华鑫证券给予星云股份买入评级

华鑫证券有限责任公司尹斌,黎江涛近期对星云股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告二季度环比扭亏为盈，“光储充检”逐步放量》，本报告对星云股份给出买入评级，当前股价为43.89元。

　　星云股份(300648)　　事件　　星云股份发布2022年半年度报告，公司实现营业收入5.58亿元/yoy+59.09%，实现归母净利润-0.07亿元/yoy-111.84%，实现扣非归母净利润-0.12亿元/yoy-121.12%。　　投资要点　　单季度营收创新高，业绩环比扭亏为盈　　公司2022Q2实现营收4.3亿元/yoy+89%/qoq+250%，实现扣非归母净利润0.2亿元/yoy-48%，环比扭亏为盈。收入端，公司同环比均实现大幅增长，创历史单季度新高；盈利端，受疫情反复、供应链不畅、原材料价格上涨等因素影响，公司二季度盈利同比有所下滑，但环比扭亏为盈，趋势向好。　　拆分来看，上半年公司各业务均实现较大突破1）锂电设备实现收入4.4亿元/yoy+45%，化成分容产品实现批量交付；2）测试服务实现收入0.5亿元/yoy+56%，公司在报告期内收购星云检测少数股东权益，完成对其100%控股；3）其他业务实现收入0.7亿元/yoy+300%，实现高速增长，其他业务主要包括储能PCS、“光储充检站”等储能相关业务，在电动汽车、储能高速发展背景下，公司其他业务有望持续高增，成为公司第二增长曲线。　　产品丰富，客户优质，公司迈入中长期向上通道　　公司以锂电池检测系统为业务基础，不断横向拓展，现已形成锂电池检测设备及服务、电池模组及PACK自动化装配解决方案、电芯化成分容解决方案、充电桩、储能PCS、光储充检站等丰富产品矩阵，能力边界不断拓宽，强化自身护城河。　　客户方面，公司凭借技术、产品及服务优势，建立稳定、优质客户群，客户囊括动力电池龙头企业宁德时代、比亚迪、国轩高科等，消费电池龙头企业ATL、珠海冠宇、德赛电池等，储能电池龙头企业派能科技、海辰新能源等，以及其他龙头企业华为、国家电网等。产能方面，公司现有检测系统产能15753个通道，在建21120个通道，建成后可释放较大弹性。　　综合来看，公司产品矩阵丰富，客户群体优质，产能扩张积极，迈入中长期向上通道。　　“光储充检”逐步放量，打造第二增长曲线　　公司凭借在锂电池检测领域的技术、客户积累，积极切入储能与充电桩领域，推出星云系列储能PCS、星云系列直流充电桩、星云共享家用桩等产品。此外，公司与宁德时代共同成立子公司时代星云，建设“光储充检智能超充站”系列产品。“光储充检智能超充站”集新能源消纳、储能、新能源车充电和检测等功能于一体，有效缓解大功率快充给电网带来的冲击，保障电网的稳定与安全。“光储充检智能超充站”最高支持1000V电压，可以有效支持未来新能源车800V及更高电压平台车型的应用。2022H1，时代星云实现营收1.25亿元，同比增长32倍，快速放量，有望成为公司第二增长曲线。　　盈利预测　　预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.5/2.4/3.7亿元，eps为0.99/1.60/2.53元，对应PE分别为46/28/18倍。基于公司客户优质，主营业务稳定增长，切入光储充检打造第二增长曲线，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买入”评级。　　风险提示　　政策波动风险；下游需求低于预期；产品价格不及预期；竞争格局恶化风险；储能业务进展不及预期；产能扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券姚健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为32.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星云股份（300648）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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