避雷！模拟芯片生产商，业绩高增长，百亿市值限售股即将解禁

圣邦股份（300661）

市场近期对芯片概念股——圣邦股份（300661）的分歧较大。受华为新品发布影响，圣邦股份周二盘中触及涨停，收涨8.51%。周三公司股价跌停，总市值回落至375亿元。

　　圣邦股份近年业绩表现亮眼，2019年归母净利润同比增长69.76%至1.76亿元；2020年一季度归母净利润3043.05万元，同比增长91.29%。

　　不过，公司估值水涨船高，目前市盈率接近200倍；重要股东减持频现，6月8日还将有超百亿市值限售股解禁。

　　圣邦股份主要产品为高性能模拟芯片，覆盖号链和电源管理两大领域，于2017年6月上市。

　　随着物联网、可穿戴式设备、智能家居、5G通讯等新兴市场及应用的快速发展，各类智能设备对芯片需求增长，公司利润高速增长。

主营业务模拟集成电路芯片设计及销售

所属申万行业 半导体

概念强弱排名集成电路概念， 芯片概念， 无线耳机， MSCI概念， OLED， 超清视频， 高送转， 人工智能， 深股通

截至2020-05-28，6个月以内共有 18 家机构对圣邦股份的2020年度业绩作出预测；
预测2020年每股收益 1.71 元，较去年同比增长 0.46%， 预测2020年净利润 2.66 亿元，较去年同比增长 51.03%

　　2019年，公司营收和归母净利润分别为7.92亿元和1.76亿元，分别同比增长38.45%和69.76%。期内，毛利率46.88%，同比增加0.94个百分；净利率22.05%，同比增加3.93个百分。

　　从财务数据分析，圣邦股份2019年利润增速高于营收增速，销售费用率及管理费用率下降之外，主要是对参股公司钰泰半导体投资收益增加所致。

　　2018年12月，公司以自有资金1.148亿元购买钰泰半导体28.7%股权。2019年，钰泰半导体营收及净利润分别为2.58亿元及8054.39万元。由此，圣邦股份2019年对联营企业投资收益新增2311.61万元，占到当期归母净利润的14.41%。

　　2020年一季度，公司业绩维持高增长，营收及归母净利润分别为1.93亿元及3034.05万元，同比分别增长72.05%及91.29%。

　　一季报显示，公司在销模拟集成电路产品种类较多、应用覆盖面较广。疫情的影响在部分市场应用领域体现为需求推迟或下降，在部分领域体现为需求增加，例如应用于红外测温仪、额温枪等测温产品中的高精度运放、高精度A/D转换器、电源转换芯片及电池充电管理芯片等。

　　拟收购钰泰半导体剩余71.3%股权 新增较大商誉

　　圣邦股份于2019年12月23日披露了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，拟通过发行股份及支付现金的方式购买钰泰半导体剩余71.3%股权。交易完成后，公司将直接持有钰泰半导体100%股权。

　　根据2020年4月披露的交易报告书（草案）（修订稿），截至评估基准日2019年12月31日，钰泰半导体100%股权在收益法下的评估结果为150，137万元，增值率为1015.52%。经协商，此次发行股份及支付现金购买71.3%股权的交易作价为10.695亿元。

　　钰泰半导体业绩承诺期为2020年至2022年，期间承诺净利润分别为6090万元、10，610万元及13，610万元。

　　值得注意的是，本次交易为非同一控制下企业合并，预计将确认较大金额的商誉，根据致同会审计出具的致同专字（2020）第110ZA3641号备考合并财务报表的审阅报告，新增商誉金额约13.65亿元（仅为模拟金额，具体金额待本次收购完成后，根据经确定的可辨认净资产公允价值最终确认）。

　　如果标的公司未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险，将对上市公司当年业绩产生较大的不利影响。

　　重要股东减持套现逾8亿元 百亿市值限售股即将解禁

　　2020年初以来，圣邦股份多位重要股东减持所持股份，合计减持金额超过8亿元。

　　其中，CV VI Holding， Limited（以下简称“世纪维盛”）1月14日至5月6日累计减持金额约3.68亿元，IPV Capital I HK Limited（以下简称“IPV”）1月21日至2月26日累计减持金额约3.34亿元，HONOUR BASE （HONG KONG） HOLDINGS LIMITED（以下简称“荣基香港”）3月2日至4月1日累计减持金额约1.58亿元。

　　在上次减持计划实施完毕之后，IPV披露了新的减持计划，拟自2020年3月3日起3个交易日（大宗交易方式）/15个交易日（集中竞价方式）后的6个月内减持不超过657，585股，即不超过公司总股本的0.63%。

　　此外，2020年6月8日，公司6978.54万股首发股东限售股份将解禁，解禁股份占总股本的44.9%，以5月27日收盘价计算，解禁股份总市值约168.31亿元。