佩蒂股份(300673)公布股权激励及员工持股计划草案，经营向好

公司近况7月11日佩蒂股份发布公告1）公司发布2022年限制性股权激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票258万股，约占总股本1.02%，授予价格8.83元/股，激励对象共计246人。本次限制性股票分2022~24年三期解禁，比例分别为40%/30%/30%，合计确认摊销费用1,906.08万元，其中2022~25年分别摊销407.29/976.26/389.76/132.77万元。

2）同时，公司发布2022年员工持股计划（草案），拟筹资金额不超过1,342.16万元，计划规模不超过152万股，约占总股本0.60%，购买价格为8.83元/股，计划持股对象不超过97人。

3）股权激励、员工持股计划以中高层员工为主，具体包括董事、副总经理、监事会主席及核心骨干人员。解禁均设置双重考核，且考核方式相同。公司层面，营收、净利润为考核指标，满足其一即可。具体看，2022~24年收入目标为同比增长+20%/+17%/+21%，净利润目标为同比增长+100%/+20%/+8%。个人层面，依据绩效考核档位确定解禁比例。

评论强化核心骨干员工利益，双重考核优化激励体系本次股权激励及员工持股计划以公司中高层员工为主。我们认为，通过核心成员激励，公司可提升员工稳定性和主观能动性，支撑业务健康发展。同时，在考核方式上，公司打造双重考核体系，从而对员工形成全面准确的评价，兼顾公司和员工发展，并以正向激励实现上下一心。品牌推广叠加订单高增，推动本年业绩修复公司近期亮点频现，第一，营销推广助力自有品牌发展提速，据公司公告，公司品牌“618”期间合计销售额同比增长+300%。第二，代工订单充足叠加汇率提升，助力海外业务业绩修复。整体看，我们认为公司本年国内外业务均有看点，2H22经营向上。

国内外双轮驱动，中长期发展可期。海外业务，公司以产品力提升、新市场开拓、海外产能布局提升竞争力。国内业务，公司在产品端以主粮打开成长空间，品牌端以营销推广提升品牌认知，渠道端线上线下同步发力。整体看，我们认为双轮驱动下，海外业务有望贡献业绩，国内业务有望放量增长。

盈利预测与估值

当前股价对应2022/23年2.6/2.1倍P/S。我们维持2022/23年归母净利预测1.54/2.01亿元及目标价21.0元不变，对应2022/23年3.2/2.5倍P/S，对应23.7%上行空间。维持跑赢行业评级。

风险

产能释放不及预期；食品安全问题；疫情反复风险；汇率波动影响。