东吴证券给予科锐国际买入评级

东吴证券股份有限公司吴劲草,谭志千近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评Q2收入恢复同比+23%，公司经营仍在调整，令业绩承压》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为13.76元。

　　科锐国际(300662)　　投资要点　　2024年Q2营收同比+23%公司披露2024年中报，公司2024年H1实现营收55.41亿元，同比+16.55%，归母净利润0.86亿元，同比-11.72%，扣非归母净利润0.64亿元，同比-9.18%。单拆Q2，公司实现营收29.02亿元，同比+22.89%，归母净利润4544万元，扣非归母净利润4152万元。　　灵活用工板块业务贡献主要收入，招聘板块跌幅收窄2024年H1，分产品来看，公司灵活用工收入52.1亿元，同比+18.7%，中高端人才访寻收入1.99亿元，同比-15.37%，招聘流程外包收入2867万元，同比-16.79%，招聘类业务在市场整体招聘需求的影响下同比略有下降，但跌幅同比明显收窄，回暖向好趋势持续提升，2024年H1分区域来看，公司大陆业务收入43.85亿元，同比+24.64%，港澳台及海外业务收入11.56亿元，同比-6.46%。　　需求较弱使得整体毛利率有所下滑，销售费用率与管理费用率均有所改善2024年H1公司整体毛利率6.69%，同比下滑0.94pct，其中灵活用工毛利率5.72%，同比下滑0.47pct，销售费用率1.52%，同比下降0.42pct，管理费用率2.49%，与去年同期基本持平。　　公司灵活用工人员和在册外包员工实现增长，重点布局技术研发类岗位2024年H1公司灵活用工业务累计派出23.4万人次，同比+14.67%。截至2024年6月底，公司在册灵活用工业务的岗位外包员工3.87万余人，同比+18.35%，技术研发类岗位作为公司岗位外包业务的重点布局方向，占比持续增长至65.41%，较去年同期提升7.68pct。　　公司发布技能与招聘的行业级预训练语言模型CRE0.3/0.4版本。公司进一步启动了匹配系统的研发。基于AI的匹配系统，目前已经在获客、人才寻访和内部协同合作等场景中全部应用。预计今年下半年会应用到公司产业互联平台“禾蛙”和垂直招聘平台“同道”系列等产品上。　　盈利预测与投资评级科锐国际2023年业绩受宏观环境和用工需求偏弱，考虑到终端用工需求恢复仍需要时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.65/3.5/4.6亿元至2.1/2.45/2.9亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为13/11/9倍，处于历史估值较低位置，仍维持“买入”评级。　　风险提示行业需求较弱，下游客户订单增长不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.07亿，根据现价换算的预测PE为13.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.61。

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