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科锐国际(300662)
事件科锐国际发布 2022 年三季报。2022Q1-Q3 公司实现营收68.18 亿元/+31.63%,实现归母净利润 2.17 亿元/+15.54%,实现扣非归母净利润 1.92 亿元/+14.58%。
2022Q3 单季营收 24.11 亿元/+19.18%,实现归母净利润 0.86 亿元/+0.86%,实现扣非归母净利润 0.79 亿元/-2.00%。
点评
灵活用工保持高速增长, 技术研发类岗位占比过半。 2022 前三季度,市场灵工需求较为活跃,科锐国际坚持以技术赋能,转换布局高附加值岗位,外包人员中技术研发类岗位/专业类白领岗位/通用类岗位占比分别为 52.70%/38.37%/8.93%,三季度末外包员工数 32100 余人,虽然数量上仅比 2021 年末的外包员工数 31678 人增加 400 余人,但灵工业务营收同比增长 45.75%。 国内疫情导致境内中高端人才访寻业务承压,但海外业务表现旺盛趋势,中高端人才访寻业务整体营收逆势增长 6.60%。招聘流程外包业务因疫情影响,需求低迷,营收同比下降。此外,公司加强培育线上技术平台,构筑人服生态圈,链接客户 22,000 余家,技术服务营收同比增长 73.44%。
毛利率环比改善,期间费用率下降。 公司 Q3 单季毛利率 10.19%,环比 Q1/Q2 分别增加 0.38pct/0.22pct,预计灵活用工业务布局高附加值赛道,毛利率环比有一定改善。公司持续利用科技赋能降本增效,Q3 期间费用率 3.91%,环比 2022Q2 下降 0.94pct,其中销售费用率为1.65%,环比减少 0.64pct,管理费用率为 2.27%,环比减少 0.22pct,财务费用率-0.01%,环比坚守 0.06pct。
增持 Investigo 后海外业务继续增长。 2022 前三季度,公司海外市场继续活跃,境外营收占比 25.70%,环比提高 1.2pct。 其中, 科锐国际于 2022 上半年增持的 Investigo 公司表现亮眼, 前三季度营收超过 16.63 亿元/+65.56%,其中中高端人才访寻业务增长 40.85%、灵活用工业务增长 71.29%、战略及数字化咨询业务增长 62.49%。
加强数字建设,提高管理能力。科锐国际继续坚持数字化转型,加大技术投入,前三季度总体技术投入 1.146 亿元。技术上,公司建立多云架构,为业务降本提效;产品上,加入数据支持功能,有利于分地区分岗位进行市场决策;内部管理上,上线多业务运营看板,提高跨区管理水平; 业务交付上, 前三季度 CTS 运营系统新增职位 33,903个/+24%,候选人推荐报告自动化能力进一步加强,提高流程效率。
客户数目持续增加,国企与民企客户占比提高。2022 前三季度,公司服务客户 5,730 家,同比增加 430 家,中国区客户中外资、合资企业 / 民 营 企 业 / 政 府 、 央 国 企 、 事 业 单 位 客 户 占 比 为29.14%/55.88%/14.98%, 民企、国企占比相较去年同期有所增加(2021前三季度三类客户占比为 35.3%/50%/14.7%) 。
投资建议看好公司灵工业务与技术服务发展潜力,随海外疫情恢复看好公司海外业务加速发展,公司加大数字技术培育,增加盈利增长点的同时为其他业务赋能,提升管理效率。给予“买入”评级。
预计公司 2022-2024 年归母净利润为 3.16 亿元/4.30 亿元/5.79亿元,对应的 PE 分别为 19.38/14.26/10.62。考虑到公司现阶段较高的成长性及应对疫情表现出的较强韧性,给予 2023 年 25 倍 PE 的估值,对应股价 57 元。
风险提示灵工业务进展不达预期风险,国内外疫情反复风险,技术研发困难风险等。
来源[太平洋|王湛]
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[科锐国际]Q3业绩点评灵工业务高速增长 数字建设持续推进
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事件科锐国际发布 2022 年三季报。2022Q1-Q3 公司实现营收68.18 亿元/+31.63%,实现归母净利润 2.17 亿元/+15.54%,实现扣非归母净利润 1.92 亿元/+14.58%。
2022Q3 单季营收 24.11 亿元/+19.18%,实现归母净利润 0.86 亿元/+0.86%,实现扣非归母净利润 0.79 亿元/-2.00%。
点评
灵活用工保持高速增长, 技术研发类岗位占比过半。 2022 前三季度,市场灵工需求较为活跃,科锐国际坚持以技术赋能,转换布局高附加值岗位,外包人员中技术研发类岗位/专业类白领岗位/通用类岗位占比分别为 52.70%/38.37%/8.93%,三季度末外包员工数 32100 余人,虽然数量上仅比 2021 年末的外包员工数 31678 人增加 400 余人,但灵工业务营收同比增长 45.75%。 国内疫情导致境内中高端人才访寻业务承压,但海外业务表现旺盛趋势,中高端人才访寻业务整体营收逆势增长 6.60%。招聘流程外包业务因疫情影响,需求低迷,营收同比下降。此外,公司加强培育线上技术平台,构筑人服生态圈,链接客户 22,000 余家,技术服务营收同比增长 73.44%。
毛利率环比改善,期间费用率下降。 公司 Q3 单季毛利率 10.19%,环比 Q1/Q2 分别增加 0.38pct/0.22pct,预计灵活用工业务布局高附加值赛道,毛利率环比有一定改善。公司持续利用科技赋能降本增效,Q3 期间费用率 3.91%,环比 2022Q2 下降 0.94pct,其中销售费用率为1.65%,环比减少 0.64pct,管理费用率为 2.27%,环比减少 0.22pct,财务费用率-0.01%,环比坚守 0.06pct。
增持 Investigo 后海外业务继续增长。 2022 前三季度,公司海外市场继续活跃,境外营收占比 25.70%,环比提高 1.2pct。 其中, 科锐国际于 2022 上半年增持的 Investigo 公司表现亮眼, 前三季度营收超过 16.63 亿元/+65.56%,其中中高端人才访寻业务增长 40.85%、灵活用工业务增长 71.29%、战略及数字化咨询业务增长 62.49%。
加强数字建设,提高管理能力。科锐国际继续坚持数字化转型,加大技术投入,前三季度总体技术投入 1.146 亿元。技术上,公司建立多云架构,为业务降本提效;产品上,加入数据支持功能,有利于分地区分岗位进行市场决策;内部管理上,上线多业务运营看板,提高跨区管理水平; 业务交付上, 前三季度 CTS 运营系统新增职位 33,903个/+24%,候选人推荐报告自动化能力进一步加强,提高流程效率。
客户数目持续增加,国企与民企客户占比提高。2022 前三季度,公司服务客户 5,730 家,同比增加 430 家,中国区客户中外资、合资企业 / 民 营 企 业 / 政 府 、 央 国 企 、 事 业 单 位 客 户 占 比 为29.14%/55.88%/14.98%, 民企、国企占比相较去年同期有所增加(2021前三季度三类客户占比为 35.3%/50%/14.7%) 。
投资建议看好公司灵工业务与技术服务发展潜力,随海外疫情恢复看好公司海外业务加速发展,公司加大数字技术培育,增加盈利增长点的同时为其他业务赋能,提升管理效率。给予“买入”评级。
预计公司 2022-2024 年归母净利润为 3.16 亿元/4.30 亿元/5.79亿元,对应的 PE 分别为 19.38/14.26/10.62。考虑到公司现阶段较高的成长性及应对疫情表现出的较强韧性,给予 2023 年 25 倍 PE 的估值,对应股价 57 元。
风险提示灵工业务进展不达预期风险,国内外疫情反复风险,技术研发困难风险等。
来源[太平洋|王湛]
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