西南证券给予科锐国际买入评级，目标价位39.79元

西南证券股份有限公司杜向阳近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《灵工业务逐步复苏，静待招聘市场景气度回暖》，本报告对科锐国际给出买入评级，认为其目标价位为39.79元，当前股价为32.24元，预期上涨幅度为23.42%。

　　科锐国际(300662)　　投资要点　　事件公司发布2023年中报，2023H1公司实现营收47.5亿元，同比增长7.9%；归母净利润为1.0亿元，同比下降25.9%；毛利率为7.6%，同比下降2.3个百分点；净利率为2.4%，同比下降1.4个百分点。　　费用端保持稳中有降，灵活用工业务在2023Q2逐步恢复。2023H1，公司期间费用率为4.8%，同比下降0.3个百分点，细分来看，公司销售、财务费用率分别为2.0%、-0.1%，同比下降0.3、0.2个百分点，管理费用率为3.0%，同比增加0.2个百分点。公司灵活用工业务累计派出20.4万人次，同比增长14.4%；灵活用工业务逐步恢复，2023Q2公司在册灵活用工岗位外包员工为32700余人，环比约增长3.7%，其中技术研发类岗位占比较高，达57.7%。　　海外业务稳步增长，国际化战略布局加速。2023H1，公司中国大陆以外收入为12.4亿元，同比增长14.47%，占营收26.0%，公司子公司Investigo占海外营收86.5%。公司已于2023年4月27日通过董事会决议，通过全资子公司收购Investigo剩下的37.5%的股权。收购完成后，公司将拥有Investigo100%的股权，公司后续将通过资本运作等方式优化海外资源配置与产品布局，以增强海外业务持续盈利能力从而带动公司全球化业务快速发展。　　数字化建设持续带动线上线下平台服务协同，技术投入成效显著。公司技术产品及息化费用等技术总投入共计1.0亿元，同比增长30.8%，通过持续优化公司旗下多种技术服务产品，广泛链接区域长尾客户，垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS技术平台触达各类客户约3.1万家，同比增长47.3%，运营招聘岗位约17.6万个，同比增长131.4%，链接生态合作伙伴约1.2万家，同比增长42.3%。　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.6、3.4、4.4亿元，未来三年归母净利率复合增长率15.2%。公司为人力资源服务行业龙头企业，受益于宏观经济环境复苏后的招聘市场高景气，给予一定龙头溢价，给予公司2024年23倍PE，对应目标价39.79元，维持“买入”评级。　　风险提示政策法规变化风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、灵活用工业务增速或不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为25.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级15家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为43.92。

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