太平洋给予海目星买入评级

太平洋证券股份有限公司刘国清近期对海目星进行研究并发布了研究报告《22H1业绩高增长，打造平台型企业》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为89.34元。

　　海目星(688559)　　事件公司发布2022年中报，实现营业收入11.95亿元，同比增长116.29%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长189.84%。其中，二季度实现营收7.48亿元，同比增长75.47%，实现归母净利润0.83亿元，同比增长51.06%。　　营收规模快速提升，在手订单充裕。2022H1期间，动力电池领域实现营收8.59亿元，同比增长274.92%；3C消费领域实现营收1.69亿元，同比下降4.29%；钣金业务实现营收0.89亿元，同比下降39.24%。订单方面，截至中报披露日新签订单约36亿元（含税），在手订单约为72亿元（含税），其中上半年新签动力电池业务订单约24亿元（含税），同比增长约60%，在手订单充足为公司后续业绩增长提供有力支撑。　　盈利能力持续提升。2022H1毛利率为33.99%，较2021全年提升9.07pcts。分季度来看，2022Q1、2022Q2分别为33.61%、34.22%，环比持续提升。期间费用率方面，2022H1较2021全年上升5.87pcts，其中销售/管理/研发费用率分别上升1.34/1.47/3.7pcts。公司上半年研发费用为1.39亿元，持续投入激光器及在锂电池、3C等应用上的研发项目，公司研发人员较去年同期增长137%。净利率方面，受益于毛利率的提升，2022H1净利率为7.53pcts，较2021全年提升2.04pcts，未来随着规模效应凸显，净利率有望进一步提升。　　向光伏、卷绕叠片等业务延伸。光伏领域，公司今年4月中标晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备，是公司在光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。Topcon技术是电池片未来主流发展技术之一，根据PVInfoLink预计2022年底累计产能（含在建）有望超过50GW，2023年底将有望接近80GW。锂电领域，公司由优势极耳切割、电芯装配等领域向卷绕叠片设备等拓展，产品品类不断丰富。　　盈利性预测与估值。我们持续看好公司未来发展，预计2022-2024年公司营收分别为42.12/68.16/84.43亿元，归母净利润分别为3.66/7.37/10.31亿元，对应PE46/23/16倍。　　风险提示下游扩产不及预期；同业竞争格局恶化，产品推广不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为49.63。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为84.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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