牛儿吃草
核心结论
事件8月30日,公司发布21年半年报,上半年实现营收9.15亿元,同比96.7%;净利润2.61亿元,同比149.2%;扣非净利润2.25亿,同比121.4%。
上半年业绩高增,符合预期。业绩预告上半年净利润2.20~2.72亿,上半年净利润贴近预告上限,符合预期。分季度看,Q2实现营收5.22亿,同比91.3%、环比32.5%;净利润1.85亿,同比149.3%、环比146.7%,单季业绩创历史新高。分业务看,电源管理/号链分别营收6.37、2.78亿,同比107.8%、75.0%,占比69.6%、30.4%。20年下半年以来行业缺货成主旋律,公司在手订单充足、产能能够得到有效保障。此外,公司前期研发成果持续转化,21H1新增产品200余款,可供销售产品3500余款,累计可贡献销售收入产品1700余款,新增产品未来1-2年可持续贡献收入。
Q2毛利率显著提升,上半年期间费率大幅降低。上半年公司毛利率为51.22%,同比下降0.82pct,Q2单季度毛利率53.76%,环比提升5.89pct。Q2毛利率环比显著改善主要得益于公司产品结构的持续优化,高毛利率占比持续提升。费用方面,上半年公司期间费用率26.1%,同比下降5.04个pct,其中管理/研发/销售/财务费率分别为3.21%/17%/6.08%/-0.17%,分别同比-1.0/-3.67/-0.62/+0.25pct,主要得益于公司规模优势不断显现。
全行业仍持续缺货,公司在手订单充足、产能有保障,全年业绩高增确定。根据富昌电子数据,21Q3全球主要模拟芯片厂商交期较Q2持平,其中号链交期环比略有延长,全行业仍持续缺货。公司在手订单充足,产能能够得到持续有效保障,新产品销售收入转化乐观,保障全年业绩高增。
盈利预测基于行业持续高景气、公司产能得到持续保障,上调21-23年净利润至5.42/7.08/8.99亿(前值为4.0/5.3/6.81亿),维持“增持”评级。
风险提示半导体行业景气度下行风险;下游晶圆代工产能紧缺等。
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西部证券-圣邦股份-300661-21年中报点评
西部证券-圣邦股份-300661-21年中报点评研发成果持续转化,Q2业绩再创新高-210902
核心结论
事件8月30日,公司发布21年半年报,上半年实现营收9.15亿元,同比96.7%;净利润2.61亿元,同比149.2%;扣非净利润2.25亿,同比121.4%。
上半年业绩高增,符合预期。业绩预告上半年净利润2.20~2.72亿,上半年净利润贴近预告上限,符合预期。分季度看,Q2实现营收5.22亿,同比91.3%、环比32.5%;净利润1.85亿,同比149.3%、环比146.7%,单季业绩创历史新高。分业务看,电源管理/号链分别营收6.37、2.78亿,同比107.8%、75.0%,占比69.6%、30.4%。20年下半年以来行业缺货成主旋律,公司在手订单充足、产能能够得到有效保障。此外,公司前期研发成果持续转化,21H1新增产品200余款,可供销售产品3500余款,累计可贡献销售收入产品1700余款,新增产品未来1-2年可持续贡献收入。
Q2毛利率显著提升,上半年期间费率大幅降低。上半年公司毛利率为51.22%,同比下降0.82pct,Q2单季度毛利率53.76%,环比提升5.89pct。Q2毛利率环比显著改善主要得益于公司产品结构的持续优化,高毛利率占比持续提升。费用方面,上半年公司期间费用率26.1%,同比下降5.04个pct,其中管理/研发/销售/财务费率分别为3.21%/17%/6.08%/-0.17%,分别同比-1.0/-3.67/-0.62/+0.25pct,主要得益于公司规模优势不断显现。
全行业仍持续缺货,公司在手订单充足、产能有保障,全年业绩高增确定。根据富昌电子数据,21Q3全球主要模拟芯片厂商交期较Q2持平,其中号链交期环比略有延长,全行业仍持续缺货。公司在手订单充足,产能能够得到持续有效保障,新产品销售收入转化乐观,保障全年业绩高增。
盈利预测基于行业持续高景气、公司产能得到持续保障,上调21-23年净利润至5.42/7.08/8.99亿(前值为4.0/5.3/6.81亿),维持“增持”评级。
风险提示半导体行业景气度下行风险;下游晶圆代工产能紧缺等。
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