山西证券给予弘电子买入评级

山西证券股份有限公司肖索,潘海涛近期对弘电子进行研究并发布了研究报告《23亿投资建设CCS等产线，新能源战略实质落地》，本报告对弘电子给出买入评级，当前股价为16.17元。

　　弘电子(300657)　　事件描述　　2022 年 8 月 8 日，公司发布公告，拟与火炬管委会、厦门同安区政府签订《合作协议》 ，打造新能源基地。本次厦门新能源总部的签约，标志着公司新能源战略的实质落地取得重大突破。　　事件点评　　新能源基地总投资 23 亿元，战略转向新能源及车载智能化 FPC 及模组。公司新能源基地包括 100 条 CCS 产线，10 万平米 FPC 产线，50 条 SMT产线，规划总投资额 23 亿元，包括厂房土建工程 3.6 亿元，装修工程 3.3 亿元， 设备投资 8.1 亿元， 铺底流动资金 8 亿元， 其中固定资产投资在 2022-2024年分别不低于 1/2.5/3.5 亿元。公司大手笔投资建设新产线，可助力公司从消费电子领域向新能源及车载智能化 FPC 及模组领域转变。根据公司规划，项目公司 2023 年-2027 年产值将由 6 亿元递增至 32 亿元， 缴纳两税由 3300 万元递增至 1.75 亿元。未来随着新产品大规模量产，公司盈利水平或将得到显著提升。　　动力电池 FPC 产品升级为 CCS 产品，产品价值量倍增。在动力电池BMS 管理系统的 CCS 模组中，FPC 替代传统铜线束成为新能源动力电池首选的绝对主力方案，在电池的运行号传输中起关键作用。公司历史上一直以 FPC 形式向新能源客户供货，本次项目将 FPC 制造升级为 CCS 模组，单线价值量成本增长，产品能够满足公司客户对 FPC 及 CCS 的一站式采购需求。　　同步跨入储能电池市场， 实现客户全覆盖。 储能 CCS 模组分为 FPC 配套的 CCS 模组及铜线束配套的 CCS 模组。FPC 在储能电池中替代传统线束方案的进度晚于动力电池。为了抓住储能市场机遇，本次项目有部分是线束配套的 CCS 模组产能，可弥补公司在这一领域的空白，为公司同步跨入储能电池市场打下坚实基础。目前公司 CCS 产品已向客户小规模供货并获得较好认可。　　厦门地理位置优越，就近满足客户需求。项目地址位处火炬管委会与同安区政府共管区域。厦门及周边区域分布着众多新能源电池领域的大客户，本次项目地点距离公司多家核心客户距离不超过 10 公里，公司新产线落地后将能够满足各大客户的就近供货需求。另外， 后续公司还将在西南、华东、华南、华中四大区域落地新能源总部，分别向客户就近供货 FPC 及 CCS 等，拓展客户就近服务覆盖范围。　　投资建议　　考虑公司新建的 CCS 产线明后年进入产能释放期，预计公司 2022 年-2024 年归母净利润分别为-0.69 亿元、2.47 亿元、5.85 亿元，相当于公司 2023 年 31.9 倍的动态市盈率，首次覆盖，给与“买入-B”的投资评级。　　风险提示　　CCS 新产线达产不及预期；消费电子需求持续下滑；原材料价格大幅上行。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券吴若飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.65亿，根据现价换算的预测PE为15.11。

最新盈利预测明细如下

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，弘电子（300657）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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