【中金农业】宠物行业观察多维创新，品牌跨界赋能

[庆祝]行业近况

2022年7月A股宠物板块下跌2.4%，跑赢上证指数1.5ppt。个股看，本月佩蒂股份披露2022年股票激励及员工持股计划草案，支撑公司中长期发展。整体看，7月宠物行业持续着四大趋势产品拟人化创新、品类拓宽加速、品牌跨界营销、线上线下渠道融合。

[庆祝]评论

1、宠物产品拟人化创新提速，支撑产品溢价7月22日-24日“它博会”期间超2,500家品牌上新，新品呈拟人化趋势。具体看，宠物食品从低温烘焙、营养元素、配方简化等多维创新提速；宠物用品从智能性、功能性、护理性三维度提升拟人化属性；宠物保健品功能丰富、产品复合，保健功能靠近人用产品。我们认为，宠物产品拟人化创新下，细分需求及产品功能有望被持续挖掘，推动差异化属性提升，从而为产品溢价提供支撑。

2、企业品类拓宽加速，推动行业竞争宠物企业7月品类扩宽加速，一方面，宠物食品企业提升细分品类覆盖，例如渴望本月以猫罐头切入湿粮赛道，好适嘉加速布局宠物主粮。另一方面，宠物用品企业加速布局食品赛道，例如未卡、pidan等品牌本月宠物食品推新频繁。向前看，企业品类拓宽加速可侧面印证宠物行业需求旺盛，同时也持续促进行业发展和创新。

3、品牌跨界营销，助力品牌曝光增长7月宠物品牌营销力度提升，跨界联名、明星经济为两大看点，例如ZIWI、未卡分别与D&Q、肯德基联名，红狗推出吴磊联名礼盒。我们认为，品牌联名可从品牌曝光、产品试用两方面助力公司发展。首先，宠物品牌可借助营销话题提升短期热度，打开品牌形象输出窗口。其次，联名礼盒多含强势单品及新品，进一步支撑业务扩张。

4、线上线下渠道融合，平台及企业多方受益本月“它博会”与京东宠物深度合作，京东借助展会推广宠物线上问诊等在线业务，品牌依托线上平台实现同步销售。我们认为，未来渠道融合下多方有望受益，平台方可依托线下体验推广宠物线上化服务，品牌方可在线下体验试用基础上，借助线上销售实现购买闭环，从而共同受益于宠物新零售发展。

[庆祝]估值与建议

我们看好宠物行业扩容及国货崛起趋势下的宠物国货品牌机会，推荐中宠股份、佩蒂股份。