客户管理、团队管理以及更细颗粒度的项目管理上做了很多工作，预计2022年毛利率会保持相对稳定的水平；系统集成业务毛利率上升约一个点；创新运营业务毛利率下降了两个点，但依然保持在相对高位的70~80%。2021年研发投入金额达到了4.35亿，特别增长38%。

金融创的影响

创中长期来看更加有利于头部厂商市场份额的提升，是支撑行业稳健发展的重要的因素。公司的数据产品、贷产品、监管产品以及其他产品线，在金融创和国产化的标准厂商的合作和迭代磨合出来的产品能力，在2022年会看到更多有竞争力的项目。

去年有很多的进展，基于TDSQL国产数据库拿下了多个标杆性的项目，基于腾讯云的移动开发平台，TMF的手机银行也进入了国内和国外市场，和腾讯合作的金融数据中台也在两家大型的农商行落地，也是我们在农体系占有率的地位的体现。

跟华为的合作也更加充分，不管是在跟华为高斯数据库的合作，还是私有云的合作，我们都有相关的大型项目落地，在手机银行和移动金融的开发平台上面，积极和鸿蒙生态适配，为后续手机银行移动金融开发这块的落地和推进国产创的落地也打下了基础。数据库层面，我们同时还和像PINGCAP、南大通用这些标准化厂商合作。

创新业务的进展

在ToC零售端的数字贷上，去年新增了一家国有大行、5家分行逐步落地，同时还新增了一家外资银行，中小微端的供应链金融去年签下的三家大型城商行，预计今年将会上线试运营。在数字贷这一块，以前的三个客户中有两个还远没有达到天花板，预计业绩会持续释放，2022预计还会有几家的分行落地。

业务运营是帮助银行去提升他们的揽储、理财产品销售的效率和规模，本质上是银行的存贷汇的存款业务的数字化运营，包括小程序的运营、私域流量的运营乃至各种获客方式的运营来提升客户的业务规模。去年签的三家银行有一家今年1月份已经上线了，今年会有业绩落地。

传统的科技运营去年签下了两家保险和两家非银金融机构，也会在今年体现出收入。金融云目前在创新运营业务里面是得到了非常好的体现，这也是我们创新业务非常好的底座的能力优势。

海外市场疫情影响

一方面在海外国家像新加坡、印尼那边很多都是居家工作，去做市场拓展去见客户挑战和难度还是非常大的。另外一个层面，是国内的疫情把国门给封掉了，所以互相之间旅行是造成很大的问题，业务专家也很难去国外跟客户现场讲。但是目前来看还是有一些比较好的变化，东南亚市场本地是完全开放了，没有任何疫情的影响。

截至2021年底公司在四个国家有落地，也有包括网点转型、数字手机银行这些层面的模块落地。今年在海外业务会看到更多的机会，比如新加坡有了第一个试点项目，成功交付之后也得到了客户的认可，今年还会在这个基础上去持续服务，拿到二期或是三期项目。

国际客户习惯或者一直合作方式是License卖产品的模式，所以人效、毛利都比较好，印尼市场两个业务都是跟贷款存款相关的业务运营，所以毛利率基本上都是90%以上。今年我们预计在印尼的两个项目的创新运营业务的收入大概会有1500万左右，明年可能会是个更高的一个增长率。

数字人民币推广进展和对业务的影响

宇在国有大行、商业银行以及个人用户的数字人民币相关接入上面，前、中、后台相关的产品和试点工作都有参加，特别是在两家非常重要的国有大行里面，前、中、后台的产品都有参与建设支撑和发展的。

宇在贷多年一直是行业龙头，叠加数字人民币带来的对公场景潜在机会的变化，这个也会是推动行业中长期发展，系统、软件升级迭代和需求的推动因素之一。

农农商体系，公司市场份额一直是遥遥领先的

省级农里面80%以上都是宇的客户，不管是核心层面还是外围的渠道、贷，都是比较有优势的。但是过去两年受疫情的影响，农体系并没有完全从疫情中恢复出来，后续等到疫情恢复正常之后IT需求还是会非常明显的追赶上来。

一些大行建立金融科技公司，并把这一块独立出来管理和运作并不会去抢夺公司的业务、生意，更多的是一些合作机会。

参考资料

注息来源为choice数据库(截止2022年4月8星期五1530)

20220408-宇科技-投资者关系活动记录表

20220407-宇科技-投资者关系活动记录表

20220406-中泰证券-宇科技-行业需求旺盛，软件和创新业务保持高速成长

20220405-宇科技-投资者关系活动记录表

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问于鑫（登记编号A0740622030003）