金融科技系列报告(三)金融创

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

核心观点

      1. 创概念政策端强支撑，IT硬件软件自主可控，国产化替代。“2+8+N”模式下， 金融业成为行业创的主力先锋，2021年进入“金融创元年”。

      2. 推进节奏未来3-5年是金融创的黄金窗口。行业下沉和产品层面从OA、邮件等向基础软硬件和业务系统拓展是趋势。

      3. 产业链上游是计算机、服务器、移动智能设备等硬件提供商以及操作系统、数据库、中间件等软件提供商；中游金融机构IT供应商，提供息技术解决方案、外包服务等；下游是各级金融机构、监管部门、交易所等。

      4. 行业规模整体创产业规模超万亿，增速约5%；金融创行业天花板为其IT支出，2021年总计约3000亿。

      5. 上游参与方基础软硬件，技术壁垒较高，产品化高；重点环节包括（1）芯片（2）操作系统（3）数据库（4）中间件6. 中游参与方三类参与方为（1）头部金融机构科技子公司（2）互联网系科技部门或子公司（3）专业金融IT外包厂商。

      7. 下游参与方与竞争格局按金融行业细分为银行、证券、保险。银行IT厂商分散，证券保险业较为集中。

      8. 催化剂

      数字人民币试点加快流通层银行和支付机构的扩容，加速释放相关系统、软硬件的开发替换、运维测试需求。

      9. 投资逻辑

      推荐关注创启动较早且需求刚性的基础办公和协同软件；推荐金融行业景气度最高集中度提升空间大的银行IT；保险IT和证券IT赛道关注头部公司

      建议关注 海光息（招商计算机、电子联合覆盖）；广电运通；中国软件；东方通（招商计算机覆盖） ；海量息、科蓝软件；金山办公（招商计算机覆盖）、ST泛微（招商计算机覆盖） 、致远互联；神州息（招商计算机覆盖）、宇科技（招商计算机覆盖）、长亮科技、京北方、科蓝软件；恒生电子（招商计算机覆盖）、顶点软件（招商计算机覆盖）、赢时胜、金证股份（招商计算机覆盖）、财富趋势；中科软

    风险提示国产替代技术不成熟，政策落地不及预期

来源[招商证券股份有限公司 郑积沙/衣冠英/刘玉萍/廖志明]   日期2022-12-05