模拟芯片跟踪

1. 行业规模

2021 年全球模拟芯片的市场规模达728 亿美元，相比于 2020 年的 556.6 亿美元强势增长 30.8%， 且其预计 2022 年模拟芯片的市场销售继续增长 8.8% 至 792.5 亿美元；IC insights 则预测，全球模拟产品市场 2021 至 2026 年的 年复合增长率预计在 7.4%。

在模拟集成电路领域，中国市场的销售规模已超过全球的 50%，且增速高 于全球平均水平。截至 2020 年，中国模拟集成电路的自给率仅 15%左右，比 整体集成电路的自给率更低，自主可控需求和空间巨大。

2. 行业特征

集成电路按其功能通常可分为模拟集成电路和数字集成电路两大类。与数字 集成电路相比，模拟集成电路拥有以下特点①设计门槛高；②制程要求不 高；③种类繁杂；④生命周期长。

简单来说就是周期性弱，成长性强。例如2019 年全球集成电路销售额同比 下滑 14.3%，而模拟集成电路的销售额仅同比下滑 5%。

3. 下游应用

模拟IC主要的下游应用领域有工业、汽车、通、消费电子、计算机、政 府/国防等。根据IC Insights数据，模拟IC最主要的下游应用领域是通、汽车 和工业，2021年占比分别为36%、24%和21%。不同应用方向的产品寿命、技 术要求和毛利率水平存在差异，汽车、工业应用场景中的产品需要具备较长的使 用寿命、较高的技术要求，也往往有更高的毛利率。

受益于下游汽车领域新能源化、智能化发展趋势，通领域5G渗透率提升以及工业领域工业自动化的普及，模拟IC行业规模进入成长快车道。

4. 竞争格局

根据 ICInsights 的数据， 2020 年度全球前十大模拟芯片公司的营收规模及 市场占有率情况如下

在全球范围内， TI、 ADI 等前十大模拟芯片厂商共占据了约 62%的市场份 额，竞争格局较为分散。国内模拟芯片营收体量最大的是圣邦股份，其21年营 收22.81亿人民币，全球占比仅为0.48%（全球模拟市场728亿美元）。

5. 模拟企业增长本质

参考德州仪器的成长史，模拟芯片增长本质在于客户数量的积累和产品料 号的增长（客户越多越稳定，产品越多越好，大超市方便客户一站式采购，例如 德州仪器10万种产品料号，亚德诺7万种料号）

6. 龙头厂商动向

21年起，国际模拟芯片大厂战略转向工业和汽车电子，放弃消费类产品，因 为汽车和工业的模拟芯片市场更大，毛利更高。

二．中国主要模拟芯片厂商对比

根据功能划分，模拟芯片可分为电源管理芯片、号链芯片、射频芯片。2020 年全球模拟芯片市场规模中电源管理芯片（约300 亿美元）、号链芯片 （约100 亿美元）、射频芯片等（约150 亿美元），分别占比 55%、18%、 27%。（号链壁垒更高，毛利更高；电源管理市场空间更大）

中国本土模拟芯片厂商主要有圣邦股份，思瑞浦，纳芯微，士兰微，芯海科 技，卓胜微等。除了行业增长的逻辑，中国模拟芯片厂商还有国产替代的逻辑。

圣邦股份在号链和电源管理领域均有全面的布局，是大陆品类最多的模 拟芯片公司，产品料号3800款，在销售1800款，产品结构方面电源管理大概占 比70%，号链占比30%。下游应用结构里面消费电子占比60%，其中手机 20%，非手机40%，通，工控，医疗等加起来40%左右。

思瑞浦公司的模拟芯片主要应用于息通、监控安防和工业控制等偏工 业类的电子系统之中。其中泛通讯业务占比60%左右，泛工业接近30%，消费 +医疗+其他占比不到10%，汽车占比1.1%左右。21年年报号链占比收入 77%，电源管理22%，最新一季报里面号链占比下降到64%，而电源管理上 升到36%，得益于电源管理芯片开始放量，贡献第二曲线。

纳芯微纳芯微是一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集 成电路设计企业， 产品在技术领域覆盖模拟及混合号芯片，目前已能提供 800 余款可供销售的产品型号，广泛应用于息通讯、工业控制、汽车电子和消 费电子等领域。公司围绕应用场景不断拓展自身模拟芯片的产品品类，现已能提供800余款 可供销售的产品型号.2020年出货量超过6・7亿颗.主要应用于息通讯&34;工业 控制&34;汽车电子和消费电子领域的不同场景，具体如下丰 凭借从消费级、工业级到车规级的产品覆盖能力以及对客户应用场景的精准 把握能力，公司取得了包括客户 A、 中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、 智芯 微、阳光电源、海康威视、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可并已批 量供货。车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、 长城汽车、 上汽大 通、一汽集团、宁德时代、 云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上 汽大众、联合汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。

总结

纳芯微产品结构方面类似于思瑞浦，以号链为主，其下游以通和工控为 主，消费电子占比不高，是三家公司里面汽车芯片占比最高的企业，达到了 6.95%，21年估计汽车芯片营收5000万左右（据纳芯微公告，截至2021年10 月，公司车规级芯片在手订单约1.8亿元，其中包括隔离与接口芯片4013.82万 元，驱动与采样芯片1.27亿元。可以预判通过下游验证、打入供应链后，订单爆 发或许只是时间问题。）而且进入了一线车企的前装市场，另外思瑞浦汽车电子 占比仅仅为1.1%，21年大概1300万左右，圣邦股份目前还未进入前装市场，占 比也基本忽略不计。汽车芯片是未来5-10年大市场，空间大，增速更快，技术 壁垒高，毛利更高，验证周期都非常严格而且长，国际模拟大厂都在战略性转向 工业和汽车，而纳芯微作为国内车规级模拟第一股，先发优势非常明显，稀缺性 不言而喻！

圣邦股份产品料号最多，大而全，符合模拟厂商增长最本质的规律，中国的 德州仪器。但其消费类占比较高，而目前消费电子预期不景气，但圣邦股份在消 费电子另一个逻辑是国产替代，据调研国内0V等手机厂商都在导其产品，所以 消费类对于圣邦股份的影响需要再观察。另外21年公司推出新产品数量增至500余款，较2017-2020年的每年200-300款增速明显提升，注意这个息很重 要，前文我提到模拟芯片厂商增长的本质之一在于产品料号的提升，圣邦股份 21年产量料号开发数量的加速意味着后劲会十足。

思瑞浦专注于号链，在号链芯片更具优势，早年起家绑定了通领域大 客户，另外现在发力市场更大的电源管理市场，打开第二曲线，