行业点评密码行业再迎政策利好，驱动行业景气度向上

行业点评密码行业再迎政策利好，驱动行业景气度向上【开源计算机】

1、GC会审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》，节奏符合预期

从定位上来看，《商用密码管理条例(修订草案》》是作为《密码法》的下位法，重点规定了检测认证、电子认证、进出口管理、应用促进、监督管理制度，并明确规定了法律责任，进一步落实了《密码法》的管理要求。

从时间节奏上看，早在2020年8月，国家密码管理局起草了《商用密码管理条例(修订草案征求意见稿)》，并向社会公开征求意见；本次国常会审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》，节奏符合预期。

2、政策环境逐渐完善，下游市场需求旺盛，密码行业迎来发展黄金期

（1）政策法规端随着密码法的落地，我国商用密码进入立法规范阶段。同时，根据商密安全性评估管理办法及等保条例规定，国内等保三级以上息系统每年至少进行一次密评。根据我们测算，密改与密评有望带来96亿增量市场/年。

（2）需求端一方面，随着数据要素市场的发展，数据安全需求旺盛，有望推动隐私计算等密码技术创新发展；另一方面，创与密码市场有望实现相互促进，协同发展。

根据赛迪智库报告，2021年我国商用密码产业规模达到585亿元，较2020年增长25.54%。我们认为在多重利好刺激下，2022-2025年商用密码市场有望实现25%的复合增长率，预计到2025年市场规模将达到1400亿元。

投资建议国常会审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》，密码行业再迎政策利好，行业景气度有望持续向上。受益标的包括三未安、安世纪、电科网安、格尔软件、吉大正元、数字认证、中孚息等。