求证与复查1五问“最佳成长公司”

Z链刀锋团队研究员｜张舒涵 编辑｜LZ

求证、复查、验证、确认，是对“最佳成长公司”的最后程序，711家公司均一一会审。

会审包括公司用状况、公司竞争力状况、公司是如何成长的、成长中的奇异之因及公司未来发展确定性因素五个问题。

本内容求证与复查的公司是圣邦股份、恩捷股份、纳微科技、凯立新材与金域医学。

复审通过1号公司“圣邦股份”每年并购1-2个标的，2021年开始高速成长

圣邦股份主业是设计、代工制造模拟集成电路，主要产品电源管理和号链产品，收入占比分别68.29%和31.67%，目前拥有25大类近4000余款可供销售产品，全球市场占有率约0.4%。

同业可比公司是英集芯、士兰微、思瑞浦。

控制人、董事长张世龙通过100%控股的“鸿顺永泰”间接持有圣邦股份19.51%股份，他曾在铁道部设计院和德州仪器工作。

圣邦股份符合“最佳成长公司”营收、扣非净利润、ROE三项条件。

营业收入由2019年7.92亿元增长至2021年22.38亿元，年复合增长率57.55%，2022年上半年实现营业收入16.51亿元同比增长80.39%。

扣非净利润由2019年1.6亿元增长至2021年6.48亿元，在2022年H1扣非净利润5.31亿元同比增长135.48%。

ROE由2019年的17.5%增长至2021年的35.31%，增长17.81个百分点，2022年上半年ROE19.88%。

圣邦股份属于无晶圆厂半导体公司(Fabless)，下游生产环节外包晶圆制造商主要是台积电，外包封装测试服务供应商主要是长电科技、通富微电和成都宇芯。

圣邦股份保持每年1-2个标的并购，2018-2021年陆续对拥有电源管理芯片的钰泰半导体、大连阿尔法资产组、专注于射频领域的上海萍生、苏州深谙、高密度半导体集成系统的苏州青新方和拥有硅谷研发中心的上海方泰资产组的收购。

2021年圣邦股份业绩开始爆发，全年推出500款新产品，较同期增长近一倍，营业收入和扣非净利润都实现翻一倍增长。2022年上半年，推出300余款新产品，业绩较同期实现翻一倍增长。

复审通过2号公司“恩捷股份”全球最大锂电池隔膜供应商，一直推进产能扩张速度

恩捷股份主业锂电池隔离膜和印刷包装，主产品是膜类产品，如锂离子隔离膜的基膜和涂布膜，收入占比约90%，主要客户松下、LGES、三星、宁德时代、比亚迪等，湿法锂电池隔膜生产规模处全球领先地位，为全球出货量最大锂电池隔膜供应商，市场份额为全球第一。

同业可比公司星源材质。

控制人李晓明家族，家族成员李晓明、Sherry Lee、Jerry Yang Li、李晓华、惠雁阳、马燕为一致行动人，直接持股及通过“玉溪合益”间接持有恩捷股份43.33%股权，控股股东李晓明持股14.14%，曾任红塔塑胶董事长，成都红塔董事长。

恩捷股份符合“最佳成长公司”营收、扣非净利润、ROE三项条件。

营业收入由2019年31.6亿元增长至2021年79.82亿元，年复合增长率48.09%，2022年上半年营业收入57.56亿元同比增长69.62%。

扣非净利润由2019年7.53亿元增长至2021年25.67亿元，2022年上半年扣非净利润19.41亿元增长97.30%。

ROE由2019年20.9%增长至2021年22.09%，增长1.19个百分点，2022年上半年ROE为13.75%。

毛利率由2019年45.24%增长至2022年上半年50.02%。

恩捷股份2016年上市募集资金7.48亿元，2018年第一次增发募集49.99亿元，2020年2月发行可转债募资15.85亿元，同年9月第二次增发募资49.83亿元。

恩捷股份2018年收购“上海恩捷”90.08%股权进入锂电隔膜，由此从传统包装转型为锂电池隔膜，业绩开始持续增长；同年收购“江西通瑞”100%股权，扩大湿法隔膜产能优势；2020年收购“苏州捷力”100%股权，布局3C湿法隔膜领域；收购“纽米科技”76.36%股权，加大消费锂电池隔膜布局。

2021年起恩捷股份持续推进产线投建速度，包括重庆恩捷16条高性能锂离子电池微孔隔膜项目，江苏恩捷动力汽车16条锂电池隔膜产业化项目和苏州捷力年产锂电池涂覆隔膜2亿平方米项目，匈牙利湿法锂电池隔离膜项目投产后将形成4亿平方米湿法锂电池隔膜的本地化供应能力；与宁德时代合作共建锂电池湿法及干法隔离膜项目，总投资80亿元；与亿纬锂能合作在湖北荆门投建16亿平方米的湿法锂电池隔离膜项目，总投资52亿元。2022年，启动美国基地项目。

复审通过3号公司“纳微科技”纳米微球材料对标全球公司，收入复合增长率75.63%

纳微科技是色谱龙头企业，主业高性能纳米微球材料，产品涉及生物医药、平板显示和体外诊断，生物医药领域收入占比超80%。

主要竞争对手是国外科技公司Cytiva、Tosoh、Bio-Rad。

控制人江必旺、陈荣姬夫妇，直接和通过“深圳市纳微科技有限公司”间接持有38.93%股权，江必旺任董事长，他曾任被美国杜邦公司收购的美国罗门哈斯公司高级科学家和北京大学深圳研究生院教授，陈荣姬任副总经理，曾任北京航空材料研究所工程师和美国福克斯蔡斯癌症中心研究员。

纳微科技符合“最佳成长公司”营收、扣非净利润、ROE三项条件。

营业收入由2019年1.3亿元增长至2021年4.46亿元，年复合增长率75.63%，2022年上半年营业收入2.94亿元，同比增长77.41%。

扣非净利润由2019年1812.8万元增长至2021年1.72亿元，2022年上半年扣非净利润1.03亿元，同比增长69.73%。

ROE由2019年6.37%增长至2021年23.69%，增长17.32个百分点，2022年上半年ROE为13.64%。

毛利率由2019年78.38%增长至2022年上半年81.22%。

纳微科技2021年上市，募资3.08亿元，2022年7月增发募集资金1.94亿元。

2.05亿元投资研发中心及应用技术开发建设项目，1.13亿元增资控股实验室用国产蛋白纯化设备领域龙头企业苏州赛谱仪器有限公司，2022年上半年先后收购英菲尼和美国研发外包公司RILAS。

2021年，国家药品集采范围扩大以及国际政治的影响下，药企提升对成本控制和生产的核心耗材和关键设备的重视，分离纯化材料和仪器设备国产化替代加速；同时，疫情因素(疫苗和中和抗体等)带来生物制药上游需求爆发，纳微科技实现营收和扣非净利润的翻一倍增长。

复审通过4号公司“凯立新材”内生性成长极其突出，两大项目具有确定性

凯立新材是精细化工贵金属催化剂供应商，主产品均相催化剂和多相催化剂，贵金属催化剂收入占比超90%，产品共计300余种，应用于医药、农药、染料颜料及化工新材料，来自医药领域客户收入占比较高，前五大客户集中于医药领域。

同业可比公司有陕西瑞科和凯大催化。

控制人陕西省财政厅通过西北有色金属研究院间接持股25.71%，董事长张之翔持股4.18%，曾任西北院物理化学研究所副所长。

凯立新材符合“最佳成长公司”营收、扣非净利润、ROE三项条件。

营业收入由2019年7.08亿元增长至2021年15.89亿元，年复合增长率37.6%，2022年上半年营业收入8.47亿元，同比增长18.83%。

扣非净利润由2019年5954.8万元增长至2021年1.44亿元，在2022年上半年扣非净利润1.26亿元，同比增长56.73%。

ROE由2019年24.53%增长至2021年27.64%，增长3.11个百分点，2022年上半年ROE为14.92%。

毛利率由2019年17.01%增长至2022年上半年22.87%。

凯立新材2018年上市，募集资金9782.91万元，2021年增发募资4.01亿元，以2.5亿元投资稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目，以3.2亿元投资建设先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目。

持续研发投入是凯立新材近几年来持续增长主要原因，在基础化工、能源环保等催化剂应用领域布局并取得突破，如烷烃脱氢、苯胺生产、乙炔氢氯化法生产PVC、氢燃料电池等相关领域用催化剂等，保持对产品性能的改进优化以及新产品的研究开发，获得催化剂性能优势抢占市场。

2021年研发费用5060.01万，同比增长51.69%，在当年扣非净利润占比超30%。

复审5号公司“金域医学”第三方医学检验中国前三，43个中心实验室

金域医学主业第三方医学检验及病理诊断，主产品医学诊断服务，收入占比超90%。

同业可比公司是迪安诊断、达安基因、艾迪康，同时金域医学、迪安诊断、艾迪康始终稳居第三方医学检验服务行业市场占有率前三。

控制人、董事长梁耀铭，直接和通过鑫镘域、圣铂域、圣域钫、锐致投资间接持股17.19%，曾任广州医学院科技实验厂厂长。

金域医学符合“最佳成长公司”营收、扣非净利润、ROE三项条件。

营业收入由2019年52.69亿元增长至2021年119.43亿元，年复合增长率38.2%，2022年上半年营业收入83.12亿元，同比增长52.37%。

扣非净利润由2019年3.19亿元增长至2021年21.89亿元，2022年上半年扣非净利润16.05亿元，同比增长55.89%。

ROE由2019年19.4%增长至2021年45.46%，增长26.06个百分点，2022年上半年ROE23.34%。

毛利率由2019年39.48%增长至2022年上半年44.68%。

金域医学2017年上市，募集资金4.14亿元，2021年增发募资1.46亿元。

2017年投资2.12亿元于实验室产能扩充建设项目，2020年1.5亿元收购香港DRA公司50%股份，加强高端基因检测技术发展。2022年上半年推出MRD前沿项目，完成血液NGS预后基因等项目的升级，新搭建滤泡淋巴瘤工作组联盟，深化运营的国家级疾病联盟数量达到22个。

截止2022年上半年，为全国超过23000家医疗机构提供近80类检验技术，近3200项检验项目外包及科研技术服务，已在全国建立43家中心实验室，建立2000多个物流服务网点，覆盖全国31个省，700多个城市。

2020年新冠疫情爆发，金域医学新冠核酸检测业务收入超23亿元，贡献净利润7亿元以上，当年营业收入增长56.45%，扣非净利润增长357.24%，2021年到2022年上半年，新冠核酸检测业务收入占总收入近50%。

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来源蓝筹企业评论（ID:bluechip808）