通策医疗为什么能在18个月内涨幅超过4倍？

艾财爱家98期实盘周报

通策医疗，2017年10月23日，我不到25元建的仓，第二天就涨停，第三天大幅高开震荡，我选择卖出。三天赚了二十个，本我是不做短线投资的，可是一买入就如此顺，还是忍不住做了一波短线。后面的故事如果是老粉丝肯定知道。那段时间我跟过去证券公司的同事聊过这个话题，我不太喜欢自己买的股票出现涨停的情况，因为涨停代表强烈的短期波动号，会影响投资者情绪，在这一上连我自己都没有做好。真正赚大钱的股票，都是涨多跌少，涨涨跌跌中慢慢到达一个顶峰。通策医疗的短线操作可能是这几年我犯的最大的一个错误，时至今日我又如何待这只股票呢？通策医疗为什么能在18个月内涨幅超过4倍？

一.牙科市场

想到投资牙科类股票也是巧合，在2017年9月份时我去同学那种了一颗牙，花了一万多事小，脸肿了两天事大。第一天晚上嘴里含着冰，痛得一晚上没有睡觉。我就使用股票分心大法，突然想到A股中有没有哪家是做牙科的，当时进入视野的主要有两只股票，第一只是通策医疗，另外一只是正海生物。

没有投资正海生物是因为它是创业板股票，在当时我的基本策略就是龙头白马，回避创业板。另外一我认为通策医疗是一个更加正宗的牙科类股票。我与做牙科的同学交流了一下他们这个行业，这两家公司，对于它们有了一个基本的认识，再加上我自己阅的资料让我非常有心投资这个行业。

还有一个因，我这个同学刚从牙科专科学校毕业时，800元一个月，做为发小一帮同学也就成了他练手的对象。十年过后他的工资一个月下来已经到了3万，他的成长除了他个人的努力外，当然也受益于整个行业的不断发展。

关于牙科市场前景，我节选一段研报的字：2017年我国口腔市场规模约为850亿元以上，近十年来市场规模增速高于患者数量增速。2008年时我国口腔市场规模刚刚达到200亿元，至2017年已接近1000亿元，十年复合增长率达到18%。同一时期内，我国口腔患者的数量一直维持稳定小幅上升的态势，由2008年的6.64亿提高至2017年的6.94亿。该研报撰写机构认为口腔市场规模快速增长的因主要在于人均治疗费用的提升和诊疗率的提高，这也解释了为什么规模增速高于患者数量增速。他们用市场规模、口腔患者数、诊疗率三个数据进行测算后得出，2008年时每位接受口腔医疗的患者平均花费1212元，到2017年时平均花费则上升至2613元，增长115%。同时，口腔患者治疗率由08年的不足3%提升至17年的接近5%。随着经济的发展和生活水平的提高，人民对口腔健康的重视程度不断提升，潜在需求不断释放，口腔医疗机构的覆盖率也随之不断提高。另外，由于消费观念的升级，口腔医疗机构的客户群体由拔牙、补牙的低净值一次性客户，升级为洁牙美白、缺牙修复、牙周疾病防治的高净值高黏性客户，单客价值大幅提升也是市场扩容的重要因。

另外牙科类未来最重要的利润增长就是种植牙，未来这个市场的规模会达到千亿。这里同样说一个有趣的小故事，前一段时间我另外一位同学也跑到牙医那去种牙齿，而且要求艾凯种什么样子的，他就要种什么样子的。人性如此，什么都要比，当口腔健康得到一部分人的重视，慢慢身边的人也会受到影响。

牙科是一个非常有发展空间的市场，这一大家可以上网到很多的相关的资料与数据，这个方向本身并不难把握，难的是通策和我们常见的牙科诊所有什么不同。

二.通策模式的优

我国口腔医疗机构可以分为三大类：第一类是口腔专科医院，基本代表当地最好的口腔品牌：2015年有501家，2016年有587家；第二类是综合型医院口腔科，在缺少口腔专科的地区占据主导地位；第三类是口腔诊所，包括连锁门诊和个体门诊。其中又主要是个体门诊，数量高达6.5万家以上。

口腔专科医院虽然数量只有500多家，数量占比仅1%，但诊疗人次占比达到15%；综合性医院口腔科占了诊疗人次的50%左右；剩余36%的诊疗人次则由数万家口腔诊所承担。

我国口腔医师还存在着整体学历水平较低，高水平口腔医师非常稀缺的问题。2012年我国共有口腔执业医师11.6万人，其中仅有34%的医师拥有本科及以上学历，大专学历医师占38%，学历水平相对较低；仅35%医师拥有正高或副高职称，整体技术水平较低。

通策医疗的模式他们自己起的名字叫：蒲公英计划。“蒲公英计划”是由通策医疗和杭州口腔医院集团联合发起，旨在将优质口腔医疗机构和医生“双下沉”到浙江全省基层县（市、区），并携手全省各地有威望的优秀口腔医生，发挥杭州口腔医院行业深耕六十余载的品牌、技术和医生资源优势，助力推进健康浙江发展，提升当地口腔医疗水平和群众就医满意度。

规划目标为三到五年在浙江省内建设100家分院，实施区域为浙江省内的县（市、区）及重乡镇。其中杭州口腔医院柯桥分院率先获批营业执照。

通策医疗目前的模式就是品牌医院+品牌医生+分院模式，牙科患者与牙科医生之间有很强的粘性，好的品牌和医生才是这个行业的王道。我在直播中曾经回答过一个投资者关于药房能否投资的话题，我就说过我家的一条小街道6家药房开了十年，我没有见到有关门的。这就说明这个行业的利润还是很厚的，有生存的空间。

牙科诊所这几年已经烂大街，并且其中有少数门诊出现关门歇业的情况。这说明口腔这一块的市场是巨大的，很多人都想分一杯羹。但这个行业是有门槛的，对于经营是有一定要求的，未来一定会进入一个淘汰期。

拿到口腔这个行业的医院品牌+优质医生才是这个行业的王道，至于开口腔连锁，我反而不是很好，差异化太小。通策这种以收购区域口腔医院+分院+优质医生的模式才是保证长久竞争力的良好模式。

三.市场因素

首先，无竞争对手。口腔类股票A股只有三只，另外两只正海生物和国瓷材料都只能算沾得上边，算不上纯粹的口腔医疗股。在一个确定性极高的医疗细分行业中，只有一只上市股票，这是一个巨大的天然优势。

其次，不受医保证策调控影响。这两年所有医疗龙头股都实现了大涨，这是因为化学制药板块受到带量采购的严重冲。而口腔这一块是不存在的，因为一个医院的口腔科是自负盈亏，医保也不会报销普通患者的任何医疗费用。

最后，业绩有保障，蒲公英计划前景佳！通策医疗目前发展趋势非常好，后续的蒲公英计划我也非常好，通过头部平台的医院品牌+吸引优秀医师团队加入。目前处于以浙江为主要根据地发展阶段，确定性强，把握大。

四.通策医疗投资问题

1.极高估值和两年5倍的涨幅，好的股票没有好的价格也没有用。

如果说通策医疗有什么问题，那可能就是这个股价走势图了，涨得太多了。这也是为什么通策医疗在第三季度业绩非常不错的情况下，还出现了当日跌停的情况。因为两年涨5倍，业绩需要年年翻倍才算是合理。好的股票也需要有好的价格，目前没有合适价格买入可能是通策医疗最大的问题。

2.公司管理层的态度。

通策医疗高管在年初还增持了公司股份，说明了对公司长期发展的心，目前股价高企也没有听说过有大的减持计划。这是一个非常好的现象，在这一方面不存在问题。

3.公司经营上的风险。

投资医药医疗类公司股票，最怕的就是事故，前面长生生物血淋淋的教训就在眼前。目前还没有到什么负面新闻报告。

4.给个假设，何时能够投资。

如果通策进入高位盘整半年以上。通策在2018年实际在40元左右盘整了半年以上，这个时间是一次机会。目前通策在100元这里出现过跌停的情况，说明资金之间已经有比较大的分歧，后续进入高位盘整期也就成了大概率事件。

如果通策医疗出现30%幅度的下跌。即使是茅台历史上也出现过多次超30%的跌幅，只是那个时候你还敢买吗？

如果通策医疗再次跌停。最近一次通策医疗的投资机会肯定是上周出现跌停时，只是有多少人有勇气在那个时间买入呢？

假设未来有另外一家口腔类公司上市。通策医疗的历史性投资机会我曾经抓到又错过，后续阶段即使以上三个条件都具备，我也未必敢投资。也许最理想的情况是再来一只口腔类上市公司，从头再来，我相这也是很多买过通策或是错过的人心中最真实的想法。

关于通策医疗这只股票，我会一直将其放在股票池中并观察等待以上四中某一个条件出现时再做决策。未来也许它会陪伴我很多年，有机会去杭州，我也一定会去体验一下他们的服务。

不得不说我当初为了蝇头小利错过了一次历史性机会，实在太可惜。但通策医疗也确实是一只值得长期投资的股票。

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