浙商证券给予雷迪克买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对雷迪克进行研究并发布了研究报告《雷迪克点评报告轮毂单元获奇瑞定点，新能源前装市场拓客加速》，本报告对雷迪克给出买入评级，当前股价为25.86元。

　　雷迪克(300652)　　事件10月18日晚间，公司发布关于轮毂单元项目收到客户定点通知的公告　　新获奇瑞定点，加快新能源前装市场领域布局　　10月18日，公司公布近期收到万安智驭控制系统有限公司的通知，公司将作为奇瑞商用车有限公司的二级零部件供应商，进入其轮毂单元产品的供应流程。此次定点体现客户对公司持续创新能力、研发实力、产品质量及生产能力认可，利于提升公司在汽车零部件领域综合竞争力，也将对公司进一步拓展新能源汽车市场产生积极影响。　　传统后装市场稳健发展，增量业务新能源前装市场打开成长空间　　传统业务方面深耕后市场20年，形成轮毂单元、轮毂轴承、圆锥轴承、离合器轴承、涨紧轮五大产品矩阵。已积累众多优质客户，如舍弗勒、SKF、Brembo、人本等知名企业。未来，后装市场业务将为公司长期贡献稳定现金流。　　增量业务方面新能源车重塑国内轴承OEM竞争格局，新能源车轴承国产化趋势加速。根据此前公司深度报告测算，我们预计2026年国内轮毂和减速器轴承产品市场规模约1042亿元，其中新能源车OEM市场规模约100亿元，2022-2026年市场规模CAGR为27%。2022年以来，公司已获长城汽车、长安新能源、零跑汽车、威马汽车定点，本次再下一城获奇瑞定点。公司不断增加的项目定点体现客户对公司持续创新能力、研发实力、产品质量及供应链能力认可。公司有望凭借其成本、研发、产线、区位优势构建核心竞争力，到2026年在国内轮毂与减速器轴承OEM市场市占率有望达17%。　　公司未来增长主要来源为国内新能源车前装市场放量，公司将充分受益行业增长和国产替代，未来有望进一步拓展前装市场新客户，提升市占率。　　盈利预测与估值　　预计公司2022-2024年营收分别为7.6、12.5、18亿元，同比增长28%、65%、44%，CAGR=54%；预计2022-2024年净利润分别为1.2、1.8、2.5亿元，同比增长30%、43%、39%，CAGR=41%。对应PE20、14、10X。给予公司“买入”评级。　　风险提示　　1）竞争格局恶化；2）产能扩张不及预期；3）新客户开拓不及预期。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雷迪克（300652）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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